Validea가 발표한 Contrarian Investor 모델이 2025년 7월 25일부로 Columbia Banking System Inc.(티커: COLB)의 등급을 대폭 상향했다. 해당 모델은 미국 시장의 중대형주 가운데 가장 인기 없는 종목을 선별한 후 펀더멘털 개선 여부를 집중 검토하는 시스템으로, 투자 대가 David Dreman의 역발상(Contrarian) 전략을 충실히 반영한다.
2025년 7월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 상향 조정으로 COLB의 전략 적합 점수는 69%에서 90%로 21%p나 뛰어올랐다. Validea는 자체 기준으로 80% 이상이면 ‘관심 종목’, 90% 이상이면 ‘강력 관심 종목’으로 분류한다.
회사 개요
Columbia Banking System(이하 ‘회사’)은 미국 오리건주에 본사를 둔 금융지주회사로, 자회사인 Umpqua Bank를 통해 기업·기관·개인 고객에게 폭넓은 금융 서비스를 제공한다. 주요 사업은 상업 대출·재무관리·예금 상품·주택담보대출·소비자금융 등이며, 특히 기업 고객을 위한 국제 무역금융, 매출채권·재고자산 담보 대출 등이 특징이다.
이번 분석에서 COLB가 통과한 주요 항목은 시가총액, 실적 개선 추세, 과거 및 미래 EPS 성장률, PER, 배당가 대비 가격(P/D), 배당 성향, 세전 마진, 배당수익률 등이다. 반면 주가대현금흐름 비율(P/CF), 주가대장부가치 비율(P/B), 자기자본이익률(ROE)은 기준을 충족하지 못했다. 표면적으로는 일부 지표가 약점이지만, PER·P/D·마진·배당 성향 등 투자 매력도를 결정짓는 핵심 요소가 합격점을 받은 점이 등급 상향의 근거로 해석된다.
Validea 애널리스트는 “현 단계에서 COLB의 펀더멘털은 Dreman의 역발상 가치 투자 기준에 부합하며, 시장의 저평가 영역에 놓여 있다”고 평가했다.
David Dreman은 누구인가?
Dreman은 저서 『Contrarian Investment Strategies: The Next Generation』로 잘 알려진 역발상 투자 대가다. 그가 운용한 Kemper-Dreman High Return Fund는 1988~1998년 Lipper Analytical Services가 집계한 255개 동종 펀드 중 수익률 1위를 기록했다. Dreman은 오랜 기간 Forbes 칼럼니스트로도 활동했다.
Validea 서비스 개요
Validea는 Warren Buffett, Benjamin Graham, Peter Lynch, Martin Zweig 등 전설적 투자자의 전략을 모델 포트폴리오로 구축해, 개인 투자자도 ‘거장들의 필터’를 활용할 수 있도록 돕는 리서치 플랫폼이다. COLB에 대한 Guru Analysis와 Fundamental Report는 Validea 홈페이지에서 확인할 수 있다.
용어 해설
Contrarian 전략은 ‘대중과 반대 방향’으로 투자해 저평가된 종목을 사들이는 기법이다. 시장 심리상 과도하게 외면받은 주식이 오히려 높은 리버전(평균 회귀) 가능성을 지닌다는 통계적 근거에 기반한다.
P/CF(Price to Cash Flow) 비율은 기업가치를 현금흐름과 비교하는 수치로, 낮을수록 현금창출력 대비 주가가 싸다는 의미다.
P/B(Price to Book) 비율은 주가를 장부가치와 비교한 지표다. 금융주는 회계기준 특성상 P/B가 중요하게 평가된다.
기자 전문 의견
COLB의 ROE와 P/B가 기준을 충족하지 못했다는 점은 본업 수익성과 자본 효율성이 아직 시장 신뢰를 회복하지 못했음을 시사한다. 다만 미국 지역은행 업종 전반이 금리 피크아웃·수익률 곡선 정상화 기대를 바탕으로 저점 매수 구간에 진입했으며, Dreman식 지표에서 배당 안정성·실적 추세·PER이 합격점을 받은 종목이 드물다는 점을 고려하면, COLB는 중장기적 리레이팅 가능성을 내포하고 있다. 추가적인 관전 포인트는 부실 대출비율(NPL) 관리와 순이자마진(NIM) 회복 속도다.
투자자는 모델 점수에만 의존하기보다, 향후 분기 실적 발표에서 ROE와 P/B 개선 여부를 주목해야 한다. 또한 미국 지역은행 규제 환경, 예금 구조 변화, 상업용 부동산(CRE) 익스포저 등 리스크 요인에도 면밀한 주의가 필요하다.
면책 고지: 본 기사는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며 투자자문의 성격을 지니지 않는다. 투자 결과에 대한 최종 책임은 독자에게 있다.
