투자 리서치 업체 발리데아(Validea)가 23일(현지시간) ‘조엘 그린블랫(Joel Greenblatt) 매직 포뮬러’ 가치 모델에 따라 애드탤렘 글로벌 에듀케이션(Adtalem Global Education·티커 ATGE)과 스트래티직 에듀케이션(Strategic Education·티커 STRA)의 내부 등급을 각각 80%, 90%로 상향 조정했다고 발표했다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이 모델은 높은 자본 수익률(Return on Capital)과 이익수익률(Earnings Yield)에 초점을 맞춘 저명한 ‘매직 포뮬러(Magic Formula)’ 전략을 토대로 한다. 등급이 80% 이상이면 매수 가능성이, 90% 이상이면 강한 관심 신호로 간주된다.
1. 업그레이드된 종목 개요
① 애드탤렘 글로벌 에듀케이션(ATGE)은 미국 ‘스쿨스(Schools)’ 산업 내 중형 성장주다. 이번 조정으로 등급이 70%에서 80%로 높아졌다. 발리데아 평가는 이익 수익률과 유형자본수익률 지표가 ‘Neutral(중립)’로 나타났으나, 최종 랭킹(Final Ranking)은 ‘Fail(탈락)’에서 ‘관심’ 단계 값으로 개선됐다고 분석했다.
회사 측은 간호학·의학·수의학·사회·행동과학 등 헬스케어 중심 교육 프로그램을 제공한다. 사업 부문은 챔벌레인(Chamberlain), 월든(Walden), 메디컬&베터너리(Medical and Veterinary) 3개로 구분된다. 메디컬&베터너리 부문에는 캐리비안 의대(American University of the Caribbean School of Medicine), 로스 의대·수의대(Ross University School of Medicine·Veterinary Medicine)가 포함된다.
② 스트래티직 에듀케이션(STRA)은 소형 성장주로, 등급이 80%에서 90%로 상향돼 ‘강한 관심’ 구간에 진입했다. 이 기업은 미국 내 카펠라 대학교(Capella University)·스트레이어 대학교(Strayer University)와 호주 토렌스 대학교(Torrens University)를 자회사로 두고 있으며, AI 기반 교육기술 서비스까지 제공한다.
2. 매직 포뮬러 전략이란?
“두 가지 지표만으로 시장을 이긴다”
라는 표어로 알려진 매직 포뮬러는 2005년 베스트셀러 『The Little Book That Beats The Market』에서 처음 소개됐다. 그린블랫은 1988~2004년 백테스트 결과 연평균 30.8% 수익률을 달성했으며, S&P500(12.4%) 대비 두 배 이상 초과 수익을 기록했다고 밝혔다.
핵심 지표인 이익수익률(Earnings Yield)은 기업 이익을 시가총액·부채 총합으로 나눈 값이며, 자본수익률(Return on Tangible Capital)은 영업이익을 유형 자본으로 나눠 계산한다. 이 두 지표가 모두 높은 기업을 선별해 ‘가치(Value)+퀄리티(Quality)’ 특성을 동시에 확보한다는 것이 전략의 요지다.
3. 지표별 상세 평가
애드탤렘의 경우 두 핵심 지표가 모두 중립(Neutral)으로 남아 있어 추가 실적 개선 여부가 관건으로 지적된다. 반면 스트래티직 에듀케이션은 동일 지표가 중립이지만, 소형주 프리미엄과 낮은 밸류에이션이 최종 ‘Pass’를 견인했다는 게 발리데아 설명이다.
4. 전문 기자 시각
교육 서비스 업종은 학령인구 감소와 온라인 학습 경쟁 심화로 한동안 역풍을 맞았다. 그러나 코로나19 이후 원격 교육 수요가 구조적으로 확대되며, 고등 교육→직무 재교육→평생학습으로 소비 패턴이 전환되는 추세다. 이에 따라 자본 효율성과 온라인 콘텐츠 구축 능력을 확보한 업체가 시장 재평가를 받는 양상이다.
특히 회사 워크포스(Workforce) 교육 프로그램을 기업 고객에 제공하는 스트래티직 에듀케이션의 모델은 ‘B2B 교육 플랫폼’ 확장성이 돋보인다. 애드탤렘 역시 의학·수의학 특화 브랜딩을 통해 전문 학위 취득→면허→취업까지 이어지는 선형 가치사슬(linear value chain)을 구축해, 경기 방어적 수익 구조를 확인시킨다.
5. 투자 포인트 및 리스크
투자 포인트*: ① 핵심 지표 기반 정량 전략 편입, ② 고부가 온라인·헬스케어 교육 수요 증가, ③ 파트너십 기반 B2B 매출 다변화.
주요 리스크*: ① 미국 교육 규제 강화 가능성, ② 학자금 대출 금리 상승에 따른 수요 둔화, ③ 경쟁 심화로 인한 마진 압박.
6. 그린블랫·발리데아 소개
그린블랫은 뉴욕 헤지펀드 고담 캐피털(Gotham Capital)을 설립해 20여 년간 연평균 40% 수익률을 기록하며 월가 전설로 자리 잡았다. 발리데아는 그의 전략뿐 아니라 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치 등 ‘투자 구루’ 모델 포트폴리오를 운영해 개인·기관 투자자에게 리서치를 제공한다.
※ 본 기사에서 언급된 종목·전략에 대한 의견은 정보 제공 목적이며, 투자 손실에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.
