밀 선물 가격이 주말을 앞둔 금요일 약세로 마감했다. 시카고상품거래소(CBOT)의 연질 겨울밀(Soft Red Winter, SRW) 선물은 금요일에 8~11센트 하락했으며, 12월물은 이번 주 기준으로 0.5센트의 주간 하락을 기록했다. 캔자스시티거래소(KCBT)의 경질 겨울밀(Hard Red Winter, HRW) 선물은 장 마감 기준 10~12센트 하락했고, 12월물은 전주 금요일 대비 4센트 낮아졌다. 미니애폴리스곡물거래소(MGEX)의 춘천밀(Hard Red Spring, HRS) 선물은 금요일 기준 5~7센트 하락했으나, 12월물은 주간 기준 6와 3/4센트 상승 흐름을 유지했다다.
2025년 11월 16일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 농무부(USDA)의 공급 측 추정 상향이 투자심리를 약화시키며 밀 선물 전반에 압력을 가한 것으로 분석된다. 특히 미국 2025/26 연도 기말 재고가 다시 상향 조정되면서 가격 약세가 두드러졌다는 점이 주목된다.
USDA는 2025/26연도 미국 밀 기말 재고(ending stocks)를 전월 대비 5,700만 부셸(mbu) 늘린 9억 100만 부셸로 제시했다. 이 상향의 주요 요인은 생산량을 5,800만 부셸 늘린 19억 8,500만 부셸(bbu)로 조정한 데 따른 것이다. 해당 증분은 9월 30일 공개된 ‘소곡물 요약(Small Grains Summary)’에서 확인된 수확 결과가 반영된 것으로 설명됐다. 수요 측(내수·수출) 항목은 변동 없이 동결됐다.
세계 밀 수급도 공급 확대가 두드러졌다. 세계 기말 재고는 737만 톤(MMT) 증가한 2억 7,143만 톤으로 상향됐고, 세계 생산량은 1,269만 톤 늘어난 8억 2,889만 톤으로 제시됐다. 증산 국가는 아르헨티나(+250만 톤), 호주(+150만 톤), 캐나다(+100만 톤), 러시아(+150만 톤), 미국 등으로 집계됐다고 전했다다.
수출 수요 관련 공시도 재개됐다. USDA의 일일 수출판매 공시(Daily Export Sales)가 정부 업무 중단 기간 누적된 건을 반영해 이날 아침 일괄 공개됐으며, 10월 2일 방글라데시로 11만 톤의 백색밀(White Wheat)이 판매된 사실이 보고됐다.
유럽 현황으로는 프랑스 농업청 FranceAgriMer가 프랑스 연질밀 파종 진척률을 89%로 추정했으며, 작황의 98%가 양호/우수(good/excellent)로 평가됐다고 밝혔다. 듀럼밀 파종 진척률은 44%로, 전주 23%에서 크게 상승했다다.
개별 만기별 종가는 다음과 같다. CBOT 2025년 12월물은 8과 1/2센트 하락한 $5.27 1/4에 마감했고, CBOT 2026년 3월물은 10과 3/4센트 하락한 $5.41 1/2로 마감했다. KCBT 2025년 12월물은 10과 1/2센트 하락한 $5.15 1/4, KCBT 2026년 3월물은 12센트 하락한 $5.31을 기록했다. MGEX 2025년 12월물은 5센트 하락한 $5.65 3/4, MGEX 2026년 3월물은 6과 3/4센트 하락한 $5.76 1/4에 각각 마감했다다.
핵심 포인트: 미국 및 글로벌 생산·재고 상향 → 공급 과잉 우려 확대 → 밀 선물 전반 약세. 단, 품종·등급별로 주간 성과는 차별화되며, MGEX 춘천밀 12월물은 주간 수익을 일부 방어했다.
분석·해설
이번 하락은 공급 사이드에서의 동시다발적 상향이 촉발한 전형적 가격 반응으로 볼 수 있다. 미국 기말 재고가 9억 부셸을 상회하면서 시장은 단기적으로 타이트함보다는 완화된 재고 버퍼에 초점을 맞추고 있다. 여기에 아르헨티나·호주·캐나다·러시아 등 주요 수출국의 생산 증가까지 겹치며 글로벌 균형표(balance sheet) 상 공급 여력이 확대됐다. 통상적으로 SRW(CBOT)는 글로벌 매크로 및 펀드 수급에 민감하고, HRW(KCBT)는 사료·제분 수요와 품질 프리미엄, HRS(MGEX)는 단백질 규격·북미 상업 수요에 의해 차별화되는데, 금일 동반 약세 속에서도 주간 기준 MGEX 12월물이 플러스 수익을 유지한 점은 품질·지역 수급 요인의 완충 역할을 시사한다.
다만 수요 지표의 정체(USDA 균형표 수요 항목 동결)는 당장의 반등 모멘텀이 제한적임을 의미한다. 여기에 프랑스의 파종 진척 가속과 작황 등급의 우수성은 유럽발 공급 리스크 저감으로 해석되어 가격 상단을 누를 수 있다. 그럼에도 불구하고 방글라데시의 백색밀 11만 톤 구매처럼 개별 수입 수요의 가시화는 저가 매수 및 스프레드 거래의 변동성을 키울 수 있다. 결과적으로 단기 시황은 공급 상향에 따른 랠리 제약과 선물 만기 간·등급 간 스프레드 재정렬 국면으로 요약된다.
용어 설명
mbu는 million bushels(백만 부셸), bbu는 billion bushels(10억 부셸)을 뜻한다. MMT는 million metric tons(백만 톤)이다. SRW/HRW/HRS는 각각 연질 겨울밀/경질 겨울밀/경질 춘천밀의 등급 구분이며, 제분·제빵·면류 등 최종 용도와 단백질 함량, 재배 지역에 따라 선호와 가격이 달라진다. 백색밀(White Wheat)은 껍질 색과 단백질·글루텐 특성에 따른 분류로, 일부 아시아·중동 시장에서 제분 적합성 때문에 수요가 확산돼 있다. CBOT/KCBT/MGEX는 각각 시카고·캔자스시티·미니애폴리스 선물 거래소로, 12월물/3월물은 인도·인수 시기를 반영하는 대표 결제월이다.
추가 정보
바차트는 “원유부터 커피까지” 원자재를 포괄하는 분석 뉴스레터를 제공하고 있다고 안내했다.
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