밀 선물 약세, USDA의 공급·재고 전망 상향이 압박
주요 밀 선물 가격이 주말을 앞둔 금요일 하락 마감했다. 시카고상품거래소(CBOT) 연질 적색 겨울밀(SRW) 선물은 종가 기준 8~11센트 내렸고, 특히 12월물은 이번 주간으로는 0.5센트 하락에 그쳤다. 캔자스시티거래소(KCBT) 경질 적색 겨울밀(HRW) 선물은 종가 기준 10~12센트 하락했고, 12월물은 전 주 금요일 대비 4센트 낮아졌다. 미니애폴리스거래소(MGEX) 봄밀 선물은 5~7센트 하락 마감했으나, 12월물은 주간 기준 6 ¾센트(≈6.75센트) 상승분을 간신히 유지했다.
2025년 11월 17일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이날 미국 농무부(USDA)가 2025/26연도 미국 밀의 기말 재고와 생산량 추정을 상향 조정한 것이 가격 약세의 핵심 배경으로 지목됐다. 이번 조정은 수요 측 변동이 거의 없었던 가운데 공급 측 요인이 확대된 결과라는 해석이 우세하다.
USDA 수급표 업데이트에서, 미국 2025/26 기말 재고는 전월 대비 5,700만 부셸(mbu) 늘어난 9억 100만 부셸(901 mbu)로 제시됐다. 이는 생산량이 5,800만 부셸 증가한 19억 8,500만 부셸(1.985 bbu)로 상향된 데 따른 것이다. 이 변화는 9월 30일자 ‘Small Grains Summary’에 반영된 생산 추정 상향을 재확인한 결과다. 반면, 수요(소비·수출) 측 추정치는 이번 업데이트에서 변경이 없었다고 정리됐다.주: mbu는 백만 부셸, bbu는 10억(빌리언) 부셸을 의미한다.
핵심 수치 요약
– 미국 2025/26 기말 재고: 901 mbu (+57 mbu)
– 미국 2025/26 생산량: 1.985 bbu (+58 mbu)
– 수요 측(내수·수출): 변동 없음
세계 수급에서도 공급 측 확대가 확인됐다. 세계 기말 재고는 737만 톤(MMT) 증가한 2억 7,143만 톤(271.43 MMT)으로 상향됐다. 세계 생산량은 1,269만 톤 늘어난 8억 2,889만 톤(828.89 MMT)로 집계됐다. 증가는 아르헨티나(+250만 톤), 호주(+150만 톤), 캐나다(+100만 톤), 러시아(+150만 톤), 그리고 미국 등 주요 생산국 전반에서 나타났다.
수출 동향과 관련해, USDA의 Daily Export Sales 공표가 최근 셧다운 기간 동안 누적된 백로그를 해소하며 이날 아침 일괄 게시됐다. 그중 10월 2일에 방글라데시로의 백밀(white wheat) 11만 톤 판매가 보고됐다. 이는 단기 수요 신호로서 의미가 있지만, 동시 진행된 공급 상향 폭이 더 컸다는 점이 가격에는 부담으로 작용했다.
유럽에서는 프랑스의 농업·곡물 기관인 프랑스애그리메르(FranceAgriMer)가 연질 소맥(soft wheat)의 파종 진행률 89%를 추정했다. 작황 상태는 양호/우수 등급이 98%로 제시됐다. 듀럼밀(durum)의 파종률은 44%로 집계되어, 전주 23%에서 크게 상승했다.
주요 만기별 종가와 등락
CBOT 연질 적색 겨울밀(SRW)
- 2025년 12월물: $5.27 1/4, -8 1/2센트
- 2026년 3월물: $5.41 1/2, -10 3/4센트
KCBT 경질 적색 겨울밀(HRW)
- 2025년 12월물: $5.15 1/4, -10 1/2센트
- 2026년 3월물: $5.31, -12센트
MGEX 봄밀
- 2025년 12월물: $5.65 3/4, -5센트
- 2026년 3월물: $5.76 1/4, -6 3/4센트
해석: 공급 상향과 가격의 함수
분석: 이번 하락은 수요 불변·공급 확대라는 조합이 가격에 미치는 전형적인 압력을 재확인시켰다. 미국과 세계 모두에서 생산 상향이 붙으면서, 기말 재고 전망이 두텁게 쌓였고 이는 선물의 위험 프리미엄을 일부 제거한다. 주간 관점에서는 MGEX 봄밀 12월물이 여전히 6 ¾센트의 상승분을 유지했지만, 일간 낙폭은 모든 시장에서 공통적으로 관찰됐다. 방글라데시로의 11만 톤 판매는 수출 수요의 존재를 시사하나, 이번 보고 주기의 주된 변수는 USDA의 생산·재고 상향이었다고 볼 수 있다.
또한, 프랑스의 높은 파종 진척(연질 89%)과 우수한 작황 등급(98%)은 유럽 공급 안정 기대를 강화한다. 이는 북반구 주요 산지의 생산 가시성이 개선되는 흐름과 맞물려, 단기적으로는 가격 상단을 제약할 소지가 있다. 다만 수요 측 변수(사료·가공·수출)는 이번에 불변으로 제시된 만큼, 가격 탄력성은 향후 실제 출하·선적 데이터와 환율·해상운임 등 외생 변수에 의해 좌우될 공산이 크다.
용어와 맥락 정리
CBOT·KCBT·MGEX는 각각 시카고, 캔자스시티, 미니애폴리스의 주요 곡물 선물 거래소를 뜻한다. SRW(연질 적색 겨울밀)과 HRW(경질 적색 겨울밀)은 품종·용도(제빵·사료 등)에 따라 구분되는 등급으로, 스프레드 움직임은 지역별 수급과 제분·사료 수요의 차이를 반영한다. 백밀(white wheat)은 색상·단백질 특성이 달라 특정 수요처(예: 아시아 일부)에서 선호되는 품목이다. 듀럼(durum)은 파스타 원료로 쓰이는 경질 소맥으로, 연질·경질 겨울밀과는 재배·수요 구조가 상이하다. 기말 재고(ending stocks)는 한 작기 종료 시점의 잔여 재고를 의미하며, 가격의 구조적 바닥과 변동성에 큰 영향을 미친다.
알림: ‘Don’t Miss a Day: From crude oil to coffee, sign up free for Barchart’s best-in-class commodity analysis.’라는 안내 문구가 함께 제시됐다.
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공시: 본 기사 게재일 기준으로, Austin Schroeder는 본문에 언급된 어떤 증권에도(직·간접) 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문을 구성하지 않는다. 자세한 사항은 바차트의 공시 정책(Disclosure Policy)을 참조하도록 안내되었다. 기사 말미에는 ‘여기 표현된 견해와 의견은 필자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 견해를 반영하지 않을 수 있다’는 고지가 덧붙었다.
