2025년 5월 28일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, UBS 글로벌 리서치는 세계 소비자 화학 및 원료 부문 내의 선호도를 조정하며 Novonesis를 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향하고 Kerry Group을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정했다.
Novonesis의 등급 상향은 1분기 실적이 강했고, 합병 후 성과 지속 가능성에 대한 자신감이 증가한 데 따른 것이다. UBS는 2025년 Novonesis의 유기적 매출 성장률을 8.3%로 전망하며, AAK를 제외한 자사 분석 기업 중 가장 높은 수치라고 밝히고 있다. 회사의 물량 성장률은 7.3%로 예상되며, 이 또한 업계 최고 수준이다.
Novonesis의 2025 회계연도 1분기 EBITDA 마진은 38.3%이며, 2024년 전체 연간 전망치는 36.1%로 보고되어 있으며 이는 동종 평균 20.9%를 크게 초과한다.
이 요인들은 평가 재조정을 뒷받침하며, UBS는 주가 목표를 DKK 530으로 상향 조정하여 이전 추정치보다 18% 증가시켰다.
UBS는 2025년 8월 21일에 발표될 상반기 실적이 긍정적인 촉매가 될 것으로 보고 있다. 회사는 2분기 유기적 매출 성장이 예상보다 좋을 것으로 보며, 중기 재무 목표 또한 상향 조정될 것으로 기대하고 있다.
반대로, Kerry의 하향 조정은 단기 수익 모멘텀이 제한적임을 반영한다.
Kerry는 2025-2028년 동안 견고한 9% EPS 연평균 성장률을 예상하지만, UBS는 향후 1년 동안 수익 상향 조정 가능성이 적다고 보고 있다.
Kerry의 수익의 약 39%가 미국 시장에 의존하고 있어 소비자 신뢰가 취약한 가운데 경계심을 갖고 있다. 2025년 물량 성장률은 3.6%로 예상되며, 합의와 대체로 일치하고 조정된 EPS는 €5.01으로 예측된다.
Kerry는 현재 17.8x 선행 주가수익비율로 거래되며, 이는 10년 평균보다 18% 할인된 것이며, 업종 동종 업체들보다 19% 낮다.
UBS는 환 차익 혜택을 이유로 주가 목표를 €107로 소폭 상향했지만 명확한 촉매가 없는 한 단기간 내에 평가 재조정을 기대하지 않는다.
DSM-Firmenich는 여전히 UBS의 최고 섹터 선호 종목으로 남아 있으며, 현재 Novonesis는 두 번째로 선호하는 종목이다.
