UBS의 분석가들에 따르면, 올해 하반기에 글로벌 성장률이 점차 둔화될 것으로 보이지만 유럽의 민간 신용 스프레드는 범위 내에서 유지될 가능성이 크다.
2025년 6월 8일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 미국과 유럽 연합의 경제 지표가 대체로 ‘긍정적으로’ 나타나면서 관세로 인한 경기 침체 우려를 일부 해소했지만, 관세 부과 전에 수출을 앞당김으로써 최근에 얻은 이익이 2025년 후반기에 사라질 가능성이 있다고 경고했다.
국제 협력 개발 기구(OECD)는 글로벌 경제 성장 전망이 점점 더 위협을 받고 있다고 경고했다. 특히, 미국 경제에 타격을 줄 수 있는 광범위한 관세로 인해 2025년 글로벌 GDP 성장률 예상치를 3.1%에서 2.9%로 하향 조정했다.
유럽은 특히 트럼프 행정부의 관세 정책의 표적이 되어 왔으며, 불공정한 무역 관행에 대한 대응으로 유럽 연합에 ‘심한’ 관세가 부과되었다가 나중에 연기되었다.
하지만 UBS의 줄리앙 콘자노가 이끄는 분석가들은 최근의 국제 무역 법원 판결이 ‘법적 복잡성과 지연’을 초래하여 미국의 도널드 트럼프 대통령의 강화된 관세의 ‘신속한 시행’의 위험을 줄인다고 언급했다.
“이러한 발전은 경제적 영향이 처음 두려웠던 것만큼 심각하거나 즉각적이지 않을 수 있음을 시사한다”고 분석가들은 말했다.
유럽이 높은 관세를 피할 수 있다면, 지역의 민간 신용 스프레드는 ‘올해 들어 가장 좁은 범위를 테스트할 것’이라고 예상했다. 신용 스프레드의 축소는 대출 또는 채권과 관련된 위험의 인식이 감소했음을 시사할 수 있다.
전략가들의 기본 시나리오에서는 스프레드가 연말까지 ‘범위 내에 유지될 것‘이라고 보았다. 이는 건강한 기업 재무제표, 낮은 부도율, 견고한 ‘기술적 요소’가 이를 뒷받침하고 있기 때문이다.
“유럽의 민간 신용 시장은 튼튼한 펀더멘탈과 상당한 유동성을 보유해 유동성을 지원하고 심각한 부도율을 억제할 준비금을 가지고 있다”라고 분석가들은 적었다.
투자 등급의 재무 기업 부채는 유리한 위치에 있으며, 투자자들은 ‘광범위한 시스템적 위험의 부재’를 인식하고 있다. 투자 등급 에너지와 하이 일드 기본 자원은 관세 관련 뉴스에 대해 ‘가장 민감한 섹터‘이며, 자본재와 유틸리티 부문은 우수한 성과를 보였다고 UBS의 분석가들은 말했다.
iTraxx Europe Main index에서 유럽 투자 등급 부채 대비 롱 포지션을 취하는 것이 중개업체의 추천이라고 한다. 분석가들은 트럼프 대통령의 ‘상호’ 관세 중단이 만료될 때인 7월에 변동성이 다시 발생할 가능성이 높다고 예측했다.
