뉴욕(Reuters) — 토론토증권거래소(이하 TSX)를 운영하는 TMX 그룹이 2026년을 앞두고 기업공개(IPO) 시장의 뚜렷한 회복을 예상한다고 밝혔다다. 회사 임원들은 가까운 몇 달 안에 자본시장을 두드릴 준비가 된 기업들의 견고한 파이프라인이 있으며, 그에 힘입어 상장 건수가 큰 폭으로 늘어날 것이라고 로이터에 말했다다.
2025년 11월 25일, 로이터 보도에 따르면, TMX는 상장 대기 기업군의 두께와 미국 IPO 시장의 회복세가 맞물리며 캐나다 증시 신규 상장 흐름이 2026년으로 갈수록 강화될 것으로 보고 있다다. 이는 상장 유동성이 높은 시장을 먼저 움직이는 미국발 긍정 시그널이 캐나다로 확산되는 전형적 패턴과도 부합한다다.
올해 캐나다의 IPO 활동은 2021년 이후 최고의 해를 맞고 있는 미국과 비교해 상대적으로 부진했다다. 자본시장 전문가들에 따르면, 도널드 트럼프 미국 대통령의 캐나다산 수입품에 대한 관세가 둔화의 한 요인으로 지목됐다다. 그 여파로 발행사들의 밸류에이션과 수요 예측의 불확실성이 커져, 신중론이 확대됐다는 분석이 뒤따른다다.
그러나 브룩필드가 후원한 록포인트 가스 스토리지(Rockpoint Gas Storage)가 최근 C$704백만(미화 $499.01백만) 규모로 토론토 IPO에 성공하면서, 의미 있는 상장 회복 기대가 커졌다다. 한편 LSEG 데이터에 따르면, 미국 IPO는 올해 약 $300억을 조달해 전년 대비 약 13% 증가했다다. 이는 딜 성사 및 가격결정 환경이 개선되고 있음을 시사한다다.
미국발 반등, 캐나다 IPO 심리를 자극
“미국은 일반적으로 유동성 측면에서 IPO 시장을 항상 주도한다”고 TMX 최고경영자(CEO) 존 매켄지는 말했다다. 그는 이어, “미국에서 거래가 성사되고 적정 가격에 책정되는 모습을 보면서 캐나다 시장에도 같은 여건이 조성되고 있다. 우리는 상장이 진행되는 것을 보고 있으며, 앞으로 나올 수 있는 딜의 깊은 파이프라인도 확인하고 있다”고 덧붙였다다.
TMX는 미국에서 주식의 장외(거래소 외) 매매를 지원하는 오프-익스체인지 플랫폼 AlphaX US를 운영 중이며, 이를 새로운 주문·체결 풀(book of business)을 추가해 확장할 계획이라고 TMX 미국 주식거래부문 사장 하이디 피셔가 밝혔다다. 그는 또한, 채권 등 고정수익(Fixed Income) 거래 쪽으로의 확대를 모색 중이라며, 해당 자산군을 위한 새로운 대체거래시스템(ATS) 출범을 검토하고 있다고 말했다다. 다만 ATS 계획은 아직 확정되지 않았으며, 단기간 내 공개될 것으로 예상하지 않는다고 선을 그었다다.
TMX는 미국 사업 확대를 위해 11월에 뉴욕 사무소를 개설했으며, 전체 매출의 절반 이상을 캐나다 외 지역에서 창출하고 있다다. 최근 몇 년간 TMX는 에너지·원자재 전자거래 플랫폼인 Trayport를 미국으로 확장했고, 2023년에는 ETF 산업의 지수 제공사인 미국 데이터 분석 기업 베타파이(VettaFi) 홀딩스를 약 $10억에 인수했다다. 이는 데이터·인덱스·플랫폼 역량을 결합해 수익원을 다변화하려는 전략의 일환이다다.
“이 시장은 전 세계에서 가장 경쟁적이며, 가장 유동적인 자본시장이다. 우리는 항상 이 시장에 투자하겠다는 포부를 가져왔다”고 매켄지는 말했다다.
예측시장에 대한 TMX의 신중론
TMX는 예측시장(prediction markets)에 대해 일부 대형 미국 거래소 운영사들보다 더 신중한 접근을 취하고 있다다. 예측시장은 트럼프 행정부 하에서 비교적 우호적인 규제 환경을 발판 삼아 주류 투자자의 관심이 급증했으며, 10월에는 뉴욕증권거래소(NYSE) 모회사인 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)가 폴리마켓(Polymarket)에 최대 $20억을 투자하는 계약을 체결했다다. 동시에 CME 그룹과 CBOE도 예측시장 진출 계획을 공개했다다.
매켄지는 “우리는 그것(예측시장)을 고객에게 제공할 만큼의 위험 수용에 편안하지 않다. 바로 그 지점에서 현재 일부 시장 참여자들과의 견해 차가 발생하고 있다”고 말했다다. 그는 이어, “수요 기반이어야 한다. 우리는 준비는 하되, 우리에게 타당한 수요 곡선이 존재하는지를 확인해야 한다”고 강조했다다.
환율 참고: ($1 = 1.4108 캐나다달러)
용어 풀이 및 맥락
IPO(기업공개)는 기업이 공모를 통해 주식을 최초로 공개 시장에 상장하는 절차를 의미한다다. 유동성은 자산을 가격 충격 없이 현금화할 수 있는 용이성을 뜻하며, IPO 성공 여부와 공모가 산정에 큰 영향을 미친다다. 파이프라인은 상장을 준비 중이거나 심사를 진행 중인 후보 기업군을 의미한다다.
오프-익스체인지(off-exchange) 거래는 공식 거래소 외부에서 이뤄지는 주식·파생상품 매매를 지칭하며, 유동성 공급과 가격발견의 보완적 역할을 수행한다다. 대체거래시스템(ATS)은 규제당국에 등록된 전자적 매매 네트워크로, 전통 거래소와 유사하지만 상장 요건 대신 매칭 엔진 중심의 비공식 플랫폼 모델을 취한다다. 고정수익(Fixed Income)은 채권 등 정기적 이자 지급이 수반되는 자산군을 말한다다.
예측시장은 선거·정책·경제지표 등 미래 사건의 결과에 대해 참가자들이 확률을 가격으로 표현해 베팅/거래하는 구조다다. 규제 환경, 시장조성, 상품 설계에 따라 시장 무결성과 소비자 보호 이슈가 부각될 수 있다다. TMX의 신중론은 리스크-보상 균형과 기관 고객 수요의 명확성을 확인하려는 관점으로 해석된다다.
분석: 캐나다 IPO의 회복 경로와 TMX의 전략적 포지셔닝
첫째, 미국 IPO 회복이 가격결정(업사이징·밸류에이션)과 세컨더리 유동성 측면에서 벤치마크 역할을 하면서, 캐나다 발행사·주관사들의 심리를 개선시키고 있다다. 매켄지의 언급처럼 유동성 선행지표로서 미국이 움직이면, 캐나다도 리스크 프리미엄 축소와 수급 정상화 효과를 일정 시차를 두고 공유하는 경향이 있다다.
둘째, 록포인트 가스 스토리지의 C$7.04억 IPO는 에너지·인프라 섹터의 현금흐름 가시성과 배당/수익 안정성이 투자자 유입을 견인할 수 있음을 보여준다다. 이는 섹터 선택적 재개(selective reopening) 국면에서 수익 기반이 명확한 자산이 먼저 창구를 여는 전형과도 맞닿는다다.
셋째, TMX가 AlphaX US와 ATS 기반 고정수익으로 확장을 모색하는 것은, 현물 주식 상장 수수료 의존도를 낮추고 거래·데이터·지수로 수익을 분산하는 전략이다다. Trayport 확장과 VettaFi 인수는 에너지·ETF 생태계에서 플랫폼 레버리지를 키우려는 행보로, 미국 내 주소 가능한 시장(TAM)을 넓히는 효과가 있다다.
넷째, 예측시장과 관련해 TMX의 보수적 리스크 거버넌스는, 단기적 기회비용이 있더라도 규제 확실성·기관 수요를 전제하는 장기적 신뢰 구축 전략으로 해석된다다. ICE·CME·CBOE의 진입 행보와 대비되지만, 고객 보호와 컴플라이언스에 무게를 둔 접근은 정책 레짐 변동에 대한 방어력을 제공할 수 있다다.
다섯째, TMX가 밝힌 대로 매출의 과반이 캐나다 외에서 발생한다는 사실은, 북미 전역에서의 다각화 모델이 이미 작동 중임을 시사한다다. 뉴욕 사무소 개설은 발행사·운용사·유동성 공급자와의 접점을 높여, 크로스보더 상장 및 거래를 촉진할 수 있다다.
핵심 포인트 요약
• 2026년을 향해 캐나다 IPO 회복 전망 — 미국 시장의 선행 개선과 딜 파이프라인 두께가 배경이다다. • 록포인트 C$7.04억 IPO — 상장 모멘텀의 가시적 신호다다. • TMX의 확장 축 — AlphaX US, 고정수익 ATS, Trayport, VettaFi로 플랫폼·데이터 역량 강화다다. • 예측시장 — 수요 기반·리스크 허용치 확인 전에는 보수적 스탠스 유지다다. • 환율 — $1 = C$1.4108 참고다다.
