투자사이트 인베스팅에 따르면, Sunrun Inc (NASDAQ:RUN)이 RBC 캐피털 마켓츠에 의해 ‘아웃퍼폼’에서 ‘섹터 퍼폼’으로 등급이 하향 조정되었다. 이는 최근 미국 상원의 제안이 주거용 태양광 임대 세금 공제를 제거할 가능성을 시사하면서 발생한 것이다. 이에 따라 회사의 현금 생성 및 비용 경쟁력에 대한 우려가 제기되었다.
2025년 6월 18일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, RBC 캐피털 마켓츠는 Sunrun의 목표 주가를 $12에서 $5로 절반으로 낮췄다. 이는 개정된 입법 환경 하에서 장기 수익성을 전망하기 어려운 상황 때문이다.
제안된 상원의 조정 법안은, Sunrun의 고객 기반의 상당 부분을 차지하는 주거용 시스템에 대한 섹션 25D의 태양광 세금 공제를 제거할 것이며, 배터리 저장에 대한 크레딧은 유지된다. 그러나 시스템의 태양광 부분, 즉 설치 가치의 30% 미만을 차지하는 부분은 더 이상 자격이 없게 된다.
보조금 없이 Sunrun의 제공은 대부분의 미국 지역에서 기존의 유틸리티와 경쟁하기 어려울 수 있다. 특히 금리, 시스템 비용 급락, 또는 유틸리티 가격의 급등이 없는 한 그렇다.
분석가들은 태양광 비용이 기존 유틸리티 요금을 10%에서 20%까지 초과 절감해야 채택을 유도할 수 있다고 추산하고 있다. 현재 그 기준은 충족되지 않고 있다.
미국 태양광 시장의 높은 소프트 코스트, 즉 높은 판매 및 마케팅 비용, 허가 비용, 그리고 간접비를 경고했다. 미국 주거용 시스템 비용은 와트당 $2.25-3.25로, 유럽의 벤치마크인 와트당 $1.50-2.50을 훨씬 웃돌고 있다.
향후 유틸리티 요금 상승과 Sunrun의 규모가 경쟁력을 지원할 수 있지만, 기업의 긍정적인 현금 흐름으로 돌아갈 타이밍과 지속 가능성에 대한 불확실성을 나타냈다. 수정된 목표 주가는 역사적 수준 1x를 넘어선 0.5x 주가 대 장부 가치를 기반으로 한다.
Sunrun의 주가는 올해 들어 현재까지 60% 이상 하락했다.
