미국 증시의 급락과 지정학적 긴장 속에서 고액자산가들이 취한 전략은 무엇인가
이란 관련 군사 충돌 우려, 국제 유가 상승, 인공지능(AI) 관련 혼란 우려 및 고착화된 물가 흐름 등으로 투자심리가 위축되며 S&P 500이 1년 만에 최악의 월간 성과를 기록했다. 이러한 변동성은 많은 고액 및 초고액 자산가들에게는 저가 매수, 투자 비중 재조정, 지정학·에너지 수혜주 탐색의 기회로 작용하고 있다.
2026년 4월 1일, CNBC의 보도에 따르면 미국 내 초고액 자산가 모임인 R360의 구성원들은 유동성 확보를 위해 현금 및 단기 만기 채권(단기 채무)에 최대 30%까지 현금 비중을 유지하고 있다. R360의 창립 파트너인 바바라 구드스타인(Barbara Goodstein)은 „『중대한 투자 기회가 도래할 수 있어 구성원들이 기회가 올 경우를 대비해 많은 유동성을 보유하고 있다』“고 설명했다. 구드스타인은 또한 이 그룹 구성원들이 주식을 대량으로 매도하지 않고 있으며, 해당 자산은 세대(대물림) 자산으로서 단기 시장 변동에 대해 크게 우려하지 않는다고 덧붙였다.
『이들은 장기 투자자들이다. 단기적 시세 변동으로 자금을 빼는 이들이 아니다』 — 바바라 구드스타인(R360)
UBS의 고액자산고객 담당인 제이슨 카츠(Jason Katz)도 유사한 경향을 관찰하고 있다. 그는 「신호와 잡음(signal and noise)을 구분하기 어렵기 때문에 현금을 보유하는 것을 택하는 고객이 많다」며 「연준(Fed)의 금리 인하 가능성이 축소되면서 머니마켓 금리가 낮아질 가능성이 줄었고, 현재 연 3%대 수준의 현금성 자산 수익률을 유지하는 것도 나쁜 선택이 아니다」고 말했다.
한편 Fifth Third Bank의 내셔널 프라이빗 뱅킹 책임자 크리스토퍼 켈러(Christopher Keller)은 고액자산가들이 국채시장에서도 기회를 찾고 있다고 전했다. 그는 「10년물 미 국채(10-year Treasury) 수익률이 4.3%까지 오르면서 중기 만기의 고정수익 상품에 대한 수요가 늘었다」며 「특히 3~6년 구간의 중간 만기 채권에 대한 관심이 있다」고 말했다.
저가 매수와 포트폴리오 조정
웰스파고 투자연구소(Wells Fargo Investment Institute)의 글로벌 주식·실물자산 책임자인 사미르 사마나(Sameer Samana)는 주식의 급락이 기술주를 상대적으로 합리적인 밸류에이션에 매수할 기회를 제공했다고 말했다. 그는 「특히 소프트웨어와 하드웨어를 포함한 기술 섹터가 고액자산가들이 ‘딥’을 사기에 유리한 분야이며, 금융주 또한 유망하다」고 밝혔다. 또한 대형주를 현재 시장의 일종의 안전처(안전자산에 준하는 포지션)로 평가하며 이들 기업이 대체로 건전한 재무구조와 높은 수익성을 갖추고 있다고 설명했다.
다만 대형주는 1분기 실적에서 양호하지 않았다. S&P 500은 1분기에 4.6% 하락했으며, 이는 2022년 3분기 -5.3% 이후 최악의 분기 실적이다.
R360의 설립자 찰리 가르시아(Charlie Garcia)는 2월 11일에 이란과의 충돌을 예견한 바 있으며, 현재는 더 깊은 조정 가능성도 보고 있다고 말했다. 그는 「향후 6주 내에 상황이 악화되면 시장에 큰 하락이 올 것이라 본다. 시장에 레버리지가 많아 상당한 매수 기회가 생길 것」이라고 전망했다. 가르시아는 에너지 및 방산 섹터에 롱 포지션을 보유하고 있으며, 미국 방산 분야에서는 록히드마틴(Lockheed Martin)과 RTX를 주목하고 있다고 밝혔다.
Fifth Third의 켈러는 고객들 사이에서 새로운 자금의 배분에 관해 의견이 분산되고 있다고 전했다. 이란 사태 초기에는 S&P 500 이퀄 웨이트(equal weight), 중소형주 및 국제 지수펀드에 대한 저가 매수가 많았으나, 3월 말로 접어들면서 기술주에 대한 관심이 다시 늘었다. 켈러는 「지난 10년간 이미 닷지한 포지션(Nvidia, Super Micro 등)을 다수 보유하고 있어 추가 매수 필요성에 대해 포트폴리오 구성 측면에서 고민하는 고객이 많다」고 말했다.
에너지·원자재 트레이드와 귀금속 포지셔닝
3월 한 달간 에너지 섹터는 S&P 500을 선도하며 최상위 성과를 기록했다. State Street의 SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(XOP)는 3월에 두 자릿수 이상 급등했다. 다만 웰스파고의 사마나는 고액자산가들에게 에너지는 ‘트레이드’로, 귀금속(금·은·백금)은 포트폴리오 수준에서의 방어 자산으로 볼 것을 권고했다. 그는 「유가 급등은 역사적으로 단기간 스파이크(급등)인 경우가 많다. 포트폴리오 관점에서는 금과 귀금속을 매수하고, 에너지의 움직임은 트레이드로 대응하는 전략이 합리적」이라고 말했다.
반면 R360의 가르시아와 많은 회원들은 신규 자금의 약 40%를 에너지·원자재 혼합 포지션으로 이동시켰다. 가르시아는 캐나다 네추럴 리소시스(Canadian Natural Resources), 엑슨모빌(Exxon Mobil), 쉐브론(Chevron), 체니어 에너지(Cheniere Energy) 및 앞서 언급한 XOP ETF를 추천 대상으로 제시했다. 그는 「석유 및 원유 가격은 대부분의 전망보다 더 높은 수준에서 유지될 것」이라고 전망했다.
용어 설명
투자전문 용어와 지표에 대한 간단한 설명을 덧붙이면 다음과 같다. S&P 500은 미국 증시에서 시가총액이 큰 500개 상장사를 포괄하는 주가지수로, 미국 주식시장의 전체 흐름을 가늠하는 대표 지표다. XOP은 원유 및 가스 탐사·생산 기업에 투자하는 상장지수펀드(ETF)로, 해당 섹터의 주가 움직임을 직접적으로 반영한다. 단기 채권(Short-duration debt)은 만기가 짧은 채권으로 금리 변동에 따른 가격 변동성이 상대적으로 작아 유동성 확보 수단으로 이용된다. 또한 연준(Fed)이 금리를 인하하는 것을 ‘컷(cut)’이라 부르며, 금리 인하 기대가 약화되면 머니마켓 금리 등이 당분간 유지되면서 현금성 자산의 매력이 달라질 수 있다.
경제·시장에 대한 체계적 분석 및 향후 영향
이번 조정과 지정학적 위험은 단기적으로는 변동성과 자금 흐름의 재배치를 촉발한다. 높은 국제 유가와 지정학적 불안정성은 에너지 섹터의 실적 개선을 견인해 해당 섹터로의 자금 유입을 촉발하지만, 역사적으로 유가 급등은 통상적으로 기간이 제한적인 편이었다. 따라서 포트폴리오 운영 관점에서는 에너지를 단기 트레이드로 활용하되, 포트폴리오의 방어축으로 귀금속과 중·단기 국채를 적절히 배분하는 것이 리스크 관리를 위한 합리적 접근이다.
금리 측면에서는 10년물 국채 수익률 4.3% 수준의 등락이 지속될 경우, 고정수익 자산의 매력도가 커져 주식 비중을 일부 축소하고 채권·현금성 자산으로 일시 전환하는 전략이 나오게 된다. 만약 지정학 리스크가 장기화되어 실물 경기 둔화로 이어진다면 기업 이익 전망의 하향 조정이 불가피해 대형주조차 방어력이 제한될 수 있다. 반대로 지정학 리스크가 해소되거나 공급 측 요인이 진정되면 에너지 관련 프리미엄이 사라지며 역으로 기술주 등 성장주에 대한 자금 재유입이 발생할 가능성이 높다.
포트폴리오 구성 측면에서 실용적 권고는 다음과 같다. 첫째, 유동성 확보(예: 현금·단기채 20~30%)를 통해 급락 시의 매수 여력을 확보할 것. 둘째, 에너지·원자재는 단기 트레이드로 활용하되 귀금속(금·은·백금)은 방어적 자산으로 포트폴리오에 배치할 것. 셋째, 이미 높은 비중을 보유한 기술주는 추가 매수 필요성과 포트폴리오 내 비중 재조정을 신중히 검토할 것. 넷째, 중기 국채(3~6년 구간) 등 금리 상품을 통해 포트폴리오 수익률을 방어하는 방안을 고려할 것.
이번 시장 조정은 높은 변동성을 수반하지만 동시에 다양한 투자 기회를 제공하고 있다. 각 자산군의 특성을 명확히 이해하고 유동성을 확보한 상태에서 기회를 포착하는 것이 고액자산가들이 선택한 공통된 대응이다.
