Rexford Industrial Realty Inc(티커: REXR)의 5.875% 시리즈 B 누적 리딤어블 우선주(티커: REXR.PRB)가 월요일 장중 거래에서 분기 배당을 연환산한 배당금 1.4688달러를 기준으로 배당수익률 6.5%를 넘어섰다고 전했다. 이날 해당 우선주는 장중 최저 22.51달러까지 하락해 수익률이 상승했으며, 이는 Preferred Stock Channel의 집계에 따르면 ‘부동산(Real Estate)’ 우선주 카테고리 평균 수익률 7.76%과 비교되는 수준이다. 아울러 직전 종가 기준으로는 청산우선권 기준가 대비 7.80% 할인 상태에서 거래됐는데, 같은 카테고리의 평균 할인율인 10.81%보다 할인 폭이 좁다는 점이 눈에 띈다.
2025년 11월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, REXR.PRB의 장중 수익률이 6.5%를 상회한 배경에는 배당금(연환산 1.4688달러)은 고정되어 있는 반면, 주가가 22.51달러까지 내려간 가격 요인이 크게 작용했다. 일반적으로 배당수익률은 연간 배당금 ÷ 주가로 산출되므로, 동일 배당금 하에서 주가 하락은 수익률 상승으로 연결된다.
요약: REXR.PRB 수익률 > 6.5%, 장중 저가 22.51달러, 직전 종가 기준 청산우선권 대비 7.80% 할인, 카테고리 평균 할인율 10.81%·평균 수익률 7.76%와 비교
카테고리 비교의 의미를 살펴보면, REXR.PRB의 할인율(7.80%)이 동종 ‘부동산’ 우선주 평균 할인율(10.81%)보다 작다는 점은, 시장이 해당 우선주의 상대적 안전성 또는 배당의 지속 가능성을 더 높게 평가하고 있거나, 수급상 매도 압력이 평균보다 약했다는 신호로 해석될 수 있다. 반면 수익률 측면에서 보면 동종 평균(7.76%)보다 낮은 6%대 중후반이라는 점은, 가격 하락에도 불구하고 시장이 발행사(부동산 산업 REIT)와 증권 구조에 대해 비교적 양호한 프리미엄을 유지하고 있음을 시사한다. 다만 이는 일중 시점 데이터에 근거한 관찰로, 금리·섹터 심리·유동성 변화에 따라 상대 비교는 수시로 달라질 수 있다.
1년 성과 비교 차트(REXR.PRB vs. REXR) 참조:
배당 이력 차트(REXR.PRB) 참조:
한편, 월요일 장중 REXR.PRB는 약 0.7% 하락했으며, 보통주 REXR 역시 약 1.4% 하락했다. 우선주와 보통주의 가격 움직임이 반드시 동행하지는 않지만, 같은 발행사라는 점에서 섹터 전반의 금리 민감도와 심리가 동시에 반영됐을 가능성이 있다. 일반적으로 부동산 섹터는 장기금리 및 신용 스프레드 변화에 민감하며, 우선주는 채권적 성격이 강해 금리 상승기에 가격 변동성이 확대될 수 있다.
핵심 용어 해설
• 누적 리딤어블 우선주(Cumulative Redeemable Preferred Stock): 누적은 발행사가 특정 분기의 배당을 지급하지 못했을 때 해당 미지급분이 누적되어 이후에 보통주 배당보다 우선해 지급되어야 함을 의미한다. 리딤어블(상환 가능)은 발행사가 정해진 조건(예: 콜 가능 시점, 콜 가격 등)에 따라 발행 주식을 상환할 수 있음을 뜻한다. 투자자 입장에서 누적 조항은 배당의 선순위 회복력을, 상환 조항은 금리 하락 시 콜 리스크(상환으로 인한 향후 수익 상한)를 시사한다.
• 청산우선권(liquidation preference)과 할인율: 우선주는 통상 액면 또는 약정된 청산우선권 금액을 기준으로 평가되며, 할인율은 현재 거래가격이 그 기준금액보다 얼마나 낮은지의 비율을 말한다. 기사에 따르면 REXR.PRB는 직전 종가 기준 7.80% 할인으로 거래됐고, 부동산 우선주 카테고리 평균은 10.81% 할인이다. 일반적으로 할인율이 작을수록 시장은 해당 증권의 신용·지급 안정성·콜 가능성 등을 더 긍정적으로 가격에 반영했을 가능성이 있다.
• 배당수익률 산출: 연간 배당금(여기서는 1.4688달러연환산)을 현재 주가로 나눈 값으로 계산한다. 같은 배당금이라면 주가가 하락할수록 수익률은 상승한다. 본 보도에서 장중 저가 22.51달러가 언급되며, 이 구간에서 수익률이 6.5%를 상회했다는 점이 확인된다.
전문적 시사점
첫째, 할인율이 동종 평균보다 낮다는 사실은 REXR.PRB가 현재 상대적 방어력을 인정받고 있거나, 콜 가능성·신용 프로필에 대해 시장이 긍정적 프리미엄을 부여하고 있음을 시사한다. 다만 콜(상환) 리스크는 상방을 제한할 수 있어, 금리 하락기에는 가격 상승 여력이 보통주 대비 제한될 수 있다.
둘째, 수익률이 6%대 중후반에 머물러 부동산 우선주 평균(7.76%)에 미달한다는 점은, 투자자들이 배당의 지속성·발행사 펀더멘털을 비교적 견조하게 평가했을 가능성을 보여준다. 이는 부동산 섹터 전반의 금리 불확실성에도 불구하고, 특정 발행사에 대해 선별적 수요가 유입될 여지를 남긴다.
셋째, 보통주(−1.4%)와 우선주(−0.7%)의 동반 하락은 같은 날의 섹터·금리 요인이 광범위하게 작용했음을 시사하나, 낙폭 차이는 우선주의 상대적 변동성 완충을 보여주는 사례로 해석할 수 있다. 금리 경로가 불확실한 국면에서는 현금흐름 가시성이 높은 배당 증권에 대한 관심이 재부각되는 경향이 있다.
실무적 체크포인트
• 배당 캘린더: 분기 배당의 기준일·지급일 확인이 필요하다. 배당락 전후의 가격·수익률 변동성은 커질 수 있다.
• 금리 민감도: 장기 국채금리, 신용스프레드의 방향성은 우선주 가격에 직접적인 영향을 미친다. 수익률 곡선의 이동은 가격·수익률의 동시 변화를 유발한다.
• 콜(상환) 조건: 콜 가능 시점, 콜 가격, 배당 누적 조항의 우선순위를 반드시 점검해야 한다. 콜 리스크는 특히 가격이 청산우선권에 근접할수록 중요해진다.
• 카테고리 벤치마크: 평균 수익률(7.76%)·평균 할인율(10.81%)과의 상대 위치는 포지셔닝과 리스크 평가에 유용하다.
요약: REXR.PRB는 장중 22.51달러까지 하락하며 배당수익률 6.5% 상회를 나타냈고, 직전 종가 기준 청산우선권 대비 7.80% 할인으로 거래됐다. 동종 ‘부동산’ 우선주 카테고리의 평균 수익률 7.76%·평균 할인율 10.81%과 비교할 때, 할인율은 작고 수익률은 낮은 상대적 프리미엄 상태다. 같은 날 보통주 REXR는 −1.4%, 우선주 REXR.PRB는 −0.7% 하락했다. 투자자는 배당 캘린더·금리 경로·콜 조건 등 구조적 요인을 병행 점검할 필요가 있다.
