투자자들은 스위스 자산 관리사 율리우스 베어(Julius Baer)의 사업 구조 재편에 따라 2028년까지 상승 가능성을 염두에 두고 느린 회복을 예상하고 있다. 이는 RBC 캐피탈 마켓의 보고에 따른 것이다.
2025년 6월 5일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, RBC는 주식 가격 목표를 현재 수준에서 약 14% 상승 여지를 남긴 CHF 60으로 하향 조정했다. RBC의 분석가들은 율리우스 베어의 새로운 전략이 예상보다 많은 조정이 필요하다고 밝혀, 주당 순이익(EPS) 회복이 지연될 것임을 시사했다.
주요 변경 사항으로는 더 엄격한 리스크 통제, 경영진 개편, 대출 장부 검토 등이 포함되며, 이는 올해 초 CHF 1억 3천만의 충당금으로 이어졌다. RBC의 수석 분석가 Anke Reingen은 “이는 EPS 회복이 우리의 예상보다 더 오래 걸릴 것임을 의미한다”고 언급했다.
전략적 계획의 목표는 2028년까지 비용/수입 비율을 67% 이하로 낮추고, 순 새로운 자산 증가를 4-5%로 유지하며, RoCET1을 30% 이상으로 유지하는 것이다. 비용 절감은 2억 6천만 CHF, 또는 2024년 비용의 9%에 해당하며, 성장 투자와 함께 점진적으로 운영 레버리지를 개선할 것으로 기대된다. 반면, 매출총이익(GM) 가정은 여전히 신중하다. 율리우스 베어는 2028년 매출총이익을 80bp, 지속적인 수익률을 37-39bp로 모델링하고 있다.
RBC는 활동이 감소된 마진을 약간 <낮게> 예상하고 있으며, “5bp의 높은 GM은 2028년 예상 세전 수익(PBT)에 12%를 추가할 것”이라고 강조했다.
주식 환매는 단기적으로 예상되지 않으며, 은행은 리스크 및 비용 관리에 중점을 두고 있다. 그러나 RBC는 2026년에 환매가 재개될 것으로 예상하면서 율리우스 베어가 자본 반환을 위한 14% CET1 자본 기준을 재확인했다고 밝혔다.
RBC는 주식의 기본 평가를 Outperform로 유지하고 있다. “2026년과 2027년 우리의 평가에서 주식은 매력적이지 않다. 그러나 보수적인 2028년 목표의 성과에 대해 신뢰를 준다면, 우리의 목표 가격 CHF 60은 상승 가능성을 나타내며, 시장 및 환율 효과에 의해 추가적인 상승 가능성이 있다.” 분석가들은 대차대조표의 성공적인 실행이 현재 높은 자본 비용(COE)을 정상화하는 데도 도움이 될 수 있다고 덧붙였다.
