핵심 요약: 퀀텀 컴퓨팅 관련주가 2025년 들어 큰 변동을 보이고 있는 가운데, 소형 양자컴퓨팅 기업인 Quantum Computing Inc.(티커: QUBT, 이하 QCi)의 주가가 고점 대비 약 60% 하락했다. QCi는 시가총액 약 $23억 규모이나 최근 4분기 합산 매출은 $54.6만에 불과해 아직 본격적인 수익화 단계에는 이르지 못하고 있다. 회사는 애리조나의 Fab 1 포토닉스 파운드리를 보유하고 있으며, NASA와의 협업과 미국 상위 5대 은행으로부터 양자 보안 솔루션 관련 구매주문을 수령하는 등 상용화 신호도 일부 존재한다.
2025년 12월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 양자컴퓨팅 분야는 대통령 선거 이후 관심이 급증했으며, 지난해 12월 구글이 양자칩 ‘Willow’ 관련 돌파구를 발표한 뒤 업종 전체가 확산세를 보였다. 이러한 관심이 2025년 들어 AI 붐과 맞물리며 데이터센터와 반도체 분야로의 자본지출을 촉발했으나, 최근 AI 버블 우려로 양자컴퓨팅 관련주도 큰 폭의 조정을 받았다.
기업 현황
QCi는 광(포토닉스) 기반 양자컴퓨팅 기술을 전문으로 개발하는 기업으로, 얇은 막 리튬 나이오베이트(Thin-Film Lithium Niobate, TFLN)을 이용한 포토닉 연산 엔진을 제조한다. Fab 1이라는 포토닉 칩 파운드리를 2025년 2월 애리조나에 개설했으며, 추가로 더 큰 생산시설을 건설하는 것을 목표로 하고 있다. 경영진은 4월에 임시 CEO로 합류한 Yuping Huang을 정식 CEO로 선임했다.
재무적으로 QCi는 현금성 자산 $3.524억을 보유하고 있으며 부채는 없는 상태다. 영업비용은 올해 3분기까지 누적 $2,890만으로 보고됐다. 다만 최근 4분기 매출 합계는 $54.6만, 3분기 매출은 $38.4만에 불과해 아직 의미 있는 매출 규모로 성장하지 못했다. 월가의 컨센서스는 2026년에 매출이 $280만 수준으로 증가할 것으로 예상하고 있으나, 회사는 생산 확대 일정이나 매출 가이던스를 제시하지 않았다.
투자 유의점
첫째, QCi 주가는 매출 대비 가격(Price-to-Sales) 비율이 매우 높아 보인다. 현 시점의 P/S 비율은 2,000배 이상으로 추정되어, 실적이 수년간 대폭 성장하지 않는 한 밸류에이션이 정당화되기 어렵다. 둘째, 내부자 거래 동향은 투자자들에게 주의 신호를 줄 수 있다. 올해 경영진과 내부자들은 2백만 주 이상을 매도했으며 이는 유통주식의 약 1%에 해당한다. 반대로 올해 내부자 매수는 확인되지 않았다. 기술의 복잡성과 기업 내부 사정에 대한 이해도가 큰 만큼, 내부자 매매는 시장의 신호로 해석될 여지가 있다.
요약: QCi는 포토닉스 기반 양자컴퓨팅을 목표로 하는 개발 단계 기업으로, 상용화 조짐과 함께 현금 유동성은 양호하지만 매출·생산 확대로 연결될 때까지는 높은 밸류에이션과 내부자 매도 등 리스크가 존재한다.
용어 설명
포토닉스(Photonics)는 빛(광자)을 이용한 정보 처리 및 전송 기술을 의미한다. 양자컴퓨팅 맥락에서는 전자 대신 광자를 이용해 양자비트(큐비트)를 구현하거나 정보 전송에 활용하는 방식이 있다. TFLN(Thin-Film Lithium Niobate)는 포토닉스 소자의 핵심 소재 중 하나로, 높은 광학적 비선형성과 전기적 특성을 제공해 집적형 광회로(photonic integrated circuits) 제작에 적합하다.
또한 Price-to-Sales(P/S)는 기업의 시가총액을 매출액으로 나눈 지표로, 수익 창출 능력이 약한 기업의 경우 P/S 비율이 지나치게 높게 나올 수 있다. 높은 P/S는 향후 실적 개선을 전제로 한 기대가 이미 반영되었음을 의미한다.
향후 전망과 시나리오 분석
QCi에 대한 향후 시나리오는 크게 세 가지로 요약할 수 있다. 첫째, 상업적 성공 시나리오다. Fab 1의 가동률을 높이고 추가 파운드리 확장에 성공해 양자 보안 솔루션과 포토닉 칩의 수요를 확보하면, 매출이 단계적으로 증가하고 현재의 고평가 리스크가 완화될 수 있다. 월가 컨센서스가 제시한 2026년 매출 $280만은 이러한 방향의 초기 신호로 볼 수 있다. 둘째, 지연·확장 실패 시나리오다. 생산 확장 지연이나 상용 고객 확보 실패가 이어지면, 현금 소진 속도에 따라 자본조달이 필요해지며 주가는 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 셋째, 기술 경쟁 심화 시나리오다. 양자컴퓨팅 분야는 다수의 접근법(초전도 큐비트, 이온 트랩, 포토닉스 등)이 공존하는 만큼, 시장 표준이 확립되지 않거나 경쟁업체의 기술 우위가 확인될 경우 QCi의 상용화 전망이 상대적으로 약화될 수 있다.
금융적 영향 측면에서는, QCi가 성공적으로 대량생산 체제로 이전할 경우 포토닉스 기반의 칩 수요가 확대되며 관련 장비·재료 공급망에 긍정적 파급효과가 발생할 수 있다. 반대로 실패하거나 상용화가 지연될 경우, 단기적으로 관련주 일괄 하락과 투자자 신뢰 악화로 이어질 위험이 존재한다. 업종 차원의 투자자 관심이 재점화될 때는 기술적 성과(예: 파운드리 수율 개선, 대형 고객 확보, 명확한 매출 가시성)가 주가 회복의 핵심 촉매가 될 가능성이 크다.
투자자에 대한 권고
현재 시점에서는 명확한 매출 성장 또는 생산 확대에 관한 회사의 구체적 가이던스가 제시되지 않았기 때문에, 보수적 투자자라면 관망하는 것이 합리적이다. 높은 P/S, 내부자 매도, 낮은 현재 매출 규모 등은 투자 리스크로 작용한다. 반면 기술적 진전이나 상용 고객 확보가 분명해질 경우 중장기적으로 큰 상승 여력이 존재할 수 있으므로, 단계적 매수(스테이징)·리스크 관리 차원에서 접근하는 전략이 적절하다.
추가 고지: 기사에 인용된 일부 수치와 일정은 2025년 12월 기준의 공개 자료와 시장 추정치에 기반한다. 원문 작성자 Jeremy Bowman은 언급된 주식들에 대해 보유 포지션이 없으며, Motley Fool 또한 해당 주식들에 대해 보유 포지션이 없다. 해당 매체의 공시 정책과 견해 고지는 원문에 명시되어 있다.
