[발리디아(Validea) 퀀터멘털 리포트 요약] 글로벌 생활용품 대기업 프록터앤드갬블(Procter & Gamble, 티커: PG)이 발리디아가 추종하는 22개 ‘구루(Guru)’ 전략 가운데 파르타 모한람(Partha Mohanram) 교수의 P/B 성장 투자 모델에서 88%의 점수를 받아 최상위권에 올랐다. 이 모델은 장부가 대비 시가총액 비율(Book-to-Market, B/M)이 낮으면서도 장기 성장성을 유지할 가능성이 높은 기업을 선별하는 것이 특징이다.
2025년 8월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 이번 평가는 PG가 속한 개인·가정용품(Personal & Household Products) 업종에서 대형 성장주(Large-Cap Growth) 자격을 충족한다는 점을 확인했다. 일반적으로 해당 모델에서 80% 이상의 점수는 ‘투자 관심’ 구간으로, 90% 이상이면 ‘강력 관심’ 신호로 간주되지만, PG의 88% 역시 충분히 높은 수준으로 성장 모멘텀에 주목할 만하다는 분석이다.
■ 세부 평가 항목 — 통과(✔) 및 실패(✖)
✔ B/M 비율(저(低) 장부가 대비 시총)
✔ 총자산수익률(ROA)
✔ 영업현금흐름/총자산
✔ 영업현금흐름 대비 ROA
✔ ROA 변동성(안정성)
✔ 매출 변동성(안정성)
✔ 광고비/총자산
✔ 설비투자(CAPEX)/총자산
✖ 연구개발비(R&D)/총자산
표에서 보듯 대부분 지표가 ‘통과’를 받았으나 R&D 투입 비율이 상대적으로 낮아 해당 항목은 ‘실패’로 기록됐다. 생활용품 업종 특성상 연구개발 비용이 화학·바이오 업종보다 낮은 점이 원인으로 분석된다.
■ 파르타 모한람 모델이란?
“저(B/M) 성장주 가운데 장기적 ‘승자’를 찾아라” — 파르타 모한람(토론토대 존 H. 왓슨 석좌)
모한람 교수는 2000년대 초 발표한 논문 『장부가 대비 시가총액이 낮은 성장주에서 승자를 가려내는 재무제표 분석』를 통해, 전통 가치주 전략과 반대되는 성장주 선별 기법을 제시했다. B/M이 낮은 종목(시가총액이 장부가 대비 높음)이라도 현금흐름, 수익성, 변동성 지표를 정교하게 적용하면 시장 수익률을 지속적으로 초과할 수 있다는 것이 핵심 가설이다.
모한람 전략의 주요 포인트는 다음과 같다.
1) 낮은 B/M은 여전히 필수 전제
2) 현금흐름 대비 자산 활용도가 높을 것
3) 수익성 안정성(ROA·매출 변동성)이 확보될 것
4) 과도한 설비투자·광고비 부담이 없을 것
5) 그러나 R&D가 과도하면 오히려 감점
■ 발리디아 플랫폼 내 추가 자료*자료명만 표기
– PG Guru Analysis
– PG Fundamental Analysis
– Partha Mohanram Portfolio
■ 참고: 이해를 돕는 용어 설명
• Book-to-Market(B/M) Ratio — 기업의 ‘순자산 장부가’를 시가총액으로 나눈 값. B/M이 낮다는 것은 시가총액이 장부가 대비 높아 성장 기대가 크다는 뜻이다.
• Return on Assets(ROA) — 총자산 대비 순이익 비율. 자산 효율성을 나타낸다.
• Cash Flow from Operations(CFO) — 영업활동으로 발생한 현금흐름. 회계상 이익보다 실제 현금 흐름을 반영한다.
• Variance(변동성) — 지표가 일정 기간 얼마나 흔들렸는지를 정량화한 값으로, 낮을수록 안정적이다.
■ 기업 및 서비스 소개
PG는 ‘팸퍼스(Pampers)’, ‘타이드(Tide)’, ‘팬틴(Pantene)’ 등 다수의 글로벌 브랜드를 보유한 생활용품 선두 업체다. 한편, 평가를 진행한 발리디아는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치 등 전설적 투자자의 전략을 시스템화한 모델 포트폴리오 및 리서치 서비스를 제공한다.
※ 상기 의견은 기사 원문 작성자의 견해이며 나스닥닷컴 및 발리디아의 공식 입장과는 무관하다.
