Par Pacific Holdings Inc.(티커: PARR) 주식을 보유하거나 관심을 두고 있는 투자자라면 새롭게 상장된 2026년 7월 만기 옵션이 제공하는 프리미엄(옵션 가격) 기회를 눈여겨볼 만하다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번에 상장된 옵션은 만기까지 346일이 남아 있어 **시간가치(Time Value)** 가 높다. 이에 따라 옵션 매도자는 상대적으로 높은 프리미엄을 수취할 수 있으며, 특히 $30.00 풋과 $35.00 콜 두 계약이 눈에 띈다고 옵션 데이터 전문 사이트 Stock Options Channel은 전했다.
30달러 풋옵션 매도 전략
먼저 $30.00 행사가 풋옵션의 현재 매수호가는 $3.50다. 투자자가 해당 풋을 매도(셀 투 오픈)하면, 만기 시 주가가 30달러 이하일 경우 주식을 매입해야 한다. 하지만 프리미엄을 즉시 수취하므로 실질 매입단가는 $26.50(브로커 수수료 제외)에 불과하다. 현재 주가 $30.98과 비교하면 약 3% 할인이며, 이미 주식 매수를 고려해온 투자자에게는 매력적인 진입 가격이 된다.
해당 풋옵션은 아웃 오브 더 머니(OTM) 상태다. Stock Options Channel이 제공한 그릭스(Greeks)·암시적 변동성(Implied Volatility) 분석에 따르면 만기까지 무가치 만료될 확률은 66%다. 만약 옵션이 무가치로 만료되면, 투자자는 주식 매입 의무 없이 **11.67%**의 현금 수익률(연 환산 12.31%)을 확보한다. 이와 같은 수익 극대화 전략을 해당 매체는 YieldBoostTM라 칭한다.
YieldBoost는 현금·주식 커버드 옵션 전략을 통해 배당 이상의 현금흐름을 창출하도록 설계된 Stock Options Channel의 자체 지표다.
35달러 콜옵션 매도(커버드 콜) 전략
한편 $35.00 행사가 콜옵션의 현재 매수호가는 $3.40다. 투자자가 주식을 $30.98에 매수한 뒤 이 콜을 커버드 콜 형태로 매도하면, 만기 시 주가가 35달러를 초과할 경우 주식을 $35에 매도해야 한다. 프리미엄을 반영한 총 수익률은 약 23.95%(배당 제외, 수수료 전)로 추산된다.
35달러는 현 주가 대비 약 13% 프리미엄(OTM)이다. 따라서 주가가 행사가에 도달하지 못하면 옵션이 무가치로 만료돼, 투자자는 주식과 프리미엄 모두를 보존한다. 현재 통계적으로 이 확률은 46%로 집계된다. 무가치 시 발생하는 추가 수익은 10.97%(연 환산 11.58%)로, 이 역시 YieldBoost 개념에 포함된다.
옵션 변동성 현황
이번 사례에서 암시적 변동성은 풋 59%, 콜 54%로 계산됐다. 이는 시장이 예상하는 향후 주가 변동폭을 수치로 표현한 값이다. 실제로 지난 250거래일 종가 기준 실현 변동성(Realized Volatility)은 54%로, 콜 옵션의 암시적 변동성과 동일한 수준이다.
보통 암시적 변동성이 실현 변동성보다 높을 때 옵션 매도자에게 유리하다. 그만큼 프리미엄이 커지기 때문이다. 그러나 변동성이 급등하면 손실 위험 역시 확대되는 만큼, 투자자는 증거금 요구·포지션 관리에 유의해야 한다.
용어 해설 및 투자 포인트
커버드 콜(covered call)은 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 추가 수익을 창출하는 전략이다. 반면 캐시-커버드 풋(cash-secured put)은 현금을 담보로 풋옵션을 매도해 낮은 가격에 주식을 매입하거나 프리미엄을 얻는 방식이다. 두 전략 모두 프리미엄을 즉시 수취하나, 주식 매입·매도 의무가 발생할 수 있어 증거금과 리스크 관리를 요한다.
Par Pacific은 에너지·정유 분야의 미드캡 기업으로, 지난 12개월 간 주가 변동폭이 54%에 이른다. 높은 변동성은 옵션 가격을 높이는 요인이나, 동시에 방향성 리스크를 수반한다. 장기 투자자라면 변동성을 활용해 평균 매입단가를 낮추거나, 주당 수익률을 개선할 수 있다.
전문가 시각
현재 주가 근방에서 주식 매수 의향이 있고, 연 10% 이상 현금 수익률을 선호하는 투자자라면 30달러 풋 매도가 일리 있는 선택이 될 수 있다. 반대로 주가 상승 여력이 크다고 판단할 경우, 35달러 커버드 콜이 상단을 제한할 위험이 있다. 옵션 만기까지 1년 가까이 남은 만큼, **시장 방향성과 변동성 추이**를 정기적으로 재평가해야 한다.
결론적으로, 두 옵션 모두 프리미엄이 두 자릿수 연 환산 수익률을 제공하나, 손실 가능성 또한 존재함을 유념해야 한다. 특히 정유·에너지 섹터는 유가·정제마진·지정학적 변수에 민감하므로, 기본적 분석과 함께 포트폴리오 내 위험 분산이 필수적이다.
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