국제유가가 OPEC의 잉여(공급 과잉) 전망과 미 달러 강세에 압박을 받으며 급락했다. 12월물 WTI 원유 선물(CLZ25)은 수요일 종가 기준 -2.55달러(-4.18%) 하락했으며, 12월물 RBOB 가솔린(RBZ25)도 -0.0566달러(-2.81%) 내렸다. 원유는 장중 3주래 최저 수준까지 밀렸다. 특히 OPEC이 글로벌 원유 잉여가 예상보다 이르게 도래했다고 밝히면서 공급 과잉 신호가 강해졌고, 달러 강세가 원유 및 가솔린 선물 가격에 추가적인 역풍으로 작용했다. 여기에 미국 에너지정보청(EIA)이 2025년 미국 원유 생산 전망치를 1,353만 bpd에서 1,359만 bpdbpd: 일일 배럴 생산량로 상향 조정하면서 낙폭을 키웠다.
2025년 11월 12일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, OPEC은 3분기 글로벌 석유시장에 대한 기존 전망을 ‘공급 부족’에서 ‘공급 잉여’로 수정했다. OPEC은 3분기 글로벌 원유시장의 잉여 규모를 하루 50만 배럴(bpd)로 제시했는데, 이는 지난달 발표한 하루 -40만 배럴(적자) 전망에서 크게 바뀐 수치다. OPEC은 이러한 전환의 배경으로 미국의 예상보다 높은 생산과 더불어 OPEC 자체의 증산을 들었다.
또한 사우디아라비아는 다음 달 아시아 인도분 주력 원유 등급의 공식 판매가격(OSP)을 최근 11개월래 최저 수준으로 인하했으며, 이는 시장에 추가적인 약세(베어리시) 요인으로 작용했다.
한편 유가에는 미국 연방정부가 이번 주 후반 재가동(reopen)될 것이라는 기대가 일부 하방 완충을 제공했다. 월요일 미국 상원은 60대 40으로 임시 지출 결의안(CR)을 통과시켰으며, 하원도 이날 늦게 표결에 부칠 예정으로 가결이 유력하다고 전했다. 승인 시 법안은 트럼프 대통령에게 이송되며, 대통령은 서명 의사를 밝혔다. 이러한 재정 연속성은 경제 활동과 에너지 수요를 지지할 수 있다는 평가다.
중국 수요의 견조함도 가격의 하방을 일부 제한했다. 지난주 금요일 발표에 따르면, 중국의 1~10월 원유 수입은 전년 동기 대비 +3.1% 증가한 4억7,100만 톤(MMT)으로 집계됐다. 세계 2위 원유 소비국인 중국의 수입 증가는 수요 펀더멘털의 회복력을 시사한다.
최근 보도에 따르면, 미군의 베네수엘라에 대한 군사공격 가능성이 제기되면서 지정학적 리스크 프리미엄이 일시적으로 유가에 지지를 제공했다. 베네수엘라는 세계 12위 산유국으로, 긴장 고조는 공급 차질 우려로 연결될 수 있다.
OPEC+는 11월 2일 회의에서 회원국들이 12월 원유 생산을 하루 13만7,000배럴 증산하되, 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 했다. 이는 글로벌 원유 잉여 확대 조짐을 반영한 결정이다. 국제에너지기구(IEA)는 10월 중순 2026년 글로벌 원유 잉여가 하루 400만 배럴로 사상 최대가 될 것이라고 전망했다. OPEC+는 2024년 초 단행한 220만 bpd 감산의 완전 복원을 추진 중이나, 아직 120만 bpd가량의 복원분이 남아 있다. OPEC의 10월 원유 생산은 전월 대비 +5만 bpd 증가한 2,907만 bpd로, 2년 반 만의 최고 수준을 기록했다.
러시아의 원유 수출 감소는 가격에 지지 요인으로 작용했다. 지난 석 달 동안 우크라이나는 러시아 정유시설 최소 28곳을 공격해 러시아 내 연료 부족을 악화시키고 수출 역량을 제약했다. 이로 인해 10월 초순(첫 10일) 러시아의 해상 연료 선적량은 하루 188만 배럴로 3.25년 넘는 기간 중 최저 평균을 기록했으며, 10월 말까지 러시아 정제 능력의 13~20%가 가동 중단돼 생산이 최대 하루 110만 배럴까지 줄었다. 미국과 EU의 대러 신규 제재도 러시아산 원유 수출을 추가로 위축시켰다.
시장조사업체 보텍사(Vortexa)는 11월 7일로 끝난 주에 7일 이상 정박해 있는 유조선에 저장된 원유가 주간 기준 +11% 증가한 9,518만 배럴에 달했다고 보고했다. 부유식 재고의 증가는 단기적인 공급 과잉 신호로 해석된다.
재고 전망과 관련해, 시장 컨센서스는 11월 7일로 끝난 주 EIA 주간 원유재고가 +150만 배럴 증가하고, 가솔린 재고는 -250만 배럴 감소할 것으로 보고 있다.
EIA의 직전 주 보고서에 따르면, 10월 31일 기준 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균 대비 -5.3% 낮았고, 가솔린 재고는 -4.3%, 중간유 재고는 -8.8% 낮았다. 같은 기간 미국 원유 생산은 전주 대비 +0.1% 증가한 하루 1,365.1만 배럴로 사상 최고를 경신했다.
베이커휴즈(Baker Hughes)는 11월 7일로 끝난 주 미국 내 가동 원유 시추기 수가 414기로 변동이 없었다고 밝혔다. 이는 8월 1일 기록한 4년래 최저치 410기를 소폭 상회하는 수준이다. 지난 2년 반 동안 미국 시추기는 2022년 12월의 5.5년래 최고치 627기에서 가파르게 감소했다.
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해당 기사 게재 시점에 집필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에서 언급된 어떤 종목에도(직접·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공만을 목적으로 한다. 상세한 사항은 바차트의 공시 정책을 참조하라.
본 문서에 나타난 견해와 의견은 작성자의 것이며, 반드시 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지는 않는다.
용어·맥락 설명
WTI 선물(CLZ25): 미국 서부텍사스중질유(WTI) 12월물 선물계약을 의미한다. ‘CL’은 원유 선물 티커, ‘Z’는 12월 만기, ‘25’는 2025년물을 뜻한다. RBOB 가솔린(RBZ25)은 미국 표준 개질가솔린 선물로, 역시 12월물(‘Z’) 2025년물(‘25’)을 가리킨다.
bpd(barrels per day)는 하루 배럴당 생산·소비량을 나타내는 업계 표준 단위다. CR(Continuing Resolution, 임시 지출 결의안)은 예산안이 최종 타결되지 않았을 때 정부의 일시적 운영 재원을 확보하기 위한 미국 의회의 조치다. OPEC+는 OPEC 회원국과 러시아 등 협력 산유국을 포함하는 확장 카르텔을 말한다. EIA(미 에너지정보청)와 IEA(국제에너지기구)는 각각 미국 정부와 국제기구 산하의 에너지 통계를 제공하는 기관이다. 보텍사(Vortexa)는 유조선 운항·저장 데이터를 추적하는 민간 분석사이며, 베이커휴즈 시추기 집계는 미국 석유·가스 업황의 선행지표로 활용된다.
기자 해설·전망
이번 급락은 공급 사이드의 동시다발적 약세 요인(OPEC의 잉여 전환, EIA의 미국 생산 상향, 사우디 OSP 인하)과 금융 변수(달러 강세)가 맞물린 결과다. 반면 수요 측면에서는 중국 수입 증가와 미 정부 재가동 기대, 러시아 공급 차질 및 제재라는 반대편 균형 요인도 존재한다. 단기적으로는 부유식 재고 증가(보텍사)와 주간 재고 발표(EIA) 컨센서스가 가격의 추가 변동성을 자극할 수 있다. 특히 OPEC+가 12월 증산 후 2026년 1분기 증산을 중단하겠다는 시그널은 정책적 ‘완충장치’로 해석되지만, IEA가 제시한 2026년 하루 400만 bpd 잉여 전망은 중장기 공급 우위를 시사한다.
투자자 관점에서 핵심 체크포인트는 다음과 같다. 첫째, 미국 원유 생산 트렌드가 사상 최고권을 재확인하는 가운데 시추기 수는 낮은 수준에 머물고 있어, 생산성 개선·두꺼운 재고·파이프라인 효율이 공급 측 탄력성을 뒷받침하고 있다. 둘째, 사우디 OSP는 아시아 수요·정제 마진의 체감 냉각을 반영할 수 있으며, 이는 차익거래와 원유등급 간 스프레드에 영향을 줄 수 있다. 셋째, 부유식 저장 증가는 선물 곡선의 콘탱고 심화로 이어질 여지가 있어 단기 보유 비용과 롤오버 수익률에 주목해야 한다. 넷째, 지정학 변수(러시아 정유시설 타격, 베네수엘라 리스크)는 간헐적 공급 충격을 만들 수 있으나, 현 단계에서는 구조적 잉여 논리를 근본적으로 뒤집을 근거는 제한적이다.
결론적으로, 현 유가는 공급 과잉 내러티브 강화와 거시환경(달러 강세)에 의해 반등 탄력이 제약된 모습이다. 다만, 중국 수요 지표의 추세, EIA 주간 재고의 방향성, OPEC+ 정책 커뮤니케이션의 추가 변화에 따라 단기 바닥 탐색과 변동성 확대가 교차할 가능성이 높다. 전략적으로는 재고·수요 지표 이벤트에 맞춘 위험관리와 스프레드·기간구조 점검이 요구된다.
