OKTA, 데이비드 드레먼 ‘역발상 투자’ 모델 50% 적합… 핵심 지표 혼재

[Validea 심층 펀더멘털 리포트] 글로벌 퀀트 리서치 업체 Validea가 22개 ‘투자 구루(guru)’ 전략으로 분석한 결과, 오크타(OKTA Inc.)가 데이비드 드레먼의 Contrarian Investor 모델에서 가장 높은 점수를 획득했다고 밝혔다. 이 모델은 시장에서 비인기 종목을 찾아 펀더멘털 개선 여부를 집중적으로 살핀다.

2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 오크타는 ‘컴퓨터 서비스’ 산업군에 속한 대형 성장주로 분류되며, 드레먼 모델에서 50%의 종합 점수를 얻었다. Validea는 “80% 이상이면 전략이 해당 종목에 ‘관심’, 90% 이상이면 ‘강한 관심’을 드러낸다”며, 50%는 매력도가 “절반 수준”임을 의미한다고 설명했다.

아래 표는 드레먼 전략의 11가지 세부 평가 항목별 통과 여부를 요약한 것이다. 지표마다 가중치가 다르며 상호 독립적이지는 않지만, 투자자가 주목해야 할 강점과 약점을 한눈에 제시한다.

● 통과(PASS) — 시가총액(Market Cap), 순이익 추세(Earnings Trend), 과거·미래 EPS 성장, 유동비율(Current Ratio), 배당성향(Payout Ratio), 부채비율(Total Debt/Equity)
● 실패(FAIL) — 주가수익비율(P/E), 주가현금흐름비율(P/CF), 주가순자산비율(P/B), 주가배당비율(P/D), 자기자본이익률(ROE), 세전 영업마진, 배당수익률(Yield)

시가총액(PASS): 오크타는 대형주 요건을 충족한다.
순이익 추세(PASS): 최근 분기별 손익이 개선 흐름을 보였다.
EPS 성장률(PASS): 과거와 향후 예상치 모두 양호하다.
P/E·P/CF·P/B·P/D(FAIL): 밸류에이션이 전통적 가치 기준에선 여전히 높다.
유동비율(PASS): 단기 부채 대응 능력이 우수하다.
배당성향(PASS): 미배당 기업으로, 과도한 현금 유출 부담이 없다.
ROE·마진·배당수익률(FAIL): 수익성 및 주주환원 지표는 미흡했다.
총부채/자기자본(PASS): 재무 레버리지가 절제되어 있다.

fundamental chart

■ 드레먼 역발상 전략이란?

일반 투자자에게 생소할 수 있는 ‘Contrarian Investing’은 다수가 기피하는 종목을 선별해 저평가 구간에서 매수, 시장 인식 개선 때 차익을 실현하는 방식이다. 미국의 저명한 투자자 데이비드 드레먼은 해당 철학을 체계화해 ‘Kemper-Dreman High Return Fund’를 1988~1998년 동종 255개 펀드 중 1위로 끌어올렸다. 그는 “투자자는 공포와 탐욕을 역이용해야 한다”는 명언으로 유명하다.

■ 핵심 재무용어 간단 해설

P/E(주가수익비율)은 주가를 주당순이익으로 나눈 값으로, 낮을수록 이론상 저평가를 뜻한다. P/CF는 현금흐름을, P/B는 장부가치를 기준으로 한다. 유동비율(Current Ratio)은 유동자산 ÷ 유동부채, 1 이상이면 단기 지급능력이 양호하다. 총부채/자기자본은 재무 건전성을 가늠하는 지표다.

■ Validea ‘구루 전략’ 개요

Validea는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 츠바이크 등 22명의 전설적 투자자를 모델링한 퀀트 알고리즘을 제공한다. 각 모델은 공통·개별 지표를 조합해 점수를 산출하며, 투자자는 특정 ‘구루’의 철학에 맞춰 포트폴리오를 구성할 수 있다.

data analysis

■ 오크타의 위치와 향후 과제

오크타는 아이덴티티·액세스 관리 서비스를 제공하는 클라우드 보안 기업으로, 빠른 매출 성장에도 불구하고 P/E·P/B 등 밸류 지표가 높아 드레먼 기준에서 ‘FAIL’로 분류됐다. 투자구루 모델상 50%는 중립적 시그널에 해당하며, 추후 수익성 개선과 밸류에이션 조정이 이뤄질 경우 점수 상향 여지가 있다.

■ 데이비드 드레먼 약력

드레먼은 ^Forbes 칼럼니스트를 30년 넘게 역임했으며, 저서 Contrarian Investment Strategies: The Next Generation에서 “군중심리에 반하는 투자가 초과 수익을 창출한다”고 강조했다. 그의 전략은 장기 백테스트에서 시장 대비 알파를 검증받았다는 평가를 받는다.