영국 경제가 2026년에 이전 전망보다 더 빠르게 성장하고, 물가상승률은 점진적으로 둔화할 것이라고 경제협력개발기구(OECD)가 밝혔다. 런던발 보도에 따르면, OECD는 재무장관 레이철 리브스(Rachel Reeves)가 제시한 예산의 소비 진작 효과를 강조하는 한편, 글로벌 불확실성이 인플레이션에 상방 압력을 유지할 수 있는 요인으로 작용할 수 있다고 평가했다.
2025년 12월 2일, 로이터 보도에 따르면, OECD는 2026년 영국 국내총생산(GDP) 성장률 전망을 1.0%에서 1.2%로 상향했다. 또한 2027년에는 1.3% 성장을 예상한다고 밝혔다. 이는 9월 전망 이후 발표된 11월 26일 예산의 수요 측면 파급효과를 반영한 것으로 풀이된다.
OECD는 재정정책의 운용 원칙과 관련해 다음과 같이 강조했다.
“성장에 대한 하방 위험과 인플레이션에 대한 상방 위험이 상당한 만큼, 재정 건전화(consolidation)는 시기를 정교하게 설계하고, 세수 확충과 지출 절감의 균형을 맞춘 정밀 보정(well-calibrated) 접근이 필수적이다.”
재무장관 리브스는 11월 26일 예산에서 정부지출 확대를 발표했으며, 그 재원은 국가 차입 확대와 함께 근로자, 연금 저축자, 투자자에 대한 세금 인상으로 충당한다고 밝혔다. 이는 소비와 공공서비스 투자를 뒷받침하는 동시에, 중기적으로는 재정수지를 개선하려는 의도와 맞닿아 있다.
리브스 장관은 OECD 전망을 환영하며, 지난주 예산이 국민보건서비스(NHS)의 대기자 명단, 차입과 부채, 그리고 생활비 부담을 낮추는 데 기여했다고 말했다. 그녀는 해당 조치들이 생활 안정과 공공서비스 개선을 동시에 추구하는 정책 패키지라고 평가했다.
재정수지 측면에서, OECD는 영국의 정부 재정적자가 여전히 큰 수준이지만 2025년 GDP 대비 5.9%에서 2027년 5.1%로 점진적으로 축소될 것으로 전망했다. 같은 기간 정부 총수입은 명목 경제규모의 약 40%에 이를 것으로 내다봤다. 이는 세입 기반 확충과 지출 관리의 병행을 전제로 한 경로다.
물가 측면에서는, 소비자물가 상승률(CPI)이 2025년에 평균 3.5%로 주요 7개국(G7) 가운데 가장 높은 수준을 기록한 뒤, 2026년 2.5%, 2027년 2.1%로 완화될 것으로 전망됐다. 내년(2026년) 인플레이션 전망은 지난주 발표된 영국 예산 감시기관의 추정치와 대체로 일치한다고 OECD는 덧붙였다.
다만 물가에 대한 상방 리스크는 여전히 남아 있다. OECD는 다음과 같이 경고했다.
“높아진 인플레이션 기대와 함께 급여세(payroll taxes)·최저임금 인상·식료품 물가의 높은 수준에서 비롯될 수 있는 2차 파급효과(second-round effects)는 가격에 대한 상방 위험 요인이다.”
OECD는 이러한 요인이 영란은행(BoE)으로 하여금 금리를 더 오래 높은 수준으로 유지하도록 만들 수 있으며, 이는 성장에 하방 위험으로 작용할 수 있다고 밝혔다.
한편, 공공재정의 제약이 커진 상황에서 영국 정부는 향후 잠재적 충격에 대응할 여력이 제한적일 수 있다고 OECD는 지적했다. 이는 재정 여지(fiscal space)를 넓히기 위한 구조적 노력이 병행돼야 함을 시사한다.
용어와 맥락 설명
OECD는 파리에 본부를 둔 국제기구로, 회원국의 경제 전망과 정책 권고를 정기적으로 제시한다. 이번 발표는 세계 경제의 불확실성이 높은 국면에서 영국의 성장·물가·재정 경로를 종합적으로 평가한 것이다.
재정 건전화(consolidation)는 세입 확충(예: 세율 인상, 과세 기반 확대)과 세출 효율화(예: 지출 축소·우선순위 조정)를 통해 재정적자와 부채를 중장기적으로 안정화하는 과정을 의미한다. OECD가 강조한 “정확한 시기 선정과 정밀 보정“은 경기 상황에 맞춰 긴축의 속도와 구성을 조절해야 함을 뜻한다.
2차 파급효과(second-round effects)는 초기 물가상승이 임금·세금·원가를 자극해 다시 가격을 밀어 올리는 연쇄적 인플레이션 메커니즘을 뜻한다. 예컨대 최저임금 인상과 급여세 인상은 기업의 총인건비를 높여 판매가격 인상으로 전가될 소지가 있다.
G7은 미국, 영국, 독일, 프랑스, 이탈리아, 캐나다, 일본의 7개 선진국 그룹이다. OECD는 영국의 2025년 평균 물가상승률(3.5%)이 G7 중 가장 높은 수준이라고 지적했다.
예산 감시기관은 정부의 경제전망·재정전망을 독립적으로 검증하는 기관을 뜻하며, OECD는 내년(2026년) 물가 전망이 이 기관의 최근 추정치와 유사하다고 언급했다.
영란은행(BoE)은 물가안정과 금융안정을 목표로 통화정책을 결정한다. 높은 물가 기대와 2차 효과 가능성이 클수록, 정책금리 인하는 늦춰질 수 있다. OECD가 지적했듯 이는 경기 둔화 위험과 물가 안정 간의 균형을 어렵게 만든다.
전망과 정책적 함의
OECD의 성장 상향(2026년 1.2%)과 물가 둔화(2027년 2.1%) 조합은, 재정과 통화의 정책 믹스가 앞으로의 경제 경로를 좌우할 것임을 시사한다. 지출 확대와 세입 증대는 단기적으로 수요를 지지하되, 높은 물가 기대가 고착화될 경우 긴축 장기화로 이어질 수 있다는 점이 경계된다.
재정적자 축소 경로(2025년 5.9%→2027년 5.1%)와 정부 총수입 40% 전망은, 향후 탈동조화 위험(성장 둔화 vs. 물가 완화의 속도 차이)을 관리하는 데 중요한 기준선이 된다. 재정 여지가 제한적인 만큼, 예상치 못한 충격이 발생할 경우 정책 대응의 폭이 좁아질 수 있다는 OECD의 경고는 의미심장하다.
실물경제 측면에서, 소비는 예산의 영향으로 단기 지지를 받을 수 있으나, 근로자·연금 저축자·투자자 대상 세율 인상은 가처분소득·투자수요를 일부 제약할 수 있다. 기업은 인건비와 조세 부담의 상향 압력을 가격정책과 비용절감으로 흡수할 필요가 있으며, 가계는 높은 금리의 장기화 가능성을 고려해 차입·상환 계획을 재점검하는 것이 합리적이다.
결론적으로, OECD의 이번 전망은 완만한 성장 가속과 점진적 물가 안정이라는 큰 틀을 제시한다. 다만 인플레이션 기대와 2차 파급효과가 잔존하는 한, 영란은행의 완화 전환 시점은 지연될 소지가 있다. 따라서 정책 당국은 재정 건전화의 신뢰도를 유지하면서, 충격대응 능력을 훼손하지 않는 범위에서 정책 일관성을 강화해야 할 것이다.
