미 증시가 AI(인공지능) 낙관론과 굵직한 M&A(인수·합병) 소식에 지지를 받았으나, 미 10년물 국채금리 상승과 제조업 지표 부진이 부담으로 작용하며 혼조를 보였다. 현지 시각 월요일 기준, S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.07% 상승, 다우존스 산업평균지수($DOWI, ETF: DIA)는 -0.43% 하락, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.33% 상승했다. 파생시장에서 12월물 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 -0.05%, 12월물 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.29%를 각각 기록했다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장중 투자심리는 OpenAI가 아마존(Amazon)과 380억 달러 규모의 AWS 클라우드 AI 연산 용량 계약을 체결했다는 소식으로 개선됐다. 또한 킴벌리클라크(Kimberly-Clark)가 타이레놀 제조사로 알려진 켄뷰(Kenvue)를 주식·현금 혼합 방식으로 400억 달러에 인수한다고 발표했고, 이튼(Eaton)은 데이터센터 열관리 관련 자산인 보이드(Boyd)의 열 사업을 95억 달러에 매입하기로 합의했다.
반면, 미 10년물 국채금리가 +3.1bp(베이시스포인트) 상승하며 증시 상단을 제약했다. 수급과 거시 변수의 엇갈림 속에서 대형 성장주와 AI 관련주가 버팀목 역할을 하는 한편, 금리 민감 업종과 일부 경기소비재 종목이 약세를 보였다.
연준(Fed) 발언은 혼재됐다. 스티븐 미런 연준 이사는 “연준의 정책은 지나치게 긴축적이며, 중립금리는 현재 정책 수준보다 상당히 낮다”고 평가했다. 그는 “위원회 일부 구성원보다 인플레이션에 대해 다소 낙관적인 만큼, 지금처럼 정책을 매우 엄격하게 유지할 이유를 보지 못한다”고 밝혔다. 미런 이사는 백악관 경제자문위원회(CEA)에서 휴직하고 임시 연준 이사직을 맡고 있다. 반면 오스턴 굴즈비 시카고 연은 총재는 “고용시장보다 인플레이션이 더 걱정”이라며, 12월 FOMC를 앞두고 정책 판단을 유보하고 있다고 말했다. 그는 “금리를 꽤 많이 내릴 수 있다고 보지만, 인플레이션과 보조를 맞추는 것이 가장 신중하다”고 언급했다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 66%로 반영 중이다.
미국 제조업 지표는 엇갈렸다. 10월 ISM 제조업지수는 48.7로 전월 대비 -0.4p 하락하며, 시장의 상승 기대(49.5)를 하회했다. 이 지표는 2025년 3월부터 기준선인 50.0(확장/위축 경계) 아래에서 머무르고 있다. 다만 10월 ISM 지급가격지수는 58.0으로 -3.9p 하락, 시장의 +0.6 상승(62.5) 기대를 크게 밑돌아 원자재·투입비용 부담 둔화 기대를 자극했다. 한편 10월 S&P 글로벌 미국 제조업 PMI(확정)는 +0.3p 상향된 52.5로 확정돼, 잠정치 52.2와 컨센서스를 상회했다.
“연준의 중립금리는 현 수준보다 훨씬 낮다… 지금처럼 정책을 매우 엄격하게 유지할 이유가 없다.” — 스티븐 미런 연준 이사
정책·법률 리스크도 주목된다. 오는 수요일 연방대법원은 트럼프 전 대통령의 상호적 관세(reciprocal tariffs)의 합법성에 대한 변론을 청취한다. 판결 시점은 올해 말~2026년 초가 예상된다. 하급심은 해당 관세가 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 비상 권한 주장이 부당하다는 이유로 위법 판결을 내린 바 있다. 만약 대법원이 이를 유지해 관세를 무효로 판단할 경우, 이미 부과된 상호적·펜타닐 연계 관세 800억 달러+ 환급 가능성이 제기되며, 향후 232·301·201조 등 정당한 무역법 조항에 근거한 관세 부과로 권한이 제한될 수 있다.
실적 시즌은 이번 주에도 속도를 낸다. S&P 500 구성 종목 중 136개사가 이번 주 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 발표한 기업의 80%가 컨센서스 상회 실적을 내며 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 순이익은 전년 대비 +7.2% 증가(최근 2년래 최저 폭)에 그칠 전망이며, 3분기 매출 증가율 역시 +5.9%로 2분기 +6.4% 대비 둔화가 예상된다. 아울러 미 연방정부 셧다운이 6주째 지속되며 각종 정부 통계 발표 지연과 경기 둔화 우려를 키우고 있다.
해외 증시는 대체로 강세를 보였다. 유로스톡스 50은 +0.30% 상승했고, 중국 상하이 종합은 월요일 +0.55%로 마감했다. 일본 니케이 225는 +2.12% 급등했다.
금리·채권 동향: 12월물 미 10년 T-노트(국채) 선물(ZNZ5)은 +0.5틱 올랐으나, 현물 10년 금리는 4.109%로 +3.1bp 상승했다. 약한 ISM 제조업 지표가 가격 지지를 제공했지만, 10년 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.190%(+0.2bp)로 올라 채권가격에 부담을 줬다. 지난주 파월 의장이 12월 추가 인하를 기정사실화하지 말 것을 경고한 데 이어, 다수 연준 인사들이 완화 속도 조절을 시사한 여파도 이어졌다. 다만 미런 이사의 비둘기파(완화적) 코멘트와, 셧다운 장기화에 따른 고용·소비 위축 리스크는 중기적으로 추가 완화 여지를 뒷받침한다.
유럽 금리는 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 +2.8bp 오른 2.661%, 영국 10년물 길트는 +3.0bp 상승한 4.439%를 기록했다. 파생시장에서는 ECB가 12월 18일 회의에서 -25bp 인하에 나설 확률을 6%로 가격 반영 중이다.
미국 주요 종목 동향에서는 매그니피센트 7 대부분이 상승했으나, 애플(AAPL)은 1%대 하락했다. 아마존(AMZN)은 +4% 이상 급등했는데, OpenAI에 AWS AI 클라우드 용량을 제공하는 380억 달러 규모 계약 소식이 촉매가 됐다. 엔비디아(NVDA)는 +2%대 상승했다. 루프 캐피털 마켓이 목표주가를 스트리트 최상단으로 상향했는데, 암시된 시가총액 목표를 8.5억 달러 이상으로 제시했다는 표현이 나왔다. 이는 현 시총이 5조 달러를 조금 넘는다는 문장과 단위상 모순이 있어, 표현 오류 가능성이 있다. 알파벳(GOOG)은 3~50년 만기로 나뉜 8개 트랜치의 150억 달러 규모 달러 표시 회사채 발행 계획(블룸버그 보도)으로 소폭 상승했다.
다우지수는 하락 종목 22개, 상승 종목 8개로 음의 폭넓은 매 breadth가 관찰됐다. 유나이티드헬스(UNH), 나이키(NKE), 머크(MRK), 셰브런(CVX)이 -2% 초과 하락으로 약세를 이끌었다.
가상자산 관련주는 비트코인(^BTCUSD) -2.8% 급락 영향으로 동반 약세였다. 코인베이스(COIN) -4%, MSTR -2%, MARA -2%대 하락을 기록했고, 라이엇 플랫폼즈(RIOT)만 +2%대 상승했다. 아이렌(IREN)은 +9% 이상 급등했는데, 마이크로소프트(MSFT)가 동사의 AI 클라우드 용량을 약 100억 달러 규모로 매입하는 계약 소식이 호재로 작용했다.
딜·M&A 뉴스로는 켄뷰(KVUE)가 +16% 이상 급등했다. 킴벌리클라크(KMB)가 주식+현금으로 거의 500억 달러에 인수하기로 합의했다는 소식에 따른 것이다. 다만 같은 보도 내에서 초두에는 400억 달러로 소개돼 표기 상 불일치가 관찰된다. KMB 주가는 -12%대 급락했다. 시스코(CSCO)는 UBS가 투자의견을 중립 → 매수로 상향하면서 +1%대 상승했다. 이튼(ETN)은 골드만삭스가 보유한 보이드 코퍼레이션으로부터 보이드 열 사업을 95억 달러에 인수하기로 하며 소폭 강세를 보였다.
기업 실적 캘린더(11/3/2025): 클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래보라토리스(IDXX), 로우스(L), 온세미(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피탈(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬즈(VRTX), 윌리엄스(WMB).
편집자 해설·인사이트: 오늘 시장은 AI·데이터센터 투자 레짐과 M&A 모멘텀이 위험자산 선호를 지지하는 가운데, 금리·물가·정책 불확실성이 상단을 제약하는 전형적 상쇄 구도를 재확인했다. 제조업 확장(52.5, S&P PMI) vs 위축(48.7, ISM)의 지표 괴리는 조사대상과 방법론 차이에 기인하나, 공통분모는 가격압력 둔화다. 연준은 점진적 완화 가능성을 열어두되, 물가 경로에 연동해 속도 조절을 선호하는 메시지를 강화 중이다. 다만 본문 내 켄뷰 인수가격(400억 vs 거의 500억 달러), 엔비디아 시가총액 단위(8.5억 vs 5조 달러) 등 표기 불일치는 해석 시 주의가 요구된다. 단기적으로는 대법원 관세 심리 결과의 힌트, 셧다운 장기화의 경기 파급, 그리고 12월 FOMC 전까지의 물가지표가 리스크 프리미엄을 좌우할 전망이다.
용어 설명(요약):
– 베이시스포인트(bp): 금리 0.01%p를 뜻한다(예: 3.1bp = 0.031%p).
– 브레이크이븐 인플레이션: 동일만기의 명목채권과 물가연동채권 간 금리차로, 시장의 향후 인플레이션 기대를 시사한다.
– E-mini 선물: CME에 상장된 소형 지수선물로, 대표적으로 S&P 500과 나스닥 100 추종 상품이 있다.
– ISM vs S&P PMI: 둘 다 제조업 체감경기를 측정하나, 표본과 산식이 달라 단기 괴리가 발생할 수 있다. 50 상·하가 확장·위축 경계다.
– 상호적 관세: 상대국 관세율에 맞추어 부과하는 방식으로, IEEPA 비상 권한 해석이 핵심 쟁점이다.
참고: 본 기사 작성 시점 기준으로, Rich Asplund는 본문 언급 종목에 대해 직접·간접 보유 포지션이 없는 것으로 공시됐다. 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
