미국 증시가 AI(인공지능) 모멘텀과 대형 M&A(인수·합병) 소식에 지지를 받으며 혼조 속에 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.10% 상승했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.52% 하락, 나스닥 100 지수는 +0.37% 상승했다. 파생상품 시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.09%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.35% 올랐다.
2025년 11월 4일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 오픈AI(OpenAI)의 아마존(Amazon)과의 380억 달러 규모 클라우드 AI 컴퓨팅 파워 구매 소식이 AI 관련 대형주 전반에 풍부한 매수 심리를 제공했다. 동시에 김벌리클라크(Kimberly-Clark)의 타이레놀 제조사 켄뷰(Kenvue) 인수 발표와, 이튼(Eaton)의 보이드(Boyd) 열관리 사업 95억 달러 인수 합의 등 굵직한 거래가 위험자산 선호를 자극했다.
연준(Fed) 인사들의 발언은 대체로 비둘기파(완화적) 톤이었으나, 일부는 다소 매파적이었다. 특히 연준 미란(Stephen Miran) 이사는 “연준의 정책 기조가 지나치게 제약적이며, 중립금리는 현재 정책 수준보다 상당히 낮다”고 말하며, “물가에 대한 본인의 비교적 낙관적 전망을 감안할 때 이처럼 높은 제약적 정책을 유지할 이유를 보지 않는다”고 밝혔다. 그는 최근 백악관 경제자문위원회(CEA)에서 휴직하고 연준 이사 임시직을 맡은 상태다. 리사 쿡(Lisa Cook) 이사도 노동시장 추가 둔화 위험이 인플레이션 재가속 위험보다 크다고 평가했으나, 12월 FOMC에서의 즉각적인 금리 인하 지지에 대해선 선을 그으며, “정책 경로는 사전에 결정돼 있지 않다”고 말했다. 반면 오스턴 굴즈비(Austan Goolsbee) 시카고 연은 총재는 “물가에 대한 우려가 고용시장보다 크다”고 밝히면서도, 12월 회의 전까지 정책 판단을 유보하겠다고 했다. 그는 “금리는 여전히 ‘상당히’ 더 낮아질 수 있다고 보지만, 인플레이션 둔화와 보조를 맞춘 하향 조정이 ‘가장 신중하다’”고 덧붙였다.
금리 측면에선 미국 10년물 국채수익률이 +2.3bp 상승해 4.101%를 기록, 주식의 밸류에이션 부담을 다소 높였다. 다만 브레이크이븐 인플레이션(10년 기대 인플레이션)은 -0.7bp 하락한 2.309%로, 물가 기대 둔화는 채권 가격에 일부 지지를 제공했다.
경제지표는 혼조였다. 10월 ISM 제조업지수는 48.7로 전월 대비 -0.4포인트 하락하며 시장 예상치(49.5, +0.4포인트 상승 기대)를 하회했다. 해당 지수는 2025년 3월부터 50.0의 경기 확장·수축 경계 아래에 머물러 있다. 반면 가격지표인 10월 ISM 지급가격 지수는 58.0으로 -3.9포인트 하락, 시장의 소폭 상승(62.5) 기대를 빗나갔다. 한편 10월 S&P 미국 제조업 PMI 확정치는 52.5로 +0.3포인트 상향돼, 시장 예상(52.2)보다 견조함을 보였다.
시장 기대: 선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 66%로 반영하고 있다.
정책·법률 리스크도 주목을 받는다. 오는 수요일 미 연방대법원은 도널드 트럼프 전 대통령의 ‘상호주의 관세(reciprocal tariffs)’ 합법성에 대한 구두 변론을 진행한다. 하급심은 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급 권한 주장에 대해 ‘위법’ 판결을 내린 바 있다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 이미 거둔 상호주의·펜타닐 연계 관세 800억 달러+의 환급 가능성이 제기되며, 향후 대통령의 관세 권한은 무역법 섹션 232·301·201 등 정합적 조항으로 제한될 수 있다.
실적 시즌은 이번 주에도 속도를 유지한다. S&P 500 구성 136개사가 이번 주 실적을 내며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 현재까지 80%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 ‘최고의 분기’ 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 순이익은 전년 대비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로 최근 2년 중 가장 작은 증가율로 예상된다. 3분기 매출 성장률도 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 점쳐진다.
연방정부 셧다운은 6주차에 접어들며 경기·심리 악재로 작용하고 있다. 각종 정부 통계 발표가 지연되고, 민간·공공부문 활동에 부정적 파급효과가 누적되는 양상이다.
해외 시장도 동반 상승했다. 유로 스톡스 50은 +0.30%, 중국 상하이종합지수는 +0.55%, 일본 닛케이225는 +2.12% 올랐다. 유럽 국채금리는 상승세로, 독일 10년물은 +3.4bp 오른 2.667%, 영국 10년물은 +2.5bp 오른 4.435%를 기록했다. 스와프시장은 ECB의 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 확률 5%를 반영했다.
미국채 동향을 보면, 12월물 미 10년 T-노트 선물(ZNZ5)은 +0.5틱 상승했다. 전일 약세 심리는 제롬 파월 의장의 12월 추가 인하 확정 기대 경계 발언과, 일부 위원들의 신중론에서 이어졌으나, 이날 약한 ISM 제조업과 기대 인플레이션 하락이 가격을 방어했다. 지속 중인 셧다운은 고용·소비 위축을 통해 성장 둔화와 추가 완화 여지를 키울 수 있다는 점에서 국채에 기저 지지를 제공한다.
종목별 동향에선 ‘매그니피센트 세븐’이 혼조로 마감했고, 메타(META)는 -1.6% 하락이 가장 컸다. 아마존(AMZN)은 오픈AI와의 AWS 클라우드 AI 용량 380억 달러 공급 계약 보도로 +4.0% 급등했다.
엔비디아(NVDA)는 루프 캐피털이 월가 최고치 목표가를 제시하며 +2.2% 상승했다. 보고서는 엔비디아의 ‘암시적 시가총액 목표’를 850억 달러 초과로 제시했는데, 이는 현재 5조 달러를 소폭 상회하는 시가총액과 대비된다원문 수치 간 괴리 존재: 850억 달러 vs 5조 달러. 알파벳(GOOG)은 3~50년 만기의 8개 트랜치로 구성될 수 있는 150억 달러 달러화 채권 발행 계획 보도로 +0.9% 상승했다.
다우지수는 구성 종목 22개 하락, 8개 상승의 음의 브레드스로 -0.52% 밀렸다. 낙폭은 머크(MRK) -4.1%, 나이키(NKE) -3.0%가 컸고, 3M(MMM), 셰브론(CVX), 유나이티드헬스(UNH)도 -2% 초과 하락했다.
가상자산 연동주는 비트코인(BTCUSD) -2.6% 급락에 동조해 코인베이스(COIN) -3.9%, 마라 홀딩스(MARA) -2.5%, 마이크로스트래티지(MSTR) -1.8% 등 약세를 보였다. 다만 라이엇 플랫폼스(RIOT)은 +4.8%로 강세를 보이며 차별화했다.
IREN(IREN)은 마이크로소프트(MSFT)가 약 100억 달러 규모 AI 클라우드 용량을 매입하는 계약을 체결했다는 소식으로 +11% 넘게 급등했다.
켄뷰(KVUE)는 김벌리클라크(KMB)가 주식·현금 혼합으로 거의 500억 달러에 인수하기로 합의하면서 +12% 급등했다. 다만 인수자 김벌리클라크 주가는 -14% 초과 급락했다. 앞서 장 초반에는 인수 규모가 400억 달러로 언급되기도 했다원문 내 수치 표기 이중.
시스코 시스템즈(CSCO)는 UBS의 투자의견 상향(중립→매수)으로 +1.8% 상승했다. 이튼(ETN)은 골드만삭스가 보유한 보이드 코퍼레이션에서 보이드의 열(thermal) 사업을 95억 달러에 인수하기로 하며 +1.3% 상승했다. 이번 거래는 데이터센터 관련 수요 확대에 대한 전략적 베팅으로 해석된다.
실적 발표 일정(11/4/2025): 익스페디터스(EXPD), 마라톤 페트롤리엄(MPC), 화이자(PFE), 조에티스(ZTS), 쇼피파이(SHOP), 우버(UBER), 볼(BALL), 톰슨 로이터(TRI), 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO), 엑셀론(EXC), 아처 대니얼스 미들랜드(ADM), 마틴 머리에타 머티리얼즈(MLM), 이튼(ETN), 레이도스(LDOS), 워터스(WAT), 스탠리 블랙앤데커(SWK), 글로벌 페이먼츠(GPN), 가트너(IT), CDW(CDW), 헨리 샤인(HSIC), 브로드릿지 파이낸셜 솔루션즈(BR), 몰슨 쿠어스(TAP), 노르웨이지안 크루즈 라인(NCLH), 메리어트 인터내셔널(MAR), 얌! 브랜즈(YUM), AMD(AMD), 모사이크(MOS), AIG(AIG), 아리스타 네트웍스(ANET), 코르테바(CTVA), 매치 그룹(MTCH), IFF(IFF), 라이브 네이션(LYV), 어슈어런트(AIZ), AES(AES), 에버소스 에너지(ES), 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI), 잭 헨리(JKHY), 애플랙(AFL), 암젠(AMGN), 액손 엔터프라이즈(AXON), 스카이웍스 솔루션즈(SWKS).
면책 및 고지: 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 종목에 직·간접 보유 포지션이 없었다. 이 기사는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다. 기사 내 견해는 작성자의 것으로, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지 않는다.
용어 풀이 및 맥락
– E-미니 선물: 기존 주가지수 선물의 축소판 계약으로, 유동성과 거래 접근성이 높아 지수 방향성에 대한 선행 시그널로 자주 참고된다.
– 브레이크이븐 인플레이션: 명목금리와 물가연동국채(TIPS) 금리 차이로 추정하는 시장 기대 인플레이션 지표다.
– 매그니피센트 세븐: 미국 빅테크 7대장(대표적 AI·플랫폼 대형주)을 가리키는 시장 통칭이다.
– 상호주의 관세(Reciprocal Tariffs): 상대국 관세율에 맞춰 동일·유사 수준의 관세를 부과하는 접근으로, 미국 내 법적 근거와 권한 범위가 핵심 쟁점이다.
– 섹션 232·301·201: 각각 국가안보(232), 불공정무역 관행 시정(301), 수입 급증으로 인한 산업피해 구제(201)를 다루는 미 무역법의 근거 조항이다.
– 브레드스(Breadth): 상승·하락 종목 수의 폭을 뜻하며, 지수의 ‘표면’ 상승/하락과 달리 시장 내부 체력을 보여준다.
– bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%포인트를 의미한다(예: 25bp=0.25%).
기자 해설·시사점
첫째, AI 인프라 투자 사이클이 다시 한번 시장의 주도 테마임을 확인했다. 오픈AI–아마존 380억 달러, 마이크로소프트–IREN 약 100억 달러 계약, 이튼의 보이드 열사업 인수 등은 모두 데이터센터 수요의 구조적 확대라는 동일 축에 놓여 있다. 이는 반도체(예: 엔비디아), 전력·열관리 부품, 클라우드 인프라 전반으로 파급되며, 설비투자(CapEx) 강도가 유지되는 한 관련 밸류체인의 실적 체력이 지수의 하방을 방어할 공산이 크다.
둘째, 지표는 제조업·물가·기대의 엇갈림을 보였다. ISM 제조업은 수축국면 지속을 재확인한 반면, S&P PMI는 확장권(>50)을 유지했다. 지급가격 둔화와 기대 인플레 하락은 물가 안정을 시사하지만, 명목 10년물은 여전히 4%대 초반을 오르내리며 긴축 후유증이 남아 있음을 드러낸다. 이는 연준의 ‘데이터 디펜던트’(지표의존) 접근을 다시금 강화시키며, 12월 회의 전까지 가이던스 혼선이 이어질 수 있음을 뜻한다.
셋째, 정책 리스크로서 셧다운 장기화와 대법원 관세 소송은 시장의 변동성 리레이팅을 자극할 잠재 변인이다. 관세 무효화 시 환급 이슈(800억 달러+)와 권한 범위의 법적 확정은 무역 불확실성을 단번에 재정의할 수 있다. 단기적으로는 화학, 장비, 소비재 등 수입가격 민감 산업에 노이즈가 확대될 수 있으며, 중장기으론 가격결정력·비용구조에 유리한 기업으로의 퀄리티 회귀를 촉진할 수 있다.
넷째, M&A 프라이싱의 양면성도 확인됐다. 켄뷰 급등–김벌리클라크 급락은 프리미엄·부채부담·시너지의 불확실성이 인수자 주가를 압박할 수 있음을 다시 보여준다. 반면 이튼–보이드 사례는 핵심 밸류체인 보강형 거래로 시장 수용도가 높았다. 거래 구조·자금조달·실행력이 향후 주가 경로를 가를 관건이다.
종합하면, AI 낙관론과 실적의 질적 개선이 지수 하방을 제어하는 가운데, 연준 커뮤니케이션·정책 리스크·금리라는 3대 변수가 방향성을 가르는 구도다. 데이터센터–전력–열관리–반도체로 이어지는 AI 인프라 체인은 당분간 시장의 상대강도를 견인할 가능성이 크다.
