미국 증시가 M&A와 인공지능(AI) 모멘텀에 힘입어 혼조 속 상승했다. 11월 첫 거래일인 월요일(현지시간) S&P 500 지수($SPX)는 +0.10% 상승했고, 나스닥 100($IUXX)은 +0.37% 올라 상대적으로 강세를 보였다. 반면 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 -0.52% 하락했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +0.09%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.35% 상승 마감했다.
2025년 11월 4일(화) 08:48:16(UTC) 기준, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이날 증시는 오픈AI(OpenAI)가 아마존으로부터 380억 달러 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 도입하는 소식 등으로 AI 낙관론이 부각되며 저가매수 심리를 자극했다. 기업결합(M&A) 이슈도 위험자산 선호를 지지했다.
대표적으로 킴벌리클라크(Kimberly-Clark)가 타이레놀 제조사 켄뷰(Kenvue)를 주식·현금 혼합으로 400억 달러에 인수한다고 발표했으며, 이트ン(Eaton)은 보이드(Boyd)의 열관리(thermal) 사업을 95억 달러에 인수하기로 합의했다. 이는 데이터센터 수요 확대에 대응하는 거래로 해석된다. 또한 장중 연준(Fed) 위원들의 비둘기파적 코멘트가 일부 지지력을 제공했으나, 시카고 연은 총재의 다소 매파적 발언과 미 국채 10년물 금리의 +2.5bp 상승은 주가에 부담으로 작용했다.
연준 발언: 비둘기파와 매파가 교차
스티븐 미런(연준 이사): “연준의 현재 정책은 과도하게 긴축적이며, 중립금리는 현재 정책 수준보다 꽤 낮다.” “내 인플레이션 전망은 일부 위원들보다 더 낙관적이어서, 지금처럼 강경한 긴축을 유지할 이유를 보지 못한다.”
미런 이사는 최근 백악관 경제자문위원회(CEA)에서 휴직하고 연준 임시 이사로 합류한 상황이다. 이에 더해 리사 쿡(연준 이사)은 “추가적인 고용시장 약화 위험이 인플레이션 재가속 위험보다 크다”고 평가했지만, 12월 FOMC에서의 금리인하 지지 여부는 유보했다. 그녀는 “정책 경로는 사전에 정해져 있지 않다”고 선을 그었다.
오스턴 굴즈비(시카고 연은 총재): “고용시장보다 인플레이션이 더 우려된다. 다만 12월 FOMC 입장을 정하진 않았다.” “금리는 여전히 꽤 내릴 수 있다고 생각하지만, 인플레이션과 함께 내리는 것이 가장 신중할 것이다.”
시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하 확률을 66%로 반영하고 있다.
금리·지표: 제조업은 엇갈림, 장기금리 부담
채권시장에서 12월물 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)은 +0.5틱 올랐으나, 미 10년물 금리는 장중 +2.3bp 상승한 4.101%로 마감했다. 약세로 시작했던 금리는 장중 발표된 10월 ISM 제조업지수가 48.7로 전망치(49.5) 하회하며 하락(가격 상승) 지지를 받았으나, 전반적으로는 지난주 파월 의장의 신중론 여파가 이어졌다. 기대 인플레이션(10년 손익분기 인플레율)도 -0.7bp 하락한 2.309%를 기록, 채권 가격에는 우호적이었다. 다만 지수 측면에서 ISM은 2025년 3월 이후 계속 50.0 미만을 지속해 제조업 위축 시그널이 유지됐다. 반면, 10월 ISM 물가지수는 58.0으로 전월 대비 -3.9포인트 하락해 원가 압력 둔화를 시사했다(시장 예상 62.5). 이에 상반되는 지표로 S&P 글로벌 미국 제조업 PMI(10월 확정치)는 52.5로 예비치(52.2)보다 +0.3포인트 상향돼 확장 국면을 시사했다.
정책·법률 리스크: 대법원, ‘상호관세’ 합법성 구두변론 주목
시장 참가자들은 수요일(현지시간) 미 연방대법원의 전직 트럼프 대통령 상호관세 합법성 관련 구두변론을 주시하고 있다. 하급심은 이미 국제비상경제권법(IEEPA, 1977)에 근거한 비상권한이 사유가 빈약하다며 상호관세를 위법으로 판단했다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 미 정부는 지금까지 징수한 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 등 800억 달러 이상을 환급할 가능성이 있으며, 향후 대통령의 관세 부과 권한은 232조, 301조, 201조 등 근거가 명확한 무역법 조항으로 제한될 수 있다. 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이 나올 전망이다.
용어설명배경이해: 상호관세(reciprocal tariffs)는 상대국 관세 수준에 맞춰 동일하거나 유사한 세율을 부과하려는 조치로, 보복관세와 유사하나 대칭적 구조를 강조한다. 국제비상경제권법(IEEPA)은 국가비상사태 선포 시 대외경제거래를 제한할 수 있도록 하는 1977년 제정 미국 법률이다. ISM·S&P 제조업 PMI의 50선은 경기 확장·수축의 분기점으로 널리 활용된다.
실적·거시: ‘깜짝 실적’ 비율은 높지만, 이익 증가율 둔화
3분기 S&P 500 실적 시즌은 이번 주 136개 종목이 발표를 앞두고 있다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 발표한 기업 중 80%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 이익은 전년동기 대비 +7.2% 증가에 그쳐 최근 2년 중 가장 낮은 증가율로 예상되며, 매출 성장률은 +5.9%(2분기 +6.4%)로 둔화가 점쳐진다. 정부 셧다운이 6주 차로 접어들며 각종 정부 통계 지연과 소비·고용 위축 등 경기 하방 압력을 키우는 점도 부담이다.
해외 증시: 유럽 유로 스톡스 50은 +0.30% 상승, 중국 상하이종합은 +0.55% 상승, 일본 니케이225는 +2.12%로 강세를 기록했다.
채권 및 정책 기대
연준의 추가 인하 기대는 지난주 제롬 파월 의장의 “12월 인하를 기정사실화하지 말라”는 메시지로 다소 후퇴했으나, 미런·쿡 이사의 비둘기파적 발언이 균형을 제공했다. 미 정부 셧다운 장기화는 추가 고용손실·소비위축을 통해 경기 둔화를 심화시킬 수 있어, 중기적으로 금리 인하 여지를 넓히는 요인이기도 하다. 유럽에서는 독일 10년물이 +3.4bp 올라 2.667%, 영국 10년물이 +2.5bp 올라 4.435%를 기록했다. 스왑시장은 ECB의 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 확률을 5%로 반영했다.
종목 동향: ‘매그니피센트 7’ 엇갈림, AI·데이터센터 모멘텀 부각
매그니피센트 7은 혼조 마감했다. 메타(META)가 -1.6%로 가장 약했고, 아마존(AMZN)은 +4.0% 급등했다. 아마존은 오픈AI에 AWS 클라우드 AI 용량을 제공하는 380억 달러 규모 계약 소식이 호재였다. 엔비디아(NVDA)는 +2.2% 상승했다. 루프 캐피털 마켓이 스트리트 최고가 목표가로 상향했고, 암시적 시가총액 목표를 850억 달러 이상으로 제시했다(원문 표기상 현재 시가총액 ‘5조 달러’를 언급해 수치 간 불일치가 존재). 알파벳(GOOG)은 +0.9% 상승했는데, 달러 표시 채권 8개 트랜치로 3~50년 만기에 걸쳐 150억 달러 조달 계획이 블룸버그발로 전해졌다.
다우지수는 시가총액 상위 종목 약세로 -0.52% 하락했다. 하락 22개 대 상승 8개로 시장 폭(breadth)이 부진했다. 머크(MRK)가 -4.1%, 나이키(NKE)가 -3.0% 하락했으며, 3M(MMM)·셰브런(CVX)·유나이티드헬스(UNH)도 -2%대 약세를 보였다.
암호화폐 관련주는 비트코인(^BTCUSD) -2.6% 급락 여파로 약세였다. 코인베이스(COIN) -3.9%, 마라 홀딩스(MARA) -2.5%, 스트래티지(MSTR) -1.8%가 하락했고, 라이엇 플랫폼스(RIOT)만 +4.8%로 선방했다. 한편 아이렌(IREN)은 +11% 이상 급등했다. 마이크로소프트(MSFT)가 해당 데이터센터 기업과 약 100억 달러 규모 AI 클라우드 용량 구매 계약을 체결한 소식이 촉매로 작용했다.
M&A 급등·급락도 교차했다. 켄뷰(KVUE)는 +12% 급등했다. 킴벌리클라크(KMB)가 타이레놀 제조사이자 컨슈머 헬스케어 기업인 켄뷰 인수에 합의했다는 소식 때문이다. 거래규모는 기사 서두에서 400억 달러, 후반부에서는 주식·현금 포함 ‘거의 500억 달러’로 전해졌다(원문 내 표기 차이). 반면 킴벌리클라크 주가는 -14% 이상 급락해 대형 인수에 따른 부담을 반영했다.
기타 종목으로 시스코 시스템즈(CSCO)는 +1.8% 상승했다. UBS가 투자 의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향했다. 이트ン(ETN)은 +1.3% 상승했다. 골드만삭스로부터 보이드 코프의 보이드 열관리 사업을 95억 달러에 인수하기로 하면서 데이터센터 테마 수혜가 부각됐다.
실적 발표 예정(2025/11/4)
익스페디터스 인터내셔널(EXPD), 매러선 페트롤리엄(MPC), 화이자(PFE), 조에티스(ZTS), 쇼피파이(SHOP), 우버 테크놀로지스(UBER), 볼(BALL), 톰슨 로이터(TRI), 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO), 엑셀론(EXC), 아처 대니얼스 미들랜드(ADM), 마틴 마리에타 머티리얼즈(MLM), 이튼(ETN), 레이도스 홀딩스(LDOS), 워터스(WAT), 스탠리 블랙앤데커(SWK), 글로벌 페이먼츠(GPN), 가트너(IT), CDW(CDW), 헨리 샤인(HSIC), 브로드리지 파이낸셜 솔루션즈(BR), 몰슨 쿠어스 비버리지(TAP), 노르웨이지안 크루즈 라인 홀딩스(NCLH), 메리어트 인터내셔널(MAR), 얌! 브랜즈(YUM), AMD(AMD), 모자이크(MOS), 아메리칸 인터내셔널 그룹(AIG), 아리스타 네트웍스(ANET), 코르테바(CTVA), 매치 그룹(MTCH), 인터내셔널 플레이버스 & 프레그런스(IFF), 라이브 네이션 엔터테인먼트(LYV), 어슈어런트(AIZ), AES 코퍼레이션(AES), 에버소스 에너지(ES), 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI), 잭 헨리 앤 어소시에이츠(JKHY), 애플랙(AFL), 암젠(AMGN), 악손 엔터프라이즈(AXON), 스카이웍스 솔루션즈(SWKS).
전문가 시각: 이날 흐름은 AI·데이터센터 투자 사이클이 여전히 증시의 주도 테마임을 재확인시켰다. 동시에 연준의 ‘신중한 비둘기’ 기류와 셀다운을 유발하는 장기금리 탄력이 공존해, 매크로와 테마의 줄다리기가 이어지고 있다. 제조업 지표의 엇갈림은 경기 순환의 변곡에서 흔히 관찰되는 현상으로, 원가 측 물가둔화와 수요측 둔화가 맞물리는 구간에 시장 변동성이 확대되기 쉽다. 단기적으로는 대법원 관세 심리와 대형 기술·소비 실적, 정부 셧다운의 지속이 리스크 프리미엄을 좌우할 변수다.
면책 및 출처
본 기사 작성 시점에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 종목에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보와 데이터는 참고 목적으로 제공된다. 세부 공시는 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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