2025년 5월 28일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면,
JPMorgan 애널리스트들은 PDD 홀딩스(NASDAQ:PDD)에 대한 ‘중립’ 등급을 유지했지만, 수익성 감소와 마진 압박을 이유로 목표주가를 하향 조정했다. 애널리스트들은 목표주가를 기존 125달러에서 105달러로 내렸다.
JPMorgan의 애널리스트들은 ‘마진의 급격한 하락은 2025년 2분기 실적 발표가 있을 8월 말까지 주가가 변동을 거듭할 것으로 예상한다’며, ‘시장에서는 수익에 대한 합의 형성이 어려울 것이다’고 분석했다.
분석가들은 PDD의 2024년 2분기에서 36%였던 조정 영업 마진이 19%로 하락한 것을 소비자 보조금, Temu에 대한 미국 관세 인상, 그리고 상인 지원 프로그램 때문이라고 설명했다. JPMorgan은 마진이 2025년에 23-24% 수준으로 안정될 수 있지만, 재량적 투자와 미중 무역 협상에 대한 불확실성을 경고했다.
앞으로 몇 분기 동안의 매출 성장률은 평탄할 것으로 예상되며, 관세로 인해 Temu의 매출은 감소할 가능성이 높지만, PDD의 중국 핵심 시장은 중간 정도의 성장을 유지할 수 있다고 애널리스트들이 밝혔다. 은행은 2025/26년 EPS 추정치를 각각 27%와 18% 하향 조정하며, 이는 수익성이 더 약할 것을 반영한다.
애널리스트들은 ‘PDD에 투자 결정을 하기 전에 미중 무역 협상 진행 상황과 Temu의 전략을 적어도 3-6개월간 주시해야 한다’고 말했다. 주요 리스크에는 더 깊은 이익 감소, 더 폭넓은 미국 관세, 또는 중국 소비 감소가 있으며, 상승 요인으로는 더 빠른 마진 회복이나 유리한 무역 해결책 등이 있다고 덧붙였다.
