미국 상장지수펀드(ETF) 시장에서 꾸준한 자금 유입을 기록해 온 Invesco S&P Equal Weight ETF(RSP)가 펀더멘털 점수를 토대로 다시 한 번 조명받고 있다. 이번 보고서는 투자 리서치 기업 Validea가 공개한 자료에 기반해, ▲가치(Value) ▲품질(Quality) ▲모멘텀(Momentum) ▲저변동성(Low Volatility) 등 네 가지 핵심 팩터 관점에서 RSP를 해부한다.
2025년 9월 7일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 Validea는 RSP를 ‘대형주 저변동성 ETF’로 분류하면서, 특히 기술(Technology) 섹터 편입 비중이 가장 크고, 그 안에서도 소프트웨어·프로그래밍(Software & Programming) 업종이 가장 큰 비중을 차지한다고 밝혔다.
“ETF 한 종목이 다양한 시장 요인을 얼마나 잘 흡수하고 있는지 살펴보는 것은 장기 자산배분 전략에서 필수적인 과정이다.”1
RSP의 팩터별 점수는 가치 57점, 모멘텀 32점, 품질 51점, 저변동성 67점(각각 1~99점 척도)으로 집계됐다. 점수가 99에 가까울수록 해당 팩터 노출도가 높음을 뜻한다.
1. 팩터별 세부 해석
① 가치(Value) 57점 – S&P500 구성 종목을 동일 가중(Equal Weight) 방식으로 편입하기 때문에 고평가·저평가 구간에서 시가총액 가중 ETF보다 상대적으로 평균 회귀 효과를 누릴 수 있다.
② 품질(Quality) 51점 – 순이익률·부채비율·현금흐름 등 재무 건전성을 나타내는 지표가 시장 평균과 유사한 수준임을 시사한다.
③ 모멘텀(Momentum) 32점 – 최근 12개월 상대수익률이 낮아 단기 추세 추종 전략에는 다소 부적합할 가능성이 있다.
④ 저변동성(Low Volatility) 67점 – 동일 가중 방식이지만, 내부 리밸런싱 과정에서 고변동 종목 비중이 자동으로 축소되는 구조 덕분에 시장 변동성 대비 방어력이 높다.
2. 섹터 및 업종 배분
RSP는 S&P500 지수를 따르지만, 동일 가중(equal weight) 방식으로 500종목을 편입하기 때문에 시가총액 상위 IT 메가캡에 집중된 기존 S&P500 ETF와는 성격이 다르다. 기술 섹터가 가장 큰 1차 비중을 차지하지만, 그 뒤를 헬스케어·금융·산업재 등이 고르게 따라오는 분산 효과가 두드러진다.
Equal Weight 방식이란?
전통적인 지수 ETF가 시가총액 비중에 따라 편입 비율을 결정하는 것과 달리, 동일 가중 ETF는 모든 구성 종목을 동일 비율로 편입한다. 이 때문에 ①대형주 쏠림 현상을 완화하고, ②정기 리밸런싱 때 ‘주가가 상대적으로 덜 오른 종목을 매수·많이 오른 종목을 매도’하게 되는 구조적 특징을 지닌다.
3. RSP와 저변동성 전략의 결합
저변동성 ETF는 일반적으로 시장 하락 국면에서 방어적 성격이 강해, 위험 회피 성향 투자자에게 주로 권장된다. RSP는 동일 가중 특성상 상대적으로 변동성이 높을 수 있으나, 이번 보고서에서 67점이라는 높은 ‘Low Volatility’ 점수를 받은 것은 리밸런싱 덕분에 고변동주 비중이 체계적으로 억제된 결과로 풀이된다.
4. Validea 소개 및 신뢰도
Validea는 워런 버핏(Warren Buffett)·벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)·피터 린치(Peter Lynch)·마틴 츠바이크(Martin Zweig) 등 전설적 투자자의 전략을 알고리즘 모델로 재구성해 주식 및 ETF를 분석하는 리서치 기관이다. 장기간 백테스트를 통해 시장 수익률을 초과한 전략을 선별·공개하는 점에서, 리테일 투자자부터 기관까지 참고 지표로 활용되고 있다.
5. 투자자 관점에서의 시사점
① 대형 기술주 집중 리스크를 줄이고자 하는 투자자라면, RSP처럼 ‘동일 가중 + 저변동성’ 구성이 매력적일 수 있다.
② 다만 모멘텀 점수가 32점에 그친 만큼, 단기 가격추세를 중시하는 트레이더에게는 최적의 선택이 아닐 수 있다.
③ RSP는 배당수익률을 최우선으로 하는 상품은 아니므로, 현금흐름 투자자라면 대체 ETF와 비교 검토가 필요하다.
결론적으로, 네 가지 팩터를 종합했을 때 RSP는 균형 잡힌 가치·품질 지표와 우수한 저변동성을 특징으로 하며, 성장주 랠리가 꺾이는 국면에서 ‘시장 대안’으로 기능할 잠재력이 크다. 개인·기관 투자자 모두 보유 포트폴리오의 리스크 완화 차원에서 관심을 가질 만한 종목으로 평가된다.
※ 각종 지표 및 점수는 2025년 9월 7일 기준 Validea 자료를 인용했다.
