커피 선물 가격이 ICE 인증 재고 감소와 기상 리스크 재부각에 힘입어 급등했다. 12월 아라비카 커피 선물(KCZ25)은 금요일 종가 기준 +11.05센트(+2.79%) 상승했으며, 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 +118달러(+2.60%) 올랐다다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 급등은 ICE 모니터링 커피 재고의 빠른 축소가 직접적 촉매로 작용했다다. 특히 미국의 대(對)브라질 커피 수입에 부과된 50% 관세가 미국 내 가용 물량을 압박하며 재고 감소를 가속했다는 분석이 제시됐다다.
ICE 인증 아라비카 재고는 금요일 기준 417,478포대로 떨어져 1.75년래 최저를 기록했다다. ICE 로부스타 재고 역시 5,926계약(lots)으로 3.5개월래 최저 수준이었다다. 관세 여파로 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하는 사례가 늘면서 공급이 조여졌고, 미국의 생두(볶지 않은 커피) 수입 중 약 3분의 1이 브라질산이라는 점이 충격을 키웠다다.
가격 형성 배경: 재고, 관세, 그리고 날씨
시장에서는 전 세계적 기상 이변이 향후 커피 생산 차질을 유발할 수 있다는 우려도 가격을 떠받치고 있다고 본다다. 브라질 민간 기상업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 10월 31일로 끝난 주에 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스 주 강수량이 33.4mm에 그쳐 평년의 75%였다고 보고했다다. 그 직전 주에는 평년 대비 1%에 불과한 비만 내렸다는 점도 지적됐다다. 한편 태풍 칼마에기(Kalmaegi)가 목요일 베트남 남부에 상륙했고, 베트남 기상 당국은 중부 고원(Central Highlands) 전역의 호우가 급류와 산사태를 일으켜 로부스타 작물에 피해를 줄 수 있다고 경고했다다.
기후 모드 리스크도 여전하다다. 미국 해양대기청(NOAA)은 9월 16일 10~12월 남반구 라니냐(La Niña) 발생 확률을 71%로 상향했다다. 라니냐는 일반적으로 브라질에 과도한 건조를 유발할 수 있어, 브라질의 2026/27 커피 작황에 악영향을 줄 가능성이 거론된다다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이다다.
공급 변수: 베트남 증산과 수출 가속
가격 상승을 제약하는 요인도 분명하다다. 베트남 통계청은 목요일 발표에서 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)을 기록했다고 밝혔다다. 또한 2025/26 베트남 커피 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT, 2,940만 포대)로 4년 만의 최고치가 예상된다다. 베트남 커피·코코아 협회(Vicofa)도 10월 24일 “날씨가 양호하면 2025/26 시즌 생산이 전년 대비 10% 늘 것”이라고 밝혔다다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다다.
아라비카 가격에는 정책 불확실성도 부담으로 작용한다다. 지난주 월요일 브라질 대통령 루이스 이나시우 룰라 다 시우바는 트럼프 대통령과의 회담이 “놀라울 정도로 좋았다”고 평가하며, 며칠 내 미·브라질 통상 현안에 대한 “최종적 해결책”이 나올 수 있다고 밝혔다다. 시장은 미국의 대(對)브라질 커피 50% 관세가 조만간 철회될 수 있다는 관측을 가격에 반영하고 있다다.
글로벌 흐름: 수출·생산·재고의 신호
국제커피기구(ICO)는 10월 6일 현 마케팅 연도(10~8월) 글로벌 커피 수출이 전년 대비 +0.2% 증가한 1억 2,792만 포대였다고 밝혔다다. 이는 공급이 대체로 원활했음을 시사하는 수치다다.
한편 브라질 농업공사 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산 추정치를 3,700만 포대 → 3,520만 포대로 -4.9% 하향 조정했다다. 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,570만 포대 → 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다다. 이는 단기적으로 공급 타이트화를 지지하는 요인으로 해석된다다.
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 2025/26 글로벌 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 포대로 사상 최대를 기록할 것으로 내다봤다다. 구성별로 아라비카는 -1.7% 감소(9,702만 2천 포대), 로부스타는 +7.9% 증가(8,165만 8천 포대)가 예상됐다다. 국가별로는 브라질 2025/26이 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26이 +6.9% 증가한 3,100만 포대로 전망됐다다. 2025/26 기말 재고는 2,175만 2천 포대 → 2,281만 9천 포대로 +4.9% 증가가 예상된다다.
시장 해설: 무엇이 가격 탄력성을 결정하나분석
현재 가격 구조는 단기 재고 타이트·정책 불확실성·기상 리스크라는 강세 요인과, 베트남 증산·글로벌 수출 견조·향후 재고 증가 전망이라는 약세 요인의 미묘한 균형 위에 있다다. ICE 인증 재고의 급감은 즉각적인 인도 가능 물량을 제한해 선물 근월물 강세를 지지하지만, 관세 정책의 변화는 곧장 수입 흐름을 바꿔 가격 경로를 뒤집을 수도 있다다. 라니냐 확률 상향은 브라질의 중장기 작황 불확실성을 높여 2026/27 생산에 대한 위험 프리미엄을 축적하게 한다다.
반면 베트남의 로부스타 증산과 수출 확대는 스프레드 구조에서 로부스타 쪽 공급 여유를 시사한다다. 이에 따라 아라비카-로부스타 가격 스프레드는 기상 뉴스 플로우와 정책 헤드라인에 민감하게 반응할 가능성이 크다다. 수급의 비대칭성은 아라비카에 높은 변동성, 로부스타에 상대적 완충으로 나타날 수 있다다.
“단기적으로는 ICE 재고와 관세 관련 헤드라인이 가격 방향성을 좌우하고, 중기적으로는 브라질 기상, 장기적으로는 글로벌 생산·재고 사이클이 핵심 변수로 작동한다.”
용어 풀이와 단위 안내정보
ICE 인증 재고는 인터콘티넨털 익스체인지가 검사·승인한, 선물 인도에 적격한 커피 재고를 뜻한다다. 아라비카는 향과 산미가 돋보이는 고산지 품종이며, 로부스타는 카페인 함량이 높고 병충해에 강해 주로 인스턴트·에스프레소 블렌드에 쓰인다다. 기사에서 언급된 포대(bags)는 커피 업계에서 통상 60kg 단위를 지칭한다업계 관행. 라니냐는 열대 태평양의 저수온 현상으로, 남미 작황에 건조 패턴을 초래할 수 있다다.
기타 관련 동향
바차트는 원자재 시장 전반(원유부터 커피까지)을 다루는 분석 콘텐츠와 뉴스레터를 제공하고 있다다. 아래는 관련 심층 기사다다.
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공시 및 면책
기사 게재일 현재, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책(Barchart Disclosure Policy)을 참고할 수 있다다. 또한 본문에 담긴 견해와 의견은 필자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다다.
