커피 선물가격이 재고 급감과 공급 차질 우려를 배경으로 급등했다. 현지 시각 금요일 기준, 12월물 ICE 아라비카 커피(KCZ25)는 +11.05센트(+2.79%) 상승 마감했으며, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)도 +118달러(+2.60%) 오르며 동반 강세를 보였다.
2025년 11월 8일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, ICE 인증 커피 재고 급감이 가격을 끌어올렸다. 미국이 브라질산 대미 수입 커피에 50% 관세를 부과한 이후 ICE 모니터링 아라비카 재고가 1.75년 만의 저점인 417,478포대로 감소했고, ICE 로부스타 재고도 3.5개월 만의 저점인 5,926롯까지 줄었다. 관세 여파로 미국 바이어들이 브라질산 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 더 타이트해졌고, 이는 미국의 생두 수입 중 약 3분의 1이 브라질산이라는 구조적 의존도와 맞물려 가격 탄력성을 키웠다.
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기상 리스크도 가격을 떠받치고 있다. 브라질 기상기관 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스는 10월 31일로 끝난 주에 강수량이 33.4mm에 그쳐 과거 평균의 75% 수준에 머물렀다. 그 전 주에는 정상 대비 1% 수준의 극심한 강수 부족이 기록됐다. 또한 태풍 ‘칼메기(Kalmaegi)’가 목요일 베트남 남부에 상륙한 가운데, 베트남 기상당국은 중부 고원(Central Highlands) 전역의 집중호우가 급류·산사태를 유발해 로부스타 작물에 피해를 줄 수 있다고 경고했다.
미국 해양대기청(NOAA)은 9월 16일 올해 10~12월 남반구에서 라니냐(La Niña) 발생 확률을 71%로 상향했다고 밝혔다. 이는 브라질에 과도한 건조를 유발해 2026/27 작기 커피 작황에 손상을 줄 수 있는 시나리오로, 세계 최대 아라비카 생산국인 브라질의 공급 리스크를 재부각했다.
공급 측면에서의 상반된 신호도 눈에 띈다. 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 발표했다. 더불어 2025/26 작기 생산량은 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT, 약 2,940만 포대)로 4년 만의 최고치가 될 것으로 전망됐다. 베트남 커피·카카오협회(Vicofa)도 10월 24일 기상이 우호적일 경우 2025/26 생산이 전년 대비 10% 증가할 수 있다고 언급했다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
한편 관세 정책 기대는 아라비카 가격에 하방 압력을 일부 형성했다. 지난주 월요일 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 브라질 대통령은 도널드 트럼프 미국 대통령과의 회동이 “놀라울 정도로 좋았다”고 평가하며, 며칠 내 “미·브라질 무역의 결정적 해법”이 나올 수 있다고 밝혔다. 시장은 이를 미국의 브라질산 커피 50% 관세 해제 가능성과 연계해 해석했다.
“놀라울 정도로 좋은 만남이었다. 며칠 내 미·브라질 무역에 대해 ‘결정적 해법’이 나올 수 있다.”
국제커피기구(ICO)는 10월 6일 발표에서 현 마케팅 이어(10월~8월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 +0.2% 증가한 1억 2,792만 포대를 기록했다고 밝혔다. 이는 수출·공급이 대체로 충분함을 시사하는 지표로, 가격 상방을 일부 제어하는 요인으로 작용했다.
브라질 작황에 대한 공식 전망은 혼조다. 브라질 작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일 브라질 2025년 아라비카 생산을 5월 전망치 3,700만 포대에서 4.9% 하향한 3,520만 포대로 조정했다. 같은 날 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 0.9% 낮춘 5,520만 포대로 수정했다.
미국 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 6월 25일 2025/26 글로벌 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억 7,868만 포대가 될 것으로 전망했다. 품목별로는 아라비카 생산이 -1.7% 감소해 9,702만 2천 포대, 로부스타 생산이 +7.9% 증가해 8,165만 8천 포대로 내다봤다. 브라질 2025/26 생산은 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년 만의 고점)로 예상했다. 2025/26 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281만 9천 포대로, 2024/25의 2,175만 2천 포대 대비 확대될 전망이다.
용어·지표 해설
ICE 인증 재고는 국제거래소(ICE)가 보관창고에 보유·검증한 인도적격 커피 수량을 뜻한다. 이는 선물시장 가격의 즉시 공급력을 가늠하는 핵심 변수로, 감소 시 현물 타이트닝과 베이시스 강세로 이어지기 쉽다. 포대(bag)는 통상 60kg 단위1이며, 롯(lot)은 거래소 표준계약 수량 단위를 의미한다.
아라비카는 향미가 풍부하고 고지대에서 재배되는 품종으로 주로 스페셜티·프리미엄 시장에 공급된다. 로부스타는 내병성이 강하고 수확량이 높아 인스턴트 커피·블렌딩에 폭넓게 쓰인다. 이원화된 품종 구조는 기상·정책·물류 충격에 대한 대체·보완의 여지를 만들면서도, 특정 지역(예: 브라질·베트남) 편중이 글로벌 변동성을 키우는 양면성을 갖는다.
라니냐(La Niña)는 적도 태평양의 해수면 온도 하강으로 촉발되는 대기-해양 상호작용 현상으로, 남미의 가뭄 리스크를 높일 수 있다. 커피의 경우 개화·결실기 수분 스트레스가 장기 생산성에 영향을 미쳐 다음 작기(예: 2026/27)에 후행적 타격을 줄 수 있다.
시장 영향과 전문가 시각
현재 시장은 단기 재고 급감(미국의 브라질산 50% 관세 기인)과 중기 기상 리스크(브라질 미나스제라이스 강수 부족, 베트남 중부 고원 집중호우, 라니냐 확률 71%)가 만든 상방 요인과, 베트남 공급 확대와 관세 해제 가능성이 던지는 하방 요인이 팽팽히 맞서는 구도로 요약된다. 단기적으로는 ICE 인증 재고 저점 갱신과 대체 조달 애로가 근월물 강세·스프레드 타이트닝을 자극할 수 있다. 반면, 정책 헤드라인(관세 해제 여부)과 베트남 신작 출회 속도가 빨라질 경우 상승 랠리의 강도와 지속성은 시험대에 오를 전망이다.
투자자 관점에서는 기상 관측 업데이트(브라질 강수·온도, 베트남 강우)와 정책 신호(미·브라질 무역 협상 발언)를 고빈도 이벤트 리스크로 모니터링할 필요가 있다. 또한 ICO 수출과 USDA FAS·Conab 생산 전망의 상호 갱신 속도를 비교해 기초 체력(펀더멘털) 경로를 점검하는 전략이 유효하다. 결론적으로, 수급 불균형과 정책 불확실성의 결합은 변동성 레짐 상향을 시사하며, 리스크 관리 중심 접근이 요구된다.
추가 동향 및 참고
기사 작성 기준일에 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떠한 종목에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 바차트의 공개 정책(Disclosure Policy)을 참조하도록 안내했다.
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본문에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 이는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 반영하지는 않는다고 명시됐다.
주1: 일반적으로 국제 커피 무역에서 1포대(bag)는 60kg을 의미한다.
