글로벌 코코아 선물가격 동향
ICE 선물시장에서 코코아 가격이 7일(미국 동부시간) 혼조세로 마감했다. 뉴욕 9월물(CCU25)은 전일 대비 174달러(＋2.05%) 급등하며 5주래 최고가를 기록했지만, 런던 9월물(CAU25)은 21파운드(－0.38%) 하락했다.
2025년 8월 7일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 뉴욕 선물은 ICE가 모니터링하는 미국 항구 재고가 1.75개월 만의 최저치인 2,283,787포대로 감소한 것이 상승 동력으로 작용했다. 반면 런던 선물은 영국 파운드/달러 환율(GBP‒USD)이 1.5주 만의 최고치로 강세를 보이며 파운드로 표시되는 코코아 가격을 압박했다.
*이미지: ICE 뉴욕 코코아 선물 흐름
재고·기상·품질 삼중 변수
시장에서는 코트디부아르(아이보리코스트)의 수출 둔화에도 주목하고 있다. 현지 정부 자료에 따르면 10월 1일~8월 3일 누적 수출 물량은 176만t으로 작년 대비 6% 증가했지만, 지난해 12월 기록했던 35% 증가율에 비하면 성장세가 크게 둔화됐다.
또한 서아프리카 건기가 길어지고 있다는 점도 가격 지지 요인이다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 코트디부아르와 가나의 강수량이 30년 평균을 밑돌고 있으며, 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 메인 크롭(주요 수확기) 콩꼬투리 발육에 악영향을 줄 수 있다고 분석했다.
품질 문제도 대두됐다. 코트디부아르에서 9월까지 이어지는 미드 크롭(소량 수확기) 원두의 결점률이 평소(1%)의 5~6배로 높아지면서 현지 가공업체들이 트럭 단위로 원두를 반송하고 있다. 라보뱅크는 늦은 우기로 인해 열매 성숙도가 고르지 못했기 때문이라고 진단했다. 올해 미드 크롭 예상 생산량은 40만t으로 작년보다 9% 줄어들 전망이다.
“시장 참가자들은 공급 차질에 대한 우려와 동시에 고품질 원두 확보 전쟁을 벌이고 있다.”
*이미지: ICE 런던 코코아 선물 흐름
나이지리아·가나 생산 전망과 수요 부진
공급 측면에서는 나이지리아도 변수다. 현지 코코아협회는 2025/26 재배연도 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t에 그칠 것으로 내다봤다. 다만 6월 수출은 14,597t으로 작년 동월 대비 0.9% 증가했다.
반대로 가나 코코아위원회는 2025/26년 생산량이 65만t으로 8.3% 증가할 것이라고 밝혔다. 세계 2위 생산국인 가나의 생산 회복은 장기적으론 가격에 부담 요인으로 작용할 수 있다.
수요 측면에서는 초콜릿 소비 둔화가 뚜렷하다. 스위스의 린트&슈프룽글리는 상반기 판매 부진으로 올해 이익률 가이던스를 하향했다. 벨기에의 바리칼레보 또한 세 달 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 판매량이 10년 만의 최대폭인 9.5% 감소했다고 발표했다.
분쇄(그라인딩) 지표가 보여주는 수요 신호
지난달 발표된 분쇄 실적은 글로벌 수요 위축을 재확인시켰다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762t으로 7.2% 감소했다고 밝혔고, 아시아코코아협회(CAA)는 2분기 아시아 분쇄량이 8년 만의 최저치인 176,644t으로 16.3%나 급감했다고 전했다. 북미 분쇄량도 2.8% 줄어든 101,865t으로 집계됐다.
업계에서는 “원두 가격 급등→가공업체 마진 축소→초콜릿 제조사 가격 인상→소비 감소”라는 악순환 고리가 당분간 지속될 것이란 전망이 우세하다.
ICCO “23/24시즌 적자 49만4,000t… 60년 만의 최대 공급부족”
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24년 글로벌 적자 규모를 49만4,000t으로 상향했으며, 재고/분쇄 비율은 27%로 46년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다. 다만 2024/25년에는 14만2,000t 흑자로 전환하고, 생산량도 7.8% 증가한 484만t에 이를 것으로 내다봤다.
헷지·투자전략 관점
전문가들은 재고 감소와 기상 리스크가 단기적인 상승 요인임을 인정하면서도, 중장기적으로는 가나 생산 회복과 소비 부진이 상쇄할 가능성에 유의해야 한다고 조언한다. 특히 환율(GBP‒USD) 변동성이 런던 선물 가격에 미치는 영향이 크므로, 통화 헤지를 병행한 스프레드 거래 전략이 거론된다.
또한 옵션 시장에서는 변동성 완화에도 불구하고 콜옵션 스큐가 높게 유지돼 있어, 보호적 풋 매수로 리스크 대처에 나서는 기관이 늘고 있다.
한편 기사 작성 시점 기준으로, 원문 저자인 리치 애스플런드는 관련 상품 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
※코코아 선물(Futures)은 특정 만기일에 일정 수량의 코코아를 미리 정한 가격으로 거래하는 파생상품이다. 뉴욕·런던 선물 간 차이는 결제통화(달러·파운드)와 품질기준의 차이에서 비롯된다.
