커피 선물 가격이 주말을 앞둔 금요일 급등세로 마감했다. 12월물 아라비카 커피(KCZ25)는 +11.05센트(+2.79%) 급등했고, 1월물 ICE 로부스타(RMF26)는 +118달러(+2.60%) 상승했다. 트리거는 ICE 인증 재고의 빠른 축소와 미국의 대(對)브라질 커피 50% 관세였다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국이 브라질산 커피에 50% 관세를 부과하면서 미국 내 실물 공급이 빠르게 조여지고 있으며, 그 여파로 ICE에서 모니터링되는 아라비카와 로부스타 재고가 동반 감소했다. 특히 약 3분의 1의 미국 생두(볶지 않은 커피)가 브라질에서 들어온다는 점이 공급 타이트닝을 심화시키고 있다는 평가다.
재고 지표는 긴장을 반영한다. ICE 모니터링 아라비카 재고는 금요일 417,478포대로 떨어져 1.75년 만의 저점을 기록했고, 로부스타 재고는 5,926 로트로 3.5개월 만의 최저를 찍었다. 미국 바이어들은 50% 관세 부담을 이유로 브라질산 신규 매입계약을 취소하고 있어, 선물-현물 커브의 타이트닝과 프리미엄 확대를 자극하고 있다.
날씨 리스크도 가격을 떠받쳤다. 브라질 민간 기상업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 10월 31일로 끝난 주에 브라질 최대 아라비카 생산지인 미나스제라이스가 33.4mm의 강수만 기록해 역사적 평균의 75%에 그쳤다고 밝혔다. 그 전주에는 정상 강수의 1%에 불과했다는 보고도 이어졌다.
베트남에서는 태풍 칼마에기(Kalmaegi)가 목요일 남부에 상륙했다. 베트남 기상 당국은 중부 고원(Central Highlands) 전역의 폭우가 급경사 홍수와 산사태로 이어져 로부스타 농가의 작물 피해를 유발할 수 있다고 경고했다. 이는 글로벌 공급망의 로부스타 축에 불확실성을 더하는 요인으로 해석된다.
미국 해양대기청(NOAA)은 9월 16일, 남반구 10~12월에 라니냐(La Niña) 발생 확률을 71%로 상향했다. 이는 브라질에 과도한 건조를 초래할 수 있으며 2026/27 커피 작황에 손상을 줄 수 있다고 지적했다.
브라질은 세계 최대의 아라비카 생산국이다.
공급 확대 뉴스는 가격에 하방 압력을 주고 있다. 베트남 통계청은 목요일 발표에서 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 밝혔다. 또한 2025/26 시즌 생산량이 전년 대비 +6% 증가한 176만 톤(1.76 MMT), 포대 기준 2,940만 포대로 4년 만의 최고치가 될 것으로 전망했다. 여기에 베트남 커피·코코아 협회(Vicofa)는 10월 24일 성명에서, 날씨가 우호적일 경우 2025/26 생산이 전년보다 10% 늘어날 수 있다고 밝혔다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
한편, 관세 정책 불확실성은 상방과 하방을 동시에 흔들고 있다. 미국이 브라질산 커피에 부과한 50% 관세를 곧 해제할 수 있다는 추정이 아라비카 가격의 추가 랠리를 제한하는 재료로 거론됐다. 지난 월요일 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 브라질 대통령은 도널드 트럼프 미국 대통령과의 만남이 “놀랍도록 좋았다”고 밝히며,
“미국-브라질 통상 문제에 대해 며칠 내 최종적 해결책이 나올 수 있다.”
고 말했다.
국제 커피기구(ICO)는 10월 6일 발표에서 현 마케팅 연도(10월~8월)의 전 세계 커피 수출이 전년 대비 +0.2% 증가한 1억 2,792만 포대라고 밝혔다. 이는 공급과 수출이 대체로 원활함을 시사한다.
브라질 국영 작황예측기관 코나브(Conab)는 9월 4일, 브라질의 2025년 아라비카 작황 전망치를 -4.9% 하향해 3,520만 포대로 제시했다(5월 전망치 3,700만 포대). 전체 2025년 브라질 커피 생산 전망도 -0.9% 낮춘 5,520만 포대(5월 5,570만 포대)로 수정했다.
미국 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가해 사상 최대 1억 7,868만 포대가 될 것으로 내다봤다. 세부적으로는 아라비카가 -1.7% 감소한 9,702만 2,000포대, 로부스타가 +7.9% 증가한 8,165만 8,000포대로 전망했다. 국가별로 브라질은 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년래 최고)로 예측했다. 2025/26 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281만 9,000포대(2024/25의 2,175만 2,000포대 대비)로 제시됐다.
용어 및 기관 설명
ICE(Intercontinental Exchange)는 커피 등 원자재 선물이 거래되는 국제 파생상품 거래소로, ‘ICE 인증 재고’는 거래소가 모니터링하는 선물 인도 적격 실물 재고를 의미한다. 아라비카와 로부스타는 커피 품종 구분으로, 전자는 주로 고지대 재배로 향이 섬세하고, 후자는 내병성과 생산성이 높아 산업용 수요가 크다. NOAA는 미국 해양대기청, ICO는 국제 커피기구, Conab는 브라질 작황 예측기관, USDA FAS는 미국 농무부 해외농업국, Vicofa는 베트남 커피·코코아 협회를 가리킨다.
시장 해설·분석
이번 가격 급등은 정책 리스크(대브라질 50% 관세), 재고 축소, 날씨 변수가 한데 결합해 단기 리스크 프리미엄을 확대한 전형적 사례로 해석된다. 미국 바이어들의 신규 매입 취소가 이어지는 한, ICE 인증 재고는 추가 하락 압력을 받을 수 있다. 반면, 베트남의 수출·생산 증가는 로부스타 측면에서 하방 완충재 역할을 할 여지가 있다. 정책 측면에서는 관세의 향배가 최대 변수가 될 전망이다. 관세 해제는 단기 공급 정상화와 가격 조정 압력을 낳을 수 있으나, 반대로 관세가 장기화될 경우 미국 내 스프레드 왜곡과 현물 프리미엄 확대가 재차 부각될 수 있다.
기상 변수의 가시성도 중요하다. 라니냐 71% 확률은 브라질 건조 리스크를 시사하며, 베트남의 폭우·산사태 경보는 로부스타 작황의 하방 리스크를 내포한다. 다만, ICO의 수출 증가와 USDA FAS의 사상 최대 생산 전망, 그리고 기말 재고 증가 예상은 중기적으로는 공급이 완전히 붕괴되지 않았음을 시사한다. 종합하면, 단기 변동성 확대와 함께, 정책 뉴스플로우와 강수 패턴이 방향성을 좌우할 가능성이 높다.
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