HCA 헬스케어(NYSE:HCA)가 2025회계연도 주당순이익(EPS) 전망을 대폭 상향 조정했다. 회사 측은 미·중 무역갈등에 따른 잠재적 관세 부담에도 불구하고, 미국 내 의료 서비스 수요가 견조하게 유지될 것이라는 판단에 근거해 실적 가이던스를 올렸다고 밝혔다.
2025년 7월 25일, 로이터 통신 보도에 따르면, HCA는 기존 24.05~25.85달러였던 2025년 EPS 전망치를 25.50~27달러로 상향했다. 이는 최고치 기준으로 이전보다 1.15달러 높아진 수치다.
회사는 “미국 내 외래·입원 치료 모두에서 지속적인 환자 증가가 관측된다”면서, 보호무역 조치로 의료 장비 가격이 상승하더라도 실수요가 이를 상쇄할 것이라고 설명했다. HCA 측은 또 “주요 민간·공공 보험 프로그램 모두에서 진료비 청구 건수가 꾸준히 늘고 있다”고 덧붙였다.
보험사 비용 증가가 병원에 미치는 영향
미국 최대 보건의료 보험사들은 2025년 들어 예상보다 높은 의료비 지출을 보고하고 있다. 이는 ① 오바마케어(ACA·Affordable Care Act) 개인 플랜과 ② 저소득층 대상 공공 보험 프로그램 메디케이드에서 공통적으로 나타나는 현상이다. 보험료 수입 대비 지출이 늘어나면 보험사는 병원에 지급하는 단가를 인상·조정하게 되므로, 병원 운영사 입장에선 수익성 상승 요인으로 작용할 수 있다.
다만 연방 예산 삭감 논의가 병원 수익을 제약할 가능성도 존재한다. 시장 분석가들은 “행정부와 의회의 예산 협상 결과에 따라 메디케이드 확대분이 축소될 경우 병원 매출 증가세가 둔화될 수 있다”고 경고했다.
오바마케어(Affordable Care Act)란 무엇인가?
오바마케어는 2010년 제정된 미국 연방 법률로, 무보험자 감소를 목표로 마련됐다. 소득 수준에 따라 세금 혜택이나 보조금을 제공해 개인이 민간 보험을 구매하도록 유도하고, 보험사가 기존 질환이 있는 사람도 거부할 수 없도록 규정했다. 이러한 구조 덕분에 병원은 과거보다 넓은 환자 풀을 확보하게 되었고, 응급실 ‘무임 의료’ 손실도 줄어드는 효과를 누렸다.
2분기 실적: 예상을 크게 웃돌다
HCA는 2025년 2분기에 조정 EPS 6.84달러를 기록했다.
London Stock Exchange Group(LSEG)의 컨센서스 추정치 6.25달러를 0.59달러 상회
하면서, 병원 체인의 강력한 현금 창출 능력을 다시 한 번 입증했다.
매출 세부 내역은 기사 원문에서 공개되지 않았지만, 회사 측은 “급여·재료비 상승 압력에도 전반적인 수익성 지표가 개선됐다”고 전했다. 특히 로봇 수술, 심장 시술 등 고마진 전문 과목에서 평균 입원 단가가 올라 전체 마진을 끌어올린 것으로 관측된다.
전문가 시각과 향후 변수
전문가들은 병원 업종이 거시경제 둔화 국면에도 상대적으로 방어적인 산업이라고 평가해 왔다. 실업률이 상승하더라도 응급∙필수 의료는 지출을 미루기 어렵기 때문이다. 이에 따라 HCA와 같은 대형 체인은 규모의 경제를 앞세워 인플레이션 국면에서도 이익률을 사수할 가능성이 크다.
그러나 관세 인상으로 수술 장비, 제약 원부자재 가격이 상승할 경우 자본적 지출(CAPEX) 부담이 늘어날 수 있다는 점은 주의해야 한다. 또한 정치권이 메디케이드 예산을 축소하면 무보험 환자 증가로 이어져 매출 회수율이 악화될 위험이 존재한다.
종합 평가
현재 공개된 정보만 고려할 때, HCA의 2025년 실적 가이던스 상향은 합리적인 조치로 보인다. 시장 컨센서스를 웃도는 2분기 실적과 견실한 환자 수 증가는 회사가 제시한 고점 EPS(27달러)를 달성할 가능성을 뒷받침하기 때문이다. 연방정부 예산 논쟁, 보호무역 강화 등 불확실성이 상존하지만, 필수 의료 서비스 특성상 수요 탄력성이 낮아 단기적 충격은 제한적일 것으로 예상된다.
투자자 입장에서는 ① 관세로 촉발될 비용 압력, ② 공공보험 예산 변동, ③ 노동비용 상승률 등을 감안해 마진 변화를 면밀히 추적할 필요가 있다. 특히 주당순이익(EPS)이 향후 1~2개 분기 동안 전망치에 부합하는지 여부가 주가 재평가의 핵심 변수가 될 것이라는 분석이 지배적이다.
※ 본 기사는 원문의 모든 핵심 데이터를 충실히 번역·정리한 것이며, 추가로 국내 독자를 위한 제도·용어 해설과 필자의 전문적 의견을 포함하고 있다.
