S&P500, 다우존스, 나스닥100 지수가 28일(현지 시각) 일제히 상승 마감했다. S&P500 지수는 전일 대비 0.23% 올랐고, 다우존스 산업평균지수는 0.34%, 나스닥100 지수는 0.74% 상승했다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P와 E-미니 나스닥이 각각 0.31%, 0.83% 오르며 현물 지수의 강세 분위기를 이어갔다.
2025년 10월 29일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 시장은 29일(수) 새벽 발표될 미 연방공개시장위원회(FOMC) 결과가 ‘비둘기파’(dovish) 성향을 띨 것이라는 기대에 무게를 두고 있다. 특히 연준이 양적 긴축(Quantitative Tightening·QT) 중단을 공식화할 가능성이 커지며 주식과 채권 모두 유동성 수혜를 받을 것이란 관측이 힘을 얻는다.
10년 만기 미 국채 수익률은 전일 대비 0.6bp 하락한 3.974%를 기록해 주가에 우호적인 금리 환경을 조성했다. 여기에 리치먼드 연은 제조업지수와 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 예상을 웃도는 개선세를 보인 점도 투자심리를 지탱하는 요인으로 작용했다.
1. 연준 통화정책 기대감
스왑시장은 이번 이틀간 회의 종료 직후 기준금리 25bp 인하(3.75~4.00%)를 100% 반영하고 있다. 시장 예상대로 금리가 인하될 경우, 12월 9~10일 차기 회의에서도 추가 25bp 인하가 단행될 확률을 90%로 가격에 반영 중이다. 연준의 완화 사이클이 이어질 경우 2026년 말 기준 효과 기준금리가 현재 4.10%에서 2.95%까지 총 115bp 낮아질 것으로 시장은 전망한다.
이번 회의에서는 연준 위원들의 점도표(dot plot)를 포함한 경제전망 요약이 공개되지 않는다. 따라서 시장의 관심은 제롬 파월 의장의 기자회견 발언에 집중될 전망이다.
또 하나의 관전 포인트는 양적 긴축(QT) 종료 여부다. 연준이 자산 축소를 중단하면 시중 유동성 흡수가 멈추면서 주가·채권 가격엔 긍정적, 달러화엔 약세 압력이 가해질 수 있다.
“QT 종료는 유동성 공급 측면에서 증시의 추가 상승 여력을 뒷받침할 것”(시장 관계자)
2. 주택·소비 지표 호조
8월 FHFA 주택가격지수는 전달 대비 0.4% 올라 예상치(-0.1%)를 크게 상회했다. 같은 달 S&P 코어로직 케이스실러 20대 도시 주택가격지수도 전월 대비 0.19%, 전년 대비 1.58% 상승해 시장 전망을 웃돌았다.
10월 리치먼드 연은 제조업지수는 ‑4로 전월 대비 13포인트 개선됐다(예상 ‑12). 같은 달 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수는 94.6으로 집계돼 예상치 93.4보다 높았다.
3. 미·중 무역 협상 진전
말레이시아에서 열린 주말 협상에서 미국과 중국이 잠정 무역 합의를 도출한 소식 역시 위험자산 선호 심리를 강화했다. 스티븐 베센트 재무장관은 “미국산 중국 수입품에 부과 예정이던 100% 관세가 사실상 철회됐다”고 밝혔다. 중국은 최소 1년간 희토류 수출 제한을 하지 않기로 했고, 미국산 대두 구입 확대에도 합의했다.
양국은 운송비, 펜타닐 전구물질 단속, TikTok 접근성 보장 등에서도 성과를 거둔 것으로 전해졌다. 공식 서명은 10월 31일 APEC 정상회의(한국 부산) 계기로 열리는 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석의 회담에서 이뤄질 전망이다.
4. 실적 시즌: 매그니피센트 7에 시선 집중
이번 주는 S&P500 편입사 173곳이 실적을 내놓는 ‘슈퍼위크’다. 특히 매그니피센트 7 기업 가운데 알파벳·메타·마이크로소프트가 29일, 애플·아마존이 30일 순차적으로 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 실적을 공시한 기업 중 84%가 시장 예상치를 상회해 2021년 이후 최고의 어닝 서프라이즈 비율을 기록 중이다.
다만 3분기 순이익 증가율은 7.2%로, 최근 2년 내 최저 수준이고 매출 증가율도 5.9%로 2분기(6.4%)보다 둔화된 점은 주의가 필요하다.
5. 미·캐나다 관세 갈등 및 정부 셧다운
관세 이슈 – 트럼프 대통령은 캐나다 온타리오 주정부의 반관세 광고에 대한 보복으로 캐나다산 수입품에 10% 추가 관세를 부과했다. 11월 5일 연방대법원 구두변론에서 관세의 합법성 여부가 다뤄질 예정이며, 최종 판결은 2025~26년에 나올 전망이다.
정부 셧다운 – 연방정부 폐쇄는 5주째 이어지고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 64만 명의 공무원이 휴직 상태에 처해 실업률이 4.7%로 상승할 수 있다고 추산했다. 또한 각종 경제통계 발표 지연이 거시 분석의 공백을 초래하고 있다.
6. 해외 증시·채권·금리 동향
해외 주식시장은 대체로 약세였다. 유로Stoxx50 지수는 0.12% 하락, 중국 상하이종합지수는 0.22% 내렸고, 일본 니케이225 지수도 0.58% 하락했다.
채권시장에서 12월 만기 10년물 T-노트 선물 가격은 2.5틱 상승했고, 독일 10년물 분드 금리는 0.8bp 올라 2.623%, 영국 10년물 길트 금리는 0.1bp 내린 4.400%를 기록했다. 유럽중앙은행(ECB) 차기 회의에서는 25bp 인하 가능성이 1%에 그친다.
7. 개별 종목 동향
‘매그니피센트 7’ 중 알파벳을 제외한 6개 종목이 상승했다. 엔비디아는 5% 가까이 오르며 반도체 업종 강세를 주도했다. 마이크로소프트는 OpenAI의 기업 구조 재편 과정에서 27% 지분(약 1,350억 달러)을 보유하게 된다는 소식으로 2% 상승했다.
엔비디아는 최신 칩이 ‘5,000억 달러’ 매출을 창출할 것이라 밝히며 퀀텀 컴퓨터와 결합 가능한 신규 시스템도 공개했다. 이날 인텔 역시 5% 상승했으나, 다른 반도체주는 전날 급등에 따른 차익실현 매물이 출회됐다.
페이팔은 OpenAI의 챗GPT에 디지털 지갑이 탑재된다는 CNBC 보도로 4% 가까이 급등했다. 반면, 로열 캐리비언과 D.R.호튼은 실적 부진으로 각각 8%, 3% 하락했다. 가장 큰 폭의 상승률을 기록한 종목은 리제네론으로, 매출 호조에 힘입어 11% 넘게 뛰어 나스닥100 내 최대 상승 종목에 올랐다.
8. 향후 주요 실적 일정
10월 28일 예정된 기업 실적 발표에는 CVS헬스, 보잉, 캐터필러, 버라이즌, 알라인테크놀로지 등 대형주가 다수 포함된다. 시장 변동성이 높아질 수 있는 만큼 투자자들은 실적 가이던스와 수요 전망에 주목할 필요가 있다.
9. 용어·개념 설명
양적 긴축(QT) – 중앙은행이 보유자산(주로 국채·MBS)을 만기 상환되도록 두거나 매각해 대차대조표를 축소하는 정책을 말한다. 통상적으로 시중 유동성을 흡수해 자산 가격 조정 및 금리 상승 요인으로 작용한다.
비둘기파·매파 – 통화정책에서 완화적 스탠스를 선호하는 인사를 ‘비둘기파’, 긴축적·금리 인상을 주장하는 인사를 ‘매파’라고 부른다. 시장은 FOMC 위원 발언의 뉘앙스를 통해 향후 금리 방향성을 가늠한다.
매그니피센트 7 – 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 엔비디아, 메타, 테슬라를 일컫는 신조어로, 시가총액 상위 대형 테크기업을 대표한다.
10. 전문적 시각
연준이 이번 회의에서 QT 중단과 연속적인 금리 인하 신호를 동시에 제시한다면, 리스크 프리미엄이 재차 축소되며 주식·채권 자산 간 동반 랠리가 이어질 가능성이 높다. 반대로 파월 의장이 재차 ‘데이터 의존적’ 접근을 강조하고, 인하 속도를 둔화시키겠다는 시사를 할 경우 단기 변동성 확대는 불가피하다. 특히 정부 셧다운 장기화가 소비와 고용에 미치는 부정적 영향을 시장이 충분히 반영하지 못한 만큼, 경제지표 공백 해소 이후 변동성 재확대 가능성도 염두에 둘 필요가 있다.
종목 측면에선 AI·클라우드 수요가 실적에 미치는 영향이 여전히 지대한 가운데, 반도체 공급망 투자 확대와 자사주 매입 기조가 이어지는 대형 테크주가 상대적 강세를 보일 전망이다. 다만 밸류에이션 부담이 누적된 종목은 실적 ‘미스’ 시 하락폭이 과대화될 수 있어 포트폴리오 다변화가 요구된다.
결국 이번 주 증시는 연준의 정책 방향과 빅테크 실적, 무역·관세 변수라는 세 갈래 리스크가 맞물린 ‘트리플 체크포인트’ 구간에 진입했다. 투자자들은 유동성 환경 변화를 주시하면서 차별화된 실적 모멘텀을 가진 업종·종목에 선별적으로 접근해야 할 것으로 보인다.
