유럽연합(EU)이 우크라이나에 대해 향후 2년간 필요 자금을 충당하기 위해 총 €90 billion(약 $105 billion)을 대출하기로 합의했지만, 현재로서는 동결된 러시아 자산을 담보로 활용하지 않기로 결정했다.
2025년 12월 19일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 이번 합의는 EU 정상회의에서 도출된 것으로, 회원국 간 의견 차이를 좁히는 과정에서 자산 사용 문제를 유예한 채 대출 기조와 재원 확보 방안을 우선적으로 확정한 것이다.
EU 집행위원장 우르줄라 폰데어라이엔(Ursula von der Leyen)은
“우리는 모두 하나의 분명한 목표를 공유한다. 우크라이나를 위한 공정하고 지속 가능한 평화이다. 우리는 앞으로 2년간의 자금 수요를 충당할 수 있는, 이행 가능한 합의를 확보했다.”
라고 말했다.
우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키(Volodymyr Zelenskiy)는
“이번 결정은 우리의 회복력을 실질적으로 강화하는 중대한 지원이다. 러시아 자산이 계속 동결되어 있어야 하며, 우크라이나는 향후 수년간의 재정적 안전 보장을 확보했다.”
고 밝혔다.
독일 총리 프리드리히 메르츠(Friedrich Merz)는
“나는 회원국이나 유럽연합이 지금 부채를 떠안는 것을 피하고자 했다. 우리는 지금 선지급을 하고 있지만, 이는 장기적으로 동결된 러시아 자산으로 담보되어 있다. 이 자산은 대출이 상환될 때까지만 풀릴 것이며, 이는 전후 배상이나 자산 접근을 통해 상환되는 방법을 통해서일 것이다. 이것이 바로 내가 원한 것이다: 러시아 자산에 대한 접근을 통해 러시아에 대한 전쟁 자금 조달을 막고, 방어를 위한 자금을 확보하는 것.”
이탈리아 총리 조르자 멜로니(Giorgia Meloni)는
“상식이 우세해 필요한 자원을 법적·재정적으로 견고한 방식으로 확보하게 되어 기쁘다. 자산 문제는 최종 결론에 남아 있다. 몇일 전 우리가 이미 그들 자산을 동결하기로 결정한 것이 가장 중요한 결정이었다는 점을 상기시킨다.”
고 말했다.
헝가리 총리 빅토르 오르반(Viktor Orban)은 페이스북 성명에서
“우리는 매우 길고 어려운 밤을 넘겼다. 우리는 즉각적인 전쟁 위협을 피했다. 우리는 러시아 자산 사용을 통해 유럽이 러시아와 전쟁을 선포하는 것을 막았다. 이 계획은 유럽을 전쟁으로 몰아넣고 헝가리에 1,000 billion 포린트(약 $3 billion)의 부담을 부과했을 것이다. 동시에 24개 회원국은 향후 2년간 우크라이나에 대한 ‘전시 대출(war loan)’을 제공하기로 결정했다. 만약 우크라이나가 대출을 갚지 못하면 이 유럽 국가들이 대신 상환해야 할 것이다.”
슬로바키아 총리 로버트 피코(Robert Fico)는
“슬로바키아는 우크라이나에 대한 어떤 군사적 성격의 대출에도 참여하지 않을 것이며, 우리는 군사적 필요를 위한 추가 자금지원, 특히 슬로바키아 공화국의 자원으로부터의 지원을 거부한다. 우리는 이 분쟁의 군사적 해결을 믿지 않는다. 어제 24개 회원국이 내린 이 결정이 우크라이나의 강화를 가져온다고 생각하지 않는다. 이는 무의미한 추가 살상을 초래할 뿐이다.”
고 말했다.
프랑스 대통령 에마뉘엘 마크롱(Emmanuel Macron)은
“결정이 없었더라면 재앙이었을 것이다. 다행히 우리는 결정을 내렸다. 명확한 결정, 명확한 약속, 구체적인 성과와 함께. 이번 정상회의는 우크라이나에 매우 유리한 회의다.”
라고 말했다.
덴마크 총리 메테 프레데릭센(Mette Frederiksen)은
“오늘은 필요시 우리가 제공할 수 있음을 보여주는 좋은 사례다. 그러나 동시에 많은 정부와 지도자들이 자국 내 정치 논쟁과 의회 등에서 커져가는 압력에 직면해 있다. 유럽 내 상황이 불행히도 변하고 있으며, 이는 푸틴이 기대하는 바다: 일종의 전쟁 피로감과 결합된 하이브리드 전쟁이 우리 사회에 많은 불확실성과 불안정을 가져오는 것이다.”
라고 우려를 표명했다.
용어 설명
동결(immobilized)된 자산은 법적·행정적 조치로 인해 자산의 이동과 처분이 금지된 상태를 의미한다. 이번 사례에서는 일부 러시아 국유나 러시아 관련 계좌에 대해 금융거래와 인출이 제한된 상태를 가리킨다. 이러한 동결 조치는 국제 제재와 연계되어 집행되며, 법원 판결이나 다자간 협의 없이 임의로 자산을 처분할 수 없도록 만든다.
‘전시 대출(war loan)’은 이번 보도에서 사용된 표현으로, 사실상 우크라이나의 군사·방위 및 긴급 재정 수요를 충당하기 위한 대출을 뜻한다. 이러한 대출은 대출 조건과 상환 방식, 담보 설정 여부 등에 따라 채무 부담과 회원국의 연대 책임 문제를 불러올 수 있다.
전문적 분석 및 전망
이번 합의는 크게 세 가지 측면에서 시장과 정치에 파급효과를 미칠 것으로 전망된다. 첫째, 재정적 측면에서 EU가 우크라이나의 향후 2년간 자금 수요를 보장함으로써 우크라이나의 단기 유동성 위기를 완화할 가능성이 크다. 이는 전쟁 지속으로 인한 경제·재정 충격을 완화하는 데 기여할 수 있지만, 자금 조달 구조와 상환 조건이 명확하지 않을 경우 회원국의 잠재적 재정 부담으로 전이될 위험이 있다. 오르반 총리와 일부 반대 의사를 표명한 국가들이 지적한 바와 같이, 우크라이나가 상환 불능이 될 경우 해당 대출의 일부 또는 전부를 회원국들이 부담해야 할 가능성은 정치적·법률적 쟁점으로 남는다.
둘째, 자산 담보화 문제의 유예는 국제금융 시장과 투자자 신뢰에 혼재된 신호를 보낸다. 메르츠 총리가 언급했듯이 동결된 러시아 자산을 장기적으로 담보로 활용하는 방안은 원칙적으로 가능한 옵션으로 남아 있으나, 법적 절차와 국제 분쟁·배상 문제 등으로 실현 시점이 불확실하다. 따라서 단기적으로는 유럽 국채 시장의 변동성은 제한적일 수 있으나, 중장기적으로는 법적 리스크와 정치적 불확실성이 채권 스프레드에 반영될 여지가 있다. 특히 일부 반대국의 우려처럼 유럽 내부의 분열 신호는 위험 프리미엄을 높일 수 있다.
셋째, 통화·금융시장의 반응이다. 이번 결정은 유로화와 유로존 자산에 대한 정책적 신뢰도를 시험하는 사건이다. 즉각적으로는 유럽의 재정적 결속을 보여주는 긍정적 신호로 받아들여질 수 있으나, 추가적인 재정 부담과 정치적 갈등이 증대된다면 중장기적으로 유로화의 변동성을 확대할 가능성이 있다. 또한 헝가리 포린트와 같은 상대적으로 취약한 통화는 대출 부담 전이 우려로 단기적 약세 압력을 받을 소지가 있다. 원·달러 등 글로벌 외환시장에도 지정학적 리스크가 상존함에 따라 안전자산 선호가 일부 강화될 수 있다.
법적·정치적 리스크 관점에서 보면, 동결 자산의 사용 여부와 상환 구조는 결국 국제사법·다자간 협의의 결과에 좌우될 공산이 크다. 메르츠 총리의 언급처럼 배상(reparations) 또는 해당 자산 접근(access to these assets)을 통해 상환하는 시나리오는 실무적으로 복잡하며, 러시아의 반발과 국제법적 절차가 얽히게 된다. 따라서 금융시장 참가자들은 향후 관련 법원 판결, EU 내부 합의 문서, 그리고 실제 담보 설정의 제도적 절차 등을 면밀히 모니터링해야 한다.
종합하면, 이번 합의는 우크라이나에 대한 단기적 재정지원이라는 목적을 달성했으나, 담보로서의 동결 자산 사용 보류는 중장기적 불확실성을 남겼다. 유럽 내 정치적 균열, 법적 쟁점, 그리고 시장의 리스크 프리미엄 변화가 앞으로의 주요 관전 포인트이다.
참고: 보도는 2025년 12월 19일 로이터 통신을 근거로 하며, 기사에 인용된 환율은 보도문에 기재된 수치다. ($1 = 0.8540 euros, $1 = 331.2600 forints)
