커피 선물 가격이 공급 여건 개선 기대에 하락 마감했다. 3월물 ICE 아라비카 커피(KCH26)선물은 수요일 종가 기준 -3.60센트(-0.94%) 내렸고, 1월물 ICE 로부스타 커피(RMF26)선물은 -46달러(-1.01%) 하락했다다.
2025년 11월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 유럽의회가 EU 산림벌채 규정(EUDR)의 시행을 1년 연기하기로 승인한 것이 이날 하락의 직접적 재료로 작용했다다. EUDR은 대두·커피·코코아 등 주요 원자재가 EU로 수입되는 과정에서 산림벌채를 유발하는 공급망을 차단하기 위한 규정으로, 유예에 따라 아프리카·인도네시아·남미 등 산림벌채 발생 지역에서 생산된 농산물의 EU 수입이 당분간 지속될 수 있게 됐다다.
원자재 리서치 관련 안내에 따르면, 바차트는 투자자가 원유에서 커피까지 주요 상품 시장 동향을 놓치지 않도록 무료 뉴스레터를 제공하고 있다다.
다만 하락 폭은 전 세계 산지의 기상 악화로 제한됐다다. 브라질의 건조 우려가 아라비카 가격을 지지했다. 기상조사기관 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 산지인 미나스제라이스주는 11월 21일로 끝난 주간 강수량이 26.4mm로 역사적 평균의 49%에 그쳤다다. 한편 베트남 닥락(Dak Lak) 성에는 강한 소나기 예보가 이어지며 로부스타 수확이 추가로 지연될 수 있다는 전망이 가격 하방을 방어했다다.
ICE 인증 재고 축소도 가격을 떠받쳤다다. 미국의 대(對)브라질 커피 수입 관세가 도입된 뒤 ICE 모니터드 아라비카 재고는 지난주 목요일 398,645포대(약 1.75년 만의 최저)로 줄었고, ICE 로부스타 재고는 수요일 4,911로트(6.25개월 최저)까지 감소했다다. 관세로 인해 미국 바이어들이 브라질산 커피 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급이 급격히 타이트해졌다. 미국의 생두 수입 중 약 3분의 1이 브라질에 의존하는 상황에서, 8~10월(도널드 트럼프 대통령의 관세가 발효된 시기) 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 52% 급감해 983,970포대에 그쳤다다.
그러나 지난주 금요일에는 아라비카가 7주 만의 저점으로 급락했다다. 이는 전일(목) 밤 트럼프 대통령이 브라질산 식품을 관세에서 면제하는 행정명령에 서명하면서, 브라질산 커피에 부과된 40% 관세도 면제 대상에 포함됐기 때문이다다.
공급 측의 약세 재료로는 스톤엑스(StoneX)의 생산 전망이 지목됐다다. 동사는 지난 수요일 브라질 2026/27 마케팅이어 커피 생산이 7070만 포대에 이를 것으로 예상했으며, 이 중 아라비카는 4,720만 포대로 전년 대비 +29% 증가할 것으로 내다봤다다.
베트남의 커피 공급 확대도 가격에 하방 압력을 가하고 있다다. 11월 6일 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년 동기 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(MMT)에 달했다고 밝혔다다. 또한 2025/26 커피 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(2,940만 포대)으로, 4년 만의 최고치가 예상된다다. 베트남커피코코아협회(Vicofa)는 10월 24일, 기상이 우호적이라면 2025/26 생산이 직전 작기보다 10% 증가할 수 있다고 말했다다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다다.
한편 국제커피기구(ICO)는 11월 7일 발표에서, 현 마케팅이어(10월~9월) 전 세계 커피 수출이 전년 대비 0.3% 감소한 1억3,865.8만 포대였다고 밝혀, 공급 타이트 신호가 가격을 지지했다고 전했다다.
브라질 작황 전망도 혼재돼 있다다. 브라질 농작물 전망 기관인 코나브(Conab)는 9월 4일 발표에서 브라질 2025년 아라비카 생산 추정을 5월의 3,700만 포대에서 3,520만 포대로 -4.9% 하향했다다. 동시에 브라질 2025년 전체 커피 생산 전망도 5,570만 포대에서 5,520만 포대로 -0.9% 낮췄다다.
미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일, 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 사상 최대 1억7,868만 포대에 이를 것이라고 전망했다다. 이 가운데 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702.2만 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165.8만 포대로 예측했다다. 브라질 2025/26 생산은 전년 대비 +0.5% 증가한 6,500만 포대, 베트남 2025/26 생산은 +6.9% 늘어난 3,100만 포대(4년 만의 최고)로 제시했다다. 2025/26 기말 재고는 2,281.9만 포대로 +4.9% 증가해, 2024/25의 2,175.2만 포대 대비 확대될 전망이다다.
공시 및 면책: 기사 게재 시점 기준으로, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에서 언급된 어떤 종목에도 직·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 바차트의 공시 정책은 해당사의 공시 페이지에서 확인할 수 있다다.
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본 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장과 반드시 일치하지는 않는다다.
용어 설명과 맥락
– EUDR(유럽연합 산림벌채 규정): EU 내로 수입되는 대두·커피·코코아 등 주요 작물의 공급망에서 산림벌채와 토지 황폐화가 발생하지 않도록 추적·증빙을 요구하는 규정이다다. 이번 1년 유예는 시행 준비 기간을 연장해 수입 차질을 완화하는 효과가 있다다.
– ICE 인증 재고: 국제거래소(ICE)가 창고에 보관하며 인수도 가능한 표준으로 인증한 재고를 의미한다다. 선물 시장에서 실물 인도 가능 물량의 지표로 쓰이며, 감소하면 공급 타이트 신호로 해석돼 가격을 지지하는 경향이 있다다.
– 아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 고지대 재배로 풍미가 섬세하며 프리미엄이 붙기 쉽다다. 로부스타는 수확량이 많고 카페인이 높아 인스턴트·블렌드용 수요가 크다다. 브라질은 주로 아라비카, 베트남은 로부스타의 대표적 생산국이다다.
– 단위: 포대(bag)는 통상 60kg 표준을 의미한다다. 로트(lot)는 거래소가 정한 선물 표준계약 수량을 뜻한다다.
– 기관: Conab은 브라질 정부의 공식 작황 전망 기관, USDA FAS는 미국 농무부의 해외 농업 정보 전담 부서, ICO는 국제 커피 산업의 통계를 제공하는 기구다다.
시장 영향 분석(기자 해설)
이번 하락은 정책 이벤트(EUDR 유예)가 단기 공급 차질 우려를 완화시킨 데 따른 결과다다. 다만 브라질의 강수 부족과 베트남의 수확 지연처럼 기상 변수가 남아 있어, 가격의 하단은 재고 감소와 함께 견조하게 방어되고 있다다. 특히 미국의 대브라질 관세 정책은 시행-면제라는 급격한 전환을 보이며, 재고·수입 흐름·가격 변동성을 동시에 자극했다다. 관세 면제 이후 단기 약세가 나타났지만, 실물 수급이 실제로 평균 수준으로 회복되기까지 리드타임이 필요한 만큼 변동성은 이어질 수 있다다.
공급 전망은 엇갈린다다. 브라질의 중장기 증산 시그널(StoneX +29%)과 베트남 생산 확대는 2025/26~2026/27 기간의 상방 탄력을 제한할 수 있다다. 반면 Conab의 단기 하향 조정, ICO의 수출 감소, ICE 재고의 저점은 현물 타이트를 시사한다다. USDA FAS가 제시한 세계 생산 사상 최대와 기말 재고 증가 전망은 구조적 공급이 점진적 완화 방향임을 시사하나, 품목별로는 아라비카 감소·로부스타 증가라는 구성 변화가 스프레드에 영향을 줄 수 있다다.
요약하면, 정책 유예→단기 약세, 기상·재고 타이트→하단 지지, 중장기 증산 전망→상단 제약이라는 세 힘의 균형 속에서 등락성 추세가 이어질 가능성이 높다다. 투자자·수요처는 브라질 강수 회복, 베트남 수확 진척, EU EUDR 시행 로드맵, 그리고 미국 통상 정책의 변화에 대한 모니터링이 필요하다다.
