Enterprise Products Partners가 주목받는 이유
투자자들이 종종 온라인에서 ‘만약 100만 달러를 가지고 10년 동안 하나의 주식에만 투자해야 한다면, 무엇을 선택하겠는가?’라는 질문을 던지곤 한다. 이는 주식 아이디어를 수집하는 방법이지만, 동시에 시간의 길이와 하방 보호라는 두 가지 요소를 포함한다. 결국, 10년 동안 그렇게 많은 돈을 고정한다면, 가장 피하고 싶은 것은 시작할 때보다 적은 돈을 가지게 되는 것이다.
2025년 6월 3일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 주식의 대부분은 궁극적으로 저조한 성과를 낸다고 한다. J.P. Morgan의 연구에 따르면 1980년부터 2020년까지 Russell 3000에 속한 주식 중 40%가 ‘치명적인 주가 손실’을 경험했으며, 이는 주가가 70% 하락하여 결코 완전히 회복되지 못한 상태를 의미한다. 같은 기간 동안 주식의 40%는 절대적인 부정적 수익을 기록했고, 3분의 2는 지수보다 저조한 성과를 냈다.
Enterprise를 선택해야 하는 이유
Enterprise 제품 파트너스(NYSE: EPD)는 미국에서 가장 큰 통합 미드스트림 시스템 중 하나를 운영하는 마스터 리미티드 파트너십(MLP)이다. 이는 원유, 천연가스, 천연가스 액체(NGL), 석유화학제품 및 정제제품의 생산자와 소비자에게 필수적인 운송, 저장 및 처리 서비스를 제공한다. 이 대규모 통합 시스템은 지리적, 제품 및 시장 다각화를 제공한다.
안정적인 배당과 보수적인 전략
Enterprise는 배당의 일관성이 매력적이다. 미드스트림 MLP는 일반적으로 매력적인 수익률을 가지며, Enterprise도 예외는 아니다. 현재 약 7%의 미래 수익률을 가지고 있으며, 지난 26년간 어려운 에너지 및 경제 시기를 극복하면서 배당 지급을 증가시켜 왔다. 이는 주주들에겐 중요한 요소다.
Enterprise의 강력한 실적의 핵심은 보수적인 접근법에 있다. 통상적으로 85%의 현금 흐름은 수수료 기반 비즈니스에서 나오며, 이는 상품 가격 변동에 영향을 받지 않는다. 또한 계약에 최소 사용량 약정(MVC)을 첨부하는 것을 좋아해 고객이 서비스를 사용하지 않아도 Enterprise는 일정 비용을 받는다. 이는 현금 흐름을 보호하는 데 도움을 준다. 장기 계약의 약 90%는 인플레이션을 기반으로 한 상승 조항도 포함되어 있다.
등장 여지가 있음에도 불구하고, Enterprise는 성장 기회를 놓치지 않는다. 팬데믹 이후 성장 자본 지출을 줄인 후, 올해에는 40억 달러에서 45억 달러 사이의 성장 프로젝트에 투자할 계획이다. 이는 미국 내 가장 생산적인 유전인 페리미안 분지에서 매우 잘 자리 잡고 있다. 다가오는 해에는 76억 달러 규모의 주요 자본 프로젝트 중 60억 달러가 가동될 예정이다.
매력적인 가치 평가
현재 Enterprise의 주식은 EV/EBITDA 배수가 9.8로 평가되며, 이는 과거 미드스트림 기업들이 평균 13.7x로 거래되던 것에 비해 매력적이다. 이는 장기적인 안전성을 바탕으로 안정적인 성과를 예상할 수 있는 주식이다. 물론 경제의 혼란이나 에너지 가격 하락은 거래량에 영향을 미칠 수 있지만, Enterprise는 이러한 시장을 잘 헤쳐나간 역사를 가지고 있다.
