eLong Power Holding Ltd의 주가가 공모 발행 소식에 급락했다. 2월 26일(현지시간) 미국 나스닥에 상장된 eLong Power (티커: ELPW) 주식은 공모가 발표 직후 장중 약 55.1% 하락했다.
2026년 2월 26일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 회사는 인수인수형(underwritten) 공모로 총 2,170만 유닛(Units)을 주당 $0.3231에 발행하기로 가격을 확정했다. 이번 공모로 예상되는 총 총수납금(gross proceeds)은 약 $7.0백만(약 700만 달러)이다(단, 인수수수료 및 비용 차감 전 금액).
각 유닛(Unit)은 클래스 A 보통주(Class A ordinary share) 1주와 클래식 워런트(common warrant) 1개로 구성된다. 워런트는 발행과 동시에 행사가격 $0.3231로 즉시 행사 가능하며, 닫음(closing) 이후 거래일 기준 2일째와 5일째에 각각 초기 가격의 70%와 50%로 행사가격 조정될 수 있다. 워런트가 지닌 기초 보통주 수는 그에 따라 비례적으로 증가한다. 또한 회사는 워런트에 대해 제로 행사가격 옵션(zero exercise price option)을 부여해, 보유자가 추가 비용 지불 없이 두 배의 주식 수를 수령할 수 있는 구조를 허용했다.
회사는 이번 공모의 마감(Closing)을 2026년 2월 27일로 예정하고 있으며 통상적인 마감 조건이 충족될 경우 완료될 예정이라고 밝혔다. 자금 사용 계획으로는 일반 기업 목적 및 운전자본, 영업망 확장(영업인력 채용 및 지역 채널 개발 포함), 생산능력 확충(신규 장비 및 제조시설 업그레이드 포함) 등에 사용할 것이라고 명시했다.
또한 회사는 인수인에게 45일간의 추가 매수 옵션을 부여해, 추가로 최대 326만 클래스 A 보통주 및 326만 개의 공통 워런트를 공모가(할인 및 수수료 제외)로 매수할 수 있는 권리를 제공했다. 이번 공모의 단독 인수인은 Maxim Group LLC이다.
“The warrants may also be exercised through a zero exercise price option, allowing holders to receive twice the number of shares without additional payment.”
eLong Power는 상업용 및 특수 대체 에너지 차량과 에너지 저장 시스템을 위한 고출력 배터리 기술을 제공하는 업체다. 회사는 이러한 기술을 바탕으로 전력 밀도와 수명 등을 개선한 솔루션을 공급하고 있다고 설명되어 있다.
이 기사는 AI의 지원으로 생성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다.
용어 설명(독자를 위한 추가 정보)
이번 기사에 등장하는 몇 가지 전문 용어는 일반 독자에게 다소 생소할 수 있으므로 간단히 설명한다. 유닛(Unit)은 보통 주식과 워런트(또는 전환사채 등) 결합상품을 의미한다. 투자자에게는 주식과 함께 향후 일정 조건으로 추가 주식을 확보할 수 있는 권리(워런트)가 제공되며, 이는 회사가 단기간에 현금을 조달하면서도 잠재적 주식 발행을 통해 자본을 확충하는 수단이다.
워런트(Warrant)는 특정 기간 내에 미리 정한 가격으로 주식을 매수할 수 있는 권리다. 통상 워런트의 행사가격이 낮을수록 보유자에게 유리하며, 이번 사례처럼 행사가격이 조정되거나 제로(0)로 설정될 수 있는 옵션이 포함되면 실질적으로 발행 후 단기간 내 주식 수가 크게 증가해 기존 주주의 지분이 희석될 가능성이 매우 높다.
인수인수형 공모(Underwritten offering)은 인수인이 미리 주식을 인수해 매도자에게 지급을 보장하는 방식으로, 발행사는 자금 조달 확실성을 얻지만 인수인은 리스크를 부담하고 그 대가로 할인된 가격을 받는다.
시사점 및 영향 분석
이번 공모 구조는 즉시 행사 가능한 워런트, 행사가격의 추가 하향 조정장치, 그리고 제로 행사가격 옵션까지 포함되어 있어 매우 희석적(dilutive)이라고 평가된다. 투자자들이 공모 발표 직후 주식을 대량으로 매도한 결과 주가가 55.1% 급락한 것은 시장이 이번 자금조달 구조를 단기간 내 주당가치 하락으로 받아들였음을 의미한다.
단기적으로는 다음과 같은 영향이 예상된다. 첫째, 신규 발행 유닛과 워런트의 존재는 단기 유통 주식 수 증가로 이어져 유동성은 높아질 수 있으나 주당순이익(EPS) 희석과 주가 하락 압력을 수반할 가능성이 높다. 둘째, 워런트의 행사가격이 거래일 기준으로 2일째와 5일째에 조정될 수 있고 제로 행사가격 옵션을 행사할 경우 실제 주식 수는 공모 시점에 표기된 것보다 훨씬 크게 증가할 수 있다. 이는 기존 주주 지분 희석을 가속화한다.
중장기적으로는 회사의 자금 사용 계획의 실행력이 관건이다. 회사가 밝힌 대로 운전자본 보강, 영업망 확장 및 생산능력 증설이 성공적으로 이뤄져 매출 성장과 수익성 개선으로 이어진다면 장기 투자자 관점에서 희석 효과를 상쇄할 여지가 있다. 반대로, 조달 자금이 기대만큼의 사업 성과로 연결되지 못하면 주가는 추가 하락 압력을 받을 가능성이 크다.
또한 시장은 현재로서 다음 요소들을 주시할 것이다: 워런트의 실제 행사 시점과 비율, 인수인의 추가 매수 옵션(45일 내 최대 326만 주·워런트 행사) 행사 여부, 그리고 회사가 공모로 확보한 자금을 효율적으로 투입해 매출·이익 개선을 달성하는지 여부다. 특히 워런트의 제로행사가격 옵션은 실무상 매우 높은 희석 효과를 유발할 수 있으므로 투자자·애널리스트 모두가 해당 옵션의 행사 조건과 파급효과를 면밀히 검토할 필요가 있다.
결론
요약하면, eLong Power의 이번 2,170만 유닛 공모와 워런트 구조는 단기적으로 주가에 큰 하방 압력을 초래했다. 회사는 2026년 2월 27일을 마감일로 설정하고 자금을 운전자본 및 사업 확장에 사용하겠다고 밝혔으나, 워런트의 즉시 행사 가능성과 행사가격 조정, 제로 행사가격 옵션 등은 기존 주주 지분 희석을 촉진하는 요인이다. 향후 주가 향방은 워런트 행사와 인수인의 옵션 행사 여부, 그리고 회사의 자금 운용에 따른 실적 개선 가능성에 달려 있다.
