4월 WTI 원유(티커: CLJ26)는 이날 -0.28 달러(-0.43%) 하락했고, 4월 RBOB 가솔린 선물(RBJ26)은 +0.0072 달러(+0.32%) 올랐다. 원유와 가솔린 가격은 엇갈린 움직임을 보이고 있다. 이날 발표된 약세적 성격의 미 에너지정보청(EIA) 주간 재고 보고서이 원유 가격에 부담을 주고 있다. 다만 달러 약세와 중동 지역의 지정학적 리스크는 손실 폭을 제한하고 있다.
2026년 2월 25일, Barchart의 보도에 따르면, 최근 유가는 중동 지정학적 리스크가 고조되면서 한때 6.5개월 만의 고점까지 상승한 바 있다. 미국의 레바논 주재 대사관은 월요일에 “예상되는 지역 전개에 대비해 수십 명의 직원”을 대피시켰다. 지난 금요일 도널드 트럼프 대통령은 이란에 대해 제한적 군사 작전을 고려하고 있으며 핵 문제를 둘러싼 협상을 압박하기 위해 군사 옵션을 검토 중이라고 발언했다.
트럼프 대통령은 이란 관리들이 “again pursuing their sinister nuclear ambitions(다시 그들의 사악한 핵 야망을 추구하고 있다)”고 말했다고 전해졌다. 또한 협상이 계속될 수 있는 시간은 “10~15일이 거의 최대”라고 언급했다.
이 같은 발언은 향후 며칠 내에 미국이 이란에 대한 군사적 작전을 준비할 가능성에 대한 추측을 촉발했다. 다음 차수의 미-이란 핵 협상은 제네바에서 목요일에 열릴 예정이다.
지난 수요일 Axios는 핵 합의와 관련해 외교적 돌파구를 시사하는 증거가 없다고 보도했다. 군사 작전이 발생할 경우 미국-이스라엘 공동 작전으로 확대될 가능성이 크고, 이는 지난달 베네수엘라에서의 미 작전보다 수주간 더 광범위하게 전개될 수 있다고 진단됐다. 미 교통부는 최근 해상 주의보를 발령해 미국 국기 선박들이 호르무즈 해협 인근 이란 관할 해역에서 최대한 멀리 항해할 것을 권고했다.
이란은 OPEC 내에서 네 번째로 큰 산유국이며, 일일 약 330만 배럴(bpd)의 원유 생산을 하고 있다. 미군의 공격은 이란의 생산을 교란하고, 전 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협의 봉쇄 가능성을 높여 공급 충격을 초래할 수 있다.
한편 러시아-우크라이나 전쟁 종식을 위한 제네바에서의 미 중재 회의는 지난 수요일 조기 종료됐다. 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키는 러시아가 전쟁을 끌고 있다고 비난했고, 러시아는 여전히 우크라이나 영토 문제에 대한 입장이 미해결 상태라고 밝혔다. 러시아의 영토 요구가 수용되지 않는 한 장기적 합의 가능성이 낮다는 러시아의 입장은 러시아산 원유에 대한 제재 및 유통 제한을 유지하게 해 원유 가격에 상방 요인으로 작용하고 있다.
탱커에 저장된 원유(플로팅 스토리지)의 증가는 가격에 대한 하방 압력이다. 에너지 데이터 회사 Vortexa에 따르면 러시아와 이란 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 탱커에 플로팅 스토리지 형태로 보관 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수준이다. 이는 러시아와 이란산 원유에 대한 봉쇄 및 제재의 결과로 분석된다. Vortexa는 2월 20일로 끝나는 주간에 적어도 7일 이상 정박 중인 탱커에 저장된 원유가 전주 대비 -8.1% 감소해 84.73 million bbl로 집계됐다고 보고했다.
베네수엘라의 원유 수출 증가도 글로벌 공급을 늘려 가격에 하락 압력을 주고 있다. 로이터는 2월 9일 보도에서 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 498,000 bpd에서 1월에 800,000 bpd로 증가했다고 전했다.
국제 및 국내 기관의 수치 업데이트도 나왔다. 미 EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망을 이달 초 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 소폭 상향 조정했으며, 2026년 미국 에너지 소비 전망을 95.37(경)quadrillion Btu에서 96.00 quadrillion Btu로 올렸다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망치를 종전의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 소폭 하향했다.
OPEC+는 2026년 1분기까지 증산 유예 계획을 고수하기로 2월 1일 결정했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 12월에 +137,000 bpd 증산을 발표했으나, 이후 전세계적 원유 잉여을 이유로 2026년 1분기에는 증산을 중단하기로 했다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 220만 bpd의 감산분을 복구하려 하고 있으나 아직 복구하지 못한 물량은 약 120만 bpd에 달한다. OPEC의 1월 원유 생산은 전월 대비 -230,000 bpd 감소해 5개월 만의 저점인 28.83 million bpd를 기록했다.
우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 6개월 동안 최소 28곳의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정제·수출 능력을 제한했고, 11월 이후 우크라이나는 발틱해에서 탱커에 대한 공격을 강화해 최소 6척의 탱커가 드론과 미사일 공격을 받았다. 여기에 미국 및 EU의 러시아 석유 기업, 인프라, 탱커에 대한 추가 제재도 러시아산 원유 수출을 억제하고 있다.
이번 주 EIA 보고서의 구체적 수치(약세 요인)를 보면, 원유 재고는 +15.99 million bbl 증가해 8.5개월 만의 최고치로 나타났으며, 시장 예상치(+1.925 million bbl)를 크게 상회했다. 가솔린 재고는 -1.01 million bbl 감소했으나 예상(-1.5 million bbl)보다 적게 줄었다. 디스틸레이트(경유·난방유 등) 재고는 예상을 뒤엎고 +252,000 bbl 증가했다(예상: -2.0 million bbl). WTI 인도지점인 커싱(Cushing) 재고는 +881,000 bbl 증가했다.
보고서는 또한 (1) 2월 20일 기준 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 -2.5% 낮고, (2) 가솔린 재고는 평균보다 +3.2% 높으며, (3) 디스틸레이트 재고는 평균보다 -5.3% 낮다고 밝혔다. 같은 기간(2월 20일 마감 주) 미국 원유 생산은 주간 기준 -0.2% 하락해 13.702 million bpd로 집계됐으며, 이는 11월 7일 주에 기록된 최고치 13.862 million bpd에 근접한 수준이다.
Baker Hughes가 보고한 주간 활동 유정 수는 2월 20일로 끝나는 주에 409대로 전주와 동일했다. 이는 4.25년 저점인 406대(12월 19일 주)보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2.5년 동안 활동 유정 수는 2022년 12월의 627대 최고치에서 급감했다.
용어 설명(독자 안내) :
플로팅 스토리지(floating storage)는 탱커(유조선)에 임시 저장 중인 원유를 말하며, 공급 유통이 지연돼 재고가 물 위에 머물러 있는 상태를 뜻한다. 커싱(Cushing)은 미국 오클라호마 주의 원유 허브로, WTI 선물의 공식 인도지점이다. 디스틸레이트(distillates)는 경유와 난방유 등 정제유 제품군을 일컫는다. RBOB 가솔린은 미국 휘발유 표준 선물 중 하나인 Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending의 약자이다.
시장 영향 분석 및 전망 : 금주의 EIA 재고 급증은 단기적으로 원유 가격에 즉각적인 하방 압력을 가한다. 재고가 시장 예상치를 크게 상회한 점과 커싱 재고 및 디스틸레이트의 예상 외 증가 등은 즉각적 매도 요인이다. 그러나 다음과 같은 상방 리스크가 상존한다. 첫째, 중동 지정학적 긴장의 고조(특히 미국-이란 관계 악화와 호르무즈 봉쇄 가능성)는 공급 차질 우려를 자극해 가격을 급등시킬 수 있다. 둘째, 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화는 러시아산 원유의 제약을 지속시켜 중·장기적으로 유가를 지지할 수 있다.
종합하면 단기적으론 재고 증가와 탱커 저장고 확대로 약세가 우세하지만, 지정학적 사건 발생 시 변동성 확대와 급등 위험이 존재한다. 시장 참가자들은 재고 지표와 함께 지정학적 뉴스 플로우, OPEC+의 정책 변화, 그리고 미국의 생산·장비(리그 수) 동향을 면밀히 모니터링해야 한다. 특히 호르무즈 해협의 항로 안전성과 이란의 생산 가동 여부는 향후 수주 내 유가의 방향성을 결정짓는 핵심 변수로 작용할 가능성이 크다.
마지막으로, 이 기사 집필 시점에 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 가지고 있지 않다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
