미국의 투자회사 D.E.쇼(D.E. Shaw)의 두 개 주요 펀드가 2025년 한 해 동안 벤치마크인 S&P 500 지수 수익률을 웃돌며 우수한 성과를 기록했다.
2026년 1월 2일, 로이터통신의 보도에 따르면, 이 회사의 두 플래그십 펀드는 2025년의 기록적 변동성 속에서도 시장 수익률을 상회했다고 이 사안에 정통한 소식통이 로이터에 전했다. 보도는 2026-01-02 18:30:12에 게시되었으며, 해당 기사 취재진은 Ateev Bhandari와 Nell Mackenzie이다.
구체적 성과를 보면, D.E.쇼의 두 번째로 큰 펀드인 오큘러스(Oculus) 펀드는 2025년 연간 순수익률이 약 28.2%를 기록했다. 이 펀드는 2004년 창설 이후 연환산(연평균) 순수익률이 약 14.4%에 달한다. 회사의 최대 펀드인 컴포지트(Composite) 펀드는 2025년에 약 18.5%의 연간 순수익률을 올렸고, 2001년 설정 이래 연환산 순수익률은 약 12.9%로 집계됐다.
참고: 2025년의 벤치마크인 S&P 500 지수는 연간 기준으로 16.4% 상승했다. 이는 연중 2월 중순 사상 최고치 → 4월 초 약세장 근처 → 12월 사상 최고치 경신이라는 극심한 변동 구간을 거치며 나타난 결과다.
시장 변동성과 펀드 성과의 상관관계
로이터는 이번 성과가 2025년 기록적인 변동성과 무관하지 않다고 분석했다. 보도에 따르면, 변동성은 주로 도널드 트럼프 미국 대통령의 갑작스러운 정책 전환(whiplash trade), 재정정책, 지정학적 변수 등에서 촉발됐다. 이러한 환경에서 액티브 트레이딩과 포트폴리오 재조정이 활발해지면서 가격 차익(아비트라지) 기회가 확대돼 트레이딩 데스크들의 수익 창출에 유리하게 작용했다.
D.E.쇼는 작년에 공개한 리서치 노트에서 투자자가 S&P 500 구성 종목의 주식을 보유하는 데 사용되는 금융상품들의 수급 불균형(supply-demand imbalances)을 지적한 바 있다. 이러한 수급 불균형은 파생상품과 현물 사이의 가격 차이를 유발해, 숙련된 운용자에게는 추가 수익 기회를 제공한다.
동종업계 비교 및 시장 맥락
이번 성과는 업계 전반의 강세와 궤를 같이한다. 로이터는 지난달 브리지워터(Bridgewater Associates)가 설립 50년 역사상 최대 이익을 기록했다고 보도했다. 또한 억만장자 투자자 클리프 애스네스(Cliff Asness)가 이끄는 AQR 캐피털 매니지먼트(AQR Capital Management)는 멀티전략 펀드인 Apex Strategy에서 연간 19.6%, 대체 추세추종 펀드인 Helix Strategy에서 연간 18.6%의 성과를 기록했다고 또 다른 소식통이 전했다. 이는 2025년 변동성 환경 전반에서 알파 창출이 가능했음을 시사한다.
회사 규모와 펀드 특성
1988년 설립된 D.E.쇼는 2025년 12월 1일 기준으로 헤지펀드, 사모시장, 멀티에셋, 액티브 주식투자 전략 등을 합쳐 약 850억 달러(85 billion USD) 이상의 자산을 운용하고 있다. 보도에 따르면 오큘러스 펀드는 아직까지 마이너스 연간 성과를 기록한 적이 없으며, 컴포지트는 설정 이후 단 한 번만 연간 손실을 기록한 것으로 알려졌다.
용어 설명
본 기사에 등장하는 주요 용어에 대한 간단한 설명은 다음과 같다. 헤지펀드(hedge fund)는 기관 및 고액 투자자를 대상으로 하는 고수익·고위험 투자펀드로, 다양한 레버리지·공매도·파생상품 전략을 활용한다. 순수익(net return)은 수수료 및 비용을 공제한 투자자의 실제 수익률을 의미하며, 연환산 수익률(annualized return)은 특정 기간의 누적 수익률을 연간 기준으로 환산한 값이다. S&P 500은 미국 증시를 대표하는 500개 대형주로 구성된 지수로, 글로벌 투자 성과의 주요 벤치마크로 널리 사용된다.
시장 영향 및 향후 전망
이번 성과가 시사하는 바는 복합적이다. 첫째, 고변동성 국면에서는 액티브 운용과 트레이딩 중심의 전략이 알파(시장초과수익)를 창출할 가능성이 높아진다. 이는 대형 투자은행 및 헤지펀드의 트레이딩 데스크에 유리하게 작용해 단기적으로 수익성을 끌어올릴 수 있다. 둘째, 파생상품과 현물 사이의 수급 불균형이 지속될 경우, 관련 거래 전략(예: 인덱스 아비트라지, 옵션-현물 스프레드 전략 등)에 대한 시장의 수요가 증가할 수 있다. 이는 해당 전략을 전문으로 하는 펀드로의 자금 유입을 촉진할 수 있다.
하지만 리스크도 존재한다. 극심한 변동성은 상당한 포지션 리스크와 마진(증거금) 부담을 동반해 레버리지를 사용한 운용의 경우 큰 손실로 이어질 수 있다. 또한 규제 환경이나 거래 비용 변화, 유동성 경색이 발생할 경우 수익률이 급락할 가능성도 있다. 따라서 투자자 입장에서는 포트폴리오 다각화, 리스크 관리 체계, 운용사의 유동성 관리 역량 등을 면밀히 점검하는 것이 중요하다.
결론
D.E.쇼의 오큘러스와 컴포지트 펀드가 2025년에 S&P 500을 상회한 성과는 해당 운용사의 트레이딩·리서치 역량과 변동성 환경을 활용한 알파 창출 능력을 보여준다. 다만 이러한 성과가 향후에도 지속될지는 시장 변동성의 지속성, 수급 구조의 변화, 규제 및 거래 비용 등 복합적 요인에 따라 달라질 수 있다. 기관 투자자와 자산운용사는 단기 성과뿐 아니라 중장기적 리스크 관리 역량을 함께 평가해야 할 필요가 있다.
