Burlington Stores Inc(티커: BURL)의 투자자들은 2025년 12월 12일에 만기가 도래하는 신규 옵션 계약이 오늘부터 거래 가능한 것을 확인했다. 옵션 데이터 전문 플랫폼 Stock Options Channel은 자사 YieldBoost 알고리즘을 통해 전체 체인을 살펴본 결과, 특히 주목할 만한 275달러 풋옵션과 285달러 콜옵션을 선정했다.
2025년 10월 30일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 해당 두 계약은 모두 현재 주가 대비 약 2%의 할인(풋) 혹은 프리미엄(콜)이 붙어 있어 ‘외가격(out-of-the-money)’ 상태다. 이는 옵션 프리미엄을 노리면서도 기초자산을 실제로 매수·매도할 가능성을 낮추려는 투자자에게 매력적인 선택지가 될 수 있다는 의미다.
275달러 풋옵션의 현재 호가는 13.20달러다. 투자자가 이 계약을 ‘매도 오픈(sell-to-open)’ 형태로 체결할 경우, 주식은 275달러에 매수하겠다는 의무를 지게 되며 동시에 프리미엄 13.20달러를 수취한다. 결과적으로 주식의 실질 매입 원가는 261.80달러(수수료 제외)로 낮아진다. 이미 BURL 주식 매수를 고려하고 있던 투자자라면 현 시가 279.70달러보다 저렴하게 진입할 수 있는 셈이다.
이 스트라이크 가격은 현 시세 대비 약 2% 낮은 수준이므로, 옵션이 만기까지 행사되지 않고 가치가 소멸될 가능성도 존재한다. 현재 데이터(그리스·암시적 그리스 포함)에 따르면 소멸 확률은 58%로 분석된다. 만약 소멸 시 프리미엄 13.20달러는 현금 대비 4.80%의 수익을, 연환산 기준으로는 40.70%를 제공한다. Stock Options Channel은 이를 YieldBoost라 부르며, 해당 확률 변화를 지속 추적·차트화해 공개할 예정이다.
반면 285달러 콜옵션의 호가는 13.90달러다. 투자자가 BURL 주식을 279.70달러에 매수한 뒤 이 콜을 ‘커버드 콜(covered call)’ 형태로 매도하면, 285달러에 주식을 매도해야 하는 의무가 발생한다. 프리미엄 13.90달러를 더하면, 만기일에 주식이 호출(call away)될 경우 총 6.86%의 수익(배당 제외·수수료 전)을 기대할 수 있다.
그러나 주가가 큰 폭으로 상승할 경우 일부 상승 여력이 제한될 수 있다는 점도 고려해야 한다. Stock Options Channel은 지난 12개월간 주가 흐름과 함께 285달러 스트라이크를 시각화했으며, 이는 아래 차트에서 붉은색으로 표시돼 있다.
285달러 스트라이크는 현 시세보다 약 2% 높은 외가격으로, 만기 시 옵션이 무가치로 종료될 가능성도 52%로 분석된다. 이 경우 투자자는 주식과 프리미엄을 모두 보유하게 되며, 프리미엄 13.90달러는 4.97%의 추가 수익, 연환산 42.14%를 의미한다. 역시 이것이 YieldBoost 전략의 핵심이다.
현재 암시적 변동성은 풋옵션 45%, 콜옵션 46%로 계산됐다. 동일 기간(250거래일) 종가와 금일 종가(279.70달러)를 적용한 실현 변동성은 40% 수준이어서, 옵션 가격이 시장의 평균적인 흔들림보다 다소 높게 책정돼 있음을 시사한다.
YieldBoost는 ‘프리미엄 수익률 극대화’에 중점을 둔 분석법으로, 옵션 프리미엄을 현금 혹은 총수익률 대비 비율로 환산해 제시한다.
용어 해설*
• 풋옵션 매도: 특정 가격에 주식을 사야 하는 의무를 지는 대신 프리미엄을 받는 전략이다.
• 커버드 콜: 보유 중인 주식을 담보로 콜옵션을 매도해 추가 현금흐름을 확보하는 보수적 전략이다.
• 그리스(Greeks): 델타·감마·세타·베가 등 옵션 민감도를 나타내는 계량지표로, 가격 변동·시간 경과·변동성 변화에 대한 옵션 가치의 민감도를 설명한다.
옵션은 파생상품 특성상 원금 손실 위험이 높으므로, 실제 매매 전 시장 변동성·만기 구조·개별 기업 펀더멘털을 충분히 검토해야 한다. 특히 미국 의류 유통업체인 Burlington Stores는 오프라이스(off-price) 소매 모델을 기반으로 해 경기 변동·재고 관리에 민감하다는 점도 고려할 필요가 있다.
현재 BURL 주가는 여전히 52주 고점(약 302달러) 대비 할인돼 있고, 기관투자가의 수급 및 2026 회계연도 실적 가이던스에 따라 향후 변동성이 확대될 가능성이 있다. 이에 따라 외가격 옵션 프리미엄이 상대적으로 높게 형성돼 있다는 분석이 나온다.
결론적으로, 275달러 풋 매도는 잠재적 매수 원가를 절감하고 싶어 하는 투자자에게, 285달러 커버드 콜은 주가 상승분 일부를 포기하고 안정적 현금흐름을 원하는 투자자에게 각각 적합한 전략으로 평가된다. 다만 변동성·소멸 확률·세제 요건을 함께 비교한 뒤 포트폴리오 비중을 결정할 필요가 있다.
