TOKYO (로이터) – 일본은행(BOJ)은 31일(목) 기준금리를 그대로 유지하고 현 회계연도 소비자물가 전망을 상향 조정했다고 밝혔다. 이는 미국과의 무역 협정이 일본 경제가 급격한 침체를 피하도록 도울 것이라는 신중한 낙관론을 시사하는 조치다.
2025년 7월 31일, 로이터 통신 보도에 따르면 BOJ 정책위원회는 이틀간의 정례회의를 마친 뒤 단기 정책금리를 0.5%로 동결하기로 만장일치로 결정했다. 시장에서는 이미 동결이 유력하게 점쳐졌으며, 실제 결정은 예상에 부합했다.
BOJ가 같은 날 공개한 분기별 전망 보고서에 따르면, 핵심 소비자물가 상승률(Core CPI) 전망치는 석 달 전 2.2%에서 2.7%로 0.5%포인트 상향됐다. 이는 에너지·식품 등 변동성이 큰 품목을 제외한 물가 지표로, 중앙은행이 중·장기 물가 흐름을 평가할 때 중시하는 지표다.
가즈오 우에다 BOJ 총재는 이날 결정 배경과 향후 통화정책 방향을 설명하기 위해 오후 3시 30분(일본시간) 기자회견을 열 예정이다. 이는 한국시간으로 오후 3시 30분, 그리니치 표준시(GMT)로는 오전 06시 30분에 해당한다.
◆ 용어 해설: 핵심 소비자물가(Core CPI)란?
핵심 소비자물가 지수는 일반 소비자물가(CPI)에서 가격 변동성이 큰 에너지·신선식품을 제외한 지수다. 일본은 상대적으로 에너지·식품 가격 변동이 크므로, BOJ가 중·장기 인플레이션 추세를 판단할 때 핵심 CPI를 중요하게 참고한다.
◆ 전문가 분석*기자 평가
BOJ의 이번 결정은 디플레이션 탈피라는 오랜 과제 속에서도 물가 상승세가 예상보다 강하다는 점을 시사한다. 일본 정부가 최근 미국과 체결한 무역 협정은 수출 확대에 따른 경기 부양 효과가 기대되지만, 동시에 엔화 약세가 수입 물가를 끌어올려 인플레이션 압력을 높일 가능성도 있다. BOJ가 금리를 섣불리 인상하지 않은 이유는 경기가 여전히 완전 회복 단계에 이르지 못했다는 신중함 때문으로 풀이된다.
우에다 총재는 지난 회견에서 “물가가 목표에 안정적으로 수렴하는지 확인할 때까지 완화적 환경을 유지하겠다”고 밝힌 바 있다. 이 발언을 감안하면, 향후 금리 인상은 물가 추세·임금 상승·글로벌 경기 등 복합 요인을 지켜본 뒤에야 가능할 전망이다.
“물가가 단기간에 목표치를 넘어도, 그 수준이 지속 가능하지 않다면 성급히 긴축으로 돌아서지 않겠다” – 우에다 총재, 6월 기자회견 발언 재인용
시장 참여자들은 이번 물가 전망치 상향이 국채 수익률에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 본다. 만약 인플레이션이 실제 2.7%를 상회한다면, 장기금리 조정폭(요소 컨트롤) 수정 가능성도 배제하기 어렵다. 다만 현재로서는 완화 기조 유지가 기본 시나리오다.
◆ 배경: 일본의 0.5% 단기 정책금리
BOJ는 2016년 1월 마이너스 금리 정책을 도입했고, 이후 단계적으로 정책금리를 -0.1%에서 0.5%까지 올렸다. 작년 4월 ‘마이너스 탈피’를 선언하며 0.5%로 전환한 뒤 현재까지 유지 중이다. 세계 주요국이 급속히 금리를 올리던 시기에도 BOJ가 속도 조절에 나선 배경은 임금·소비·투자가 동반 상승하는 선순환 구조가 아직 견고하지 않다는 내부 판단 때문이다.
이번 결정은 미국 연방준비제도(Fed)·유럽중앙은행(ECB)이 고금리 동결 또는 전환을 검토하는 것과 맞물려, 글로벌 통화정책 기조가 전환점에 있음을 재확인한다는 해석도 나온다.
◆ 향후 일정
BOJ는 다음 통화정책회의를 10월 30~31일 개최한다. 시장은 당시 공개될 장기 전망과 임금 협상 결과를 주목하고 있다. 우에다 총재의 이번 기자회견 메시지는 앞으로 몇 달간 엔화·채권시장 변동성을 좌우할 주요 단서가 될 전망이다.
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