뱅크오브아메리카(BofA)가 영국 중앙은행인 영란은행(BoE)이 먼저 금리를 올린 뒤 이후 금리를 인하할 것으로 전망했다고 밝혔다.
2026년 4월 2일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, BofA의 금리 전략가 아그네 스텐게리테(Agne Stengeryte)는 고객 메모에서 자사 이코노미스트들이 2026년 6월과 7월에 각각 25 베이시스포인트(bp)씩 두 차례 금리 인상을 예상하고 있으며, 이후 2027년 4월·7월·11월에 각각 25bp씩 세 차례 금리 인하가 이어져 정책금리(Bank Rate)가 3.50%에 도달할 것으로 전망했다고 밝혔다.
BofA는 다만 리스크가 말기(terminal) 금리 3.25% 쪽으로 기울어져 있다고 덧붙였다.
은행 측이 전망을 수정한 배경에는 중동 분쟁에 따른 에너지 가격의 상승세가 2026년까지 지속될 가능성이 있다고 본 점이 있다. BofA는 높은 에너지 비용이 2차적인 인플레이션 효과(second‑round effects)를 통해 영국 전반의 물가상승으로 이어질 위험이 있다고 평가했다. 이러한 위험이 존재할 경우 영란은행의 통화정책위원회(Monetary Policy Committee, MPC)는 인플레이션이 더 고착화되는 것을 막기 위해 선제적으로 금리를 인상할 수밖에 없다는 것이다.
원문에서 스텐게리테는 시장 역학에 대해 다음과 같이 지적했다.
“영란은행이 첫 번째 금리 인상을 단행할 때 시장은 초기에는 매도(약세)로 과잉반응할 수 있으나, 성장 전망이 약화됨을 인식해 영란은행이 더 비둘기적(dovish)으로 전환할 경우 이후에는 곡선이 더 가팔라질(steepen) 수 있다.”
BofA는 단, 상황이 개선될 경우 한 번 올리고 끝내는(one‑and‑done) 시나리오도 가능하다고 경고했다. 또한 단기 구간(front end)에서 영국 금리 곡선이 현재 선물 가격이 시사하는 것보다 더 급격히 평탄화(flatten)될 가능성이 있다고 지적했다. 이를 거래로 표현한 선호 포지션은 2026년 7월 지급을 매수(페이)하고 2027년 4월 MPC 지정 SONIA 수취(리시브)다. 이 포지션은 근시일 내 평탄화로 인한 이익을 포착하면서 2027년의 완화 전환 기대를 반영하도록 설계되었다.
용어 설명
이해를 돕기 위해 기사에 언급된 주요 용어를 정리하면 다음과 같다. 베이시스포인트(bp)는 금리의 백분율 포인트를 나타내는 단위로, 25bp는 0.25%포인트를 의미한다. Bank Rate(정책금리)는 영란은행이 금융시장에 신호를 보내는 대표 금리이다. MPC는 영란은행 내 통화정책을 결정하는 위원회이며 영국의 기준금리 경로와 물가 전망을 좌우한다. SONIA(Sterling Overnight Index Average)는 영국 파운드화의 익일물 무담보 단기 금리 지표로, 시장에서는 파생상품 및 금리 스왑의 기준이 된다.
시장 및 경제에 대한 파급 전망
BofA의 전망을 바탕으로 시장과 실물경제에 미칠 영향은 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 단기적으로는 영국 국채(길트) 수익률의 단기 구간에서 상승 압력이 이어질 수 있다. 특히 2026년 6~7월 인상 기대가 현실화하면 단기 금리가 먼저 오르며 곡선이 평탄화될 가능성이 크다. 둘째, 에너지 가격의 장기화는 소비자물가(CPI)의 하방 경로를 제한해 실질구매력과 영국 내 수요에 부담을 줄 수 있다. 물가 상승이 예상보다 오래 지속될 경우 실물 성장률 둔화와 함께 중앙은행의 통화정책 딜레마가 심화될 수 있다.
셋째, 금리 인상 및 이후 완화 전환 기대의 교차는 파운드화(GBP) 환율에도 변동성을 높일 것이다. 인상 기대가 강화되는 시점에서는 파운드화가 강세를 보일 수 있으나, 성장 둔화 우려와 완화 전환 시그널이 나오면 되돌림이 발생할 수 있다. 넷째, 투자자 관점에서는 BofA가 제시한 ‘7월 페이 대 2027년 4월 수취’ 같은 구조적 포지셔닝이 단기적 수익 기회를 제공할 수 있으나, 지정시점(MPC 회의)에 따른 정책 성향 변화(긴축→비둘기 전환)에 민감하므로 델타·기간 리스크 관리가 필요하다.
리스크와 불확실성
분석해야 할 주요 리스크는 에너지 가격 경로, 중동 분쟁의 전개, 영국 및 글로벌 성장 모멘텀, 그리고 인플레이션 기대의 변화다. BofA 자체도 리스크가 말기 금리 3.25%로 기울어져 있다고 밝혔고, 상황이 개선되면 인상은 한 번만으로 끝나는 시나리오도 가능하다고 했다. 따라서 시장은 영란은행의 첫 인상 신호에 과민하게 반응하다가 이후 정책 기조 전환 시 보다 큰 변동을 보일 수 있다는 점을 유의해야 한다.
종합적 시사점
요약하면 BofA는 에너지 가격의 장기화 가능성을 근거로 영란은행이 선제적으로 두 차례 금리 인상에 나설 수 있다고 보고 있으나, 성장 둔화에 따른 비둘기적 전환 가능성도 열어뒀다. 시장 참여자들은 단기 금리 곡선의 평탄화, 파운드화의 변동성 확대, 그리고 길트 수익률의 구간별 움직임에 대비해 포지션과 리스크 관리를 강화해야 한다.
