BofA 글로벌 리서치는 당초 3월로 예상했던 영국 중앙은행(영란은행·BoE)의 기준금리 인하 시점을 6월로 연기했다고 밝혔다. 에너지 가격의 재급등이 인플레이션 리스크를 부활시키면서 통화정책 전망을 불투명하게 했다는 이유다.
2026년 3월 13일, 로이터의 보도에 따르면, BofA Global Research는 이전에는 3월과 6월 각각 한 차례씩 금리 인하를 예상했으나 이번에 전망을 수정해 금리 인하를 6월과 9월에 각 0.25%포인트(quarter-point)씩 시행할 것으로 예상했다.
보고서는 중동의 지정학적 긴장으로 촉발된 에너지 가격 상승이 인플레이션과 BoE의 금리인하(완화) 경로에 대한 불확실성을 높였다고 진단했다. 영국의 소비자물가 상승률(CPI)은 1월에 3.0%로 둔화했으나, 보고서는 이번 분쟁이 단기적으로 인플레이션 기대치와 경로를 흔들어 놓았다고 지적했다.
한편 브렌트유(Brent crude)는 배럴당 $100 선을 다시 넘어섰으며, 이 주 초에는 거의 배럴당 $120에 근접했던 것으로 전해졌다.1
“에너지 가격이 그때까지 역전(하락)한다면 4월에 더 이른 인하를 볼 수 있지만, 분쟁이 장기화하면 올해 인하 시점은 더 지연되고 인하 횟수도 적어질 위험이 있다.”
이 발언은 BofA가 목요일(현지시각) 발간한 노트에서 밝힌 내용으로, 보고서는 영란은행이 완화 기조를 유지할 가능성이 높지만 불확실성이 증가했음을 강조하고, 정책을 추가로 긴축(강화)할 문턱은 여전히 높다고 덧붙였다.
골드만삭스(Goldman Sachs), 스탠다드차타드(Standard Chartered), 모건스탠리(Morgan Stanley) 등 다른 주요 투자은행들도 영란은행의 완화(금리인하) 전망을 늦췄으며, 이제 많은 기관들이 2분기(6월 전후)에 첫 인하가 이뤄질 것으로 보고 있다.
BofA는 추가 완화 여부에 대한 판단이 더 어려워질 것이라며, 성장 하방 리스크와 노동시장 악화가 중앙은행의 결정에 주요 변수로 작용할 것이라고 지적했다.
또한 영국의 예산책임국(Office for Budget Responsibility, OBR) 관계자는 에너지 가격이 현재 수준을 유지할 경우 연말 영국의 인플레이션율은 약 3% 수준에서 마감할 수 있다며, 이는 정부의 재정 전망에 사용되는 대략 2% 수준과 비교하면 상회하는 수치라고 밝혔다.
용어 설명
영란은행(BoE)은 영국의 중앙은행으로 통화정책(기준금리 설정 등)을 통해 인플레이션 안정과 금융안정을 추구하는 기관이다. BofA(Global Research)는 미국의 대형 금융그룹인 뱅크오브아메리카의 리서치 조직으로, 글로벌 매크로와 시장 전망을 제시한다. 분기 포인트(quarter-point)는 기준금리의 0.25%포인트 변화를 의미한다. 브렌트유는 북해 지역에서 산출되는 국제유가 대표 품목으로 원유 시장의 벤치마크로 사용된다.
정책 및 시장 영향 분석
이번 BofA의 전망 수정은 단기적으로 통화정책 정상화(완화)의 시점을 늦추는 신호이다. 에너지 가격 상승은 소비자물가에 직접적인 상향 압력을 주며, 중앙은행이 인하 결정을 보류하거나 인하 속도를 늦추게 하는 주요 요인이다. 특히 브렌트유가 배럴당 $100 선을 상회하는 현상은 연료비·전기료 및 수입 물가 상승을 통해 광범위한 물가 상승 압력으로 전이될 가능성이 크다.
금리 인하의 지연은 가계의 실질 구매력과 기업의 투자 결정에 차별적으로 영향을 미친다. 인하가 늦춰지면 대출금리는 상대적으로 높은 상태가 장기간 지속돼 주택담보대출과 기업의 차입비용 부담이 커진다. 반대로 외환시장에서 파운드화의 변동성은 확대될 수 있으나, 금리 인하 기대가 약화되면 통화가 강세를 보일 여지도 있다. 단, 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 상승은 실질금리(명목금리-인플레이션)를 낮추어 통화정책의 실효성 판단을 복잡하게 만든다.
정책 결정 과정에서 핵심 변수는 에너지 가격의 지속성 여부와 노동시장 지표다. BofA가 지적한 것처럼 노동시장이 약화하고 성장이 둔화될 경우 중앙은행은 인하를 더 서두르지 못하는 반면, 에너지 가격이 안정화되면 인하 시점이 앞당겨질 수 있다. 시장 참가자들은 단기적으로는 유가의 추가 상승 가능성과 지정학적 리스크에 주목해야 한다.
실무적 시사점
투자자와 기업은 시나리오별 리스크 관리를 강화할 필요가 있다. 에너지 가격 상승이 지속될 경우 인플레이션과 금리 경로 모두 상향 조정될 수 있으므로, 실물비용(운영비·수송비 등)과 금융비용(차입금 부담)을 동시에 관리해야 한다. 금융감독 및 정책 당국은 에너지 충격이 중소기업과 취약 가계에 미치는 영향을 면밀히 모니터링하고, 필요 시 재정·정책적 보완책을 검토할 필요가 있다.
결론적으로, BofA의 금리 인하 시점 연기는 에너지 시장의 지정학적 충격이 통화정책 전망에 즉각적이고 뚜렷한 영향을 미치고 있음을 보여준다. 향후 수개월간 에너지 가격 변동성, 노동시장 동향, 경제성장 흐름을 중심으로 중앙은행과 시장의 상호작용을 주시해야 한다.
주요 사실 요약
• BofA Global Research는 금리 인하 시점을 3월에서 6월로 연기하고, 6월과 9월에 각각 0.25%포인트 인하를 예상했다.
• 영국의 1월 CPI는 3.0%였고, BoE의 인플레이션 목표는 2%다.
• 브렌트유는 배럴당 $100을 넘었으며, 주 초에는 배럴당 약 $120에 근접했다.
• 골드만삭스·스탠다드차타드·모건스탠리 등도 BoE의 인하 시점을 2분기로 늦췄다.
• OBR 관계자는 에너지 가격이 현재 수준을 유지하면 연말 인플레이션이 약 3%에 이를 수 있다고 전망했다.
