BofA 시큐리티즈는 컨스텔레이션 에너지(나스닥: CEG)를 포함한 미국 내 원전 운영 경험 보유 유틸리티들이 미국 정부의 원자력 발전 가속화 정책에 따라 직접적 수혜를 볼 가능성이 크다고 분석했다. 애널리스트들은 정부가 신규 원전 건설을 위한 구체적 실행 프레임을 제시하고, 표준화된 기술 중심의 추진 전략을 채택함에 따라 수주와 운영 기회가 확대될 것으로 내다봤다.
2025년 11월 11일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 미국 정부가 웨스팅하우스(Westinghouse)와 카메코(Cameco)와의 파트너십을 공식화하고, 웨스팅하우스의 AP1000 기술을 적용한 신규 원자로 건설을 추진한다. 초기 보도에 따르면 약 800억 달러 규모의 신형 원자로 계획이 거론되고 있으며, 미 상무부가 금융 조달, 대출 보증, 인허가 및 규제 승인 절차를 전담 지원할 예정이다.
정부의 정책 전환도 주목된다. BofA의 로스 파울러(Ross Fowler)와 F. 폴 콜(F. Paul Cole) 애널리스트는 노트에서, 정부가 기존의 ‘기술 중립(technology-agnostic)’ 기조에서 벗어나 특정 원전 설계를 선도적으로 지원하는 쪽으로 방향을 틀었다고 밝혔다. 우선 순위 기술로는 AP1000과 BWRX‑300이 지목됐으며, 연료는 저농축 우라늄(LEU)에 대한 선호가 확인됐다. 애널리스트들은 표준화된 설계에 집중하는 접근법이 단위당 건설비를 낮추고 프로젝트 리스크를 축소하는 효과를 가져온 해외 성공 사례와 궤를 같이한다고 평가했다.
“정부가 특정 설계를 중심으로 사업을 묶으면, 공급망이 정렬되고 학습효과가 누적돼 비용과 일정의 예측 가능성이 높아진다. 이는 유틸리티 중심의 장기 운영 모델과 잘 맞물린다.” — BofA 시큐리티즈 애널리스트 노트
BofA는 사업 구조로 Build‑Own‑Transfer(BOT) 모델이 유력하다고 봤다. 즉, 초기 개발과 건설은 기술 공급사 주도로 진행되되, 장기 소유·운영은 원전 운영 경험을 갖춘 유틸리티가 맡는 형태다. 이에 따라 웨스팅하우스가 직접 장기 운영사가 되기보다는, 운영 역량을 보유한 유틸리티가 자연스럽게 오너·오퍼레이터로 귀결될 것이라고 전망했다. BofA가 잠재 수혜주로 지목한 기업은 컨스텔레이션 에너지(나스닥: CEG), 도미니온 에너지(뉴욕증권거래소: D), 듀크 에너지(NYSE: DUK), 엔터지(NYSE: ETR), 넥스테라 에너지(NYSE: NEE), 서던 컴퍼니(NYSE: SO) 등이다.
미국의 이번 이니셔티브는 최근 영국, 한국, 일본과의 무역 협정을 기반으로 확대될 전망이다. BofA는 이러한 양자·다자 협력이 연료 가공, 엔지니어링, 건설 서비스, 핵심 장비 분야의 병목을 해소함으로써 개발 재원 풀에 수천억 달러 규모의 추가 자금을 유입시킬 수 있다고 내다봤다.
핵심 포인트 정리
• 정책의 초점: AP1000, BWRX‑300 같은 표준화된 원전 설계를 정부 차원에서 밀어주며, 저농축 우라늄(LEU) 연료 사용을 선호한다.
• 정부 지원: 미 상무부가 금융 조달, 대출 보증, 인허가 및 규제 승인 지원을 총괄한다.
• 사업 구조: BOT 모델이 유력하며, 장기 운영은 원전 운영 경험을 가진 유틸리티가 담당할 가능성이 크다.
• 수혜 후보: 컨스텔레이션 에너지, 도미니온 에너지, 듀크 에너지, 엔터지, 넥스테라, 서던 컴퍼니.
• 해외 연계: 영국·한국·일본과의 무역 협정이 연료·엔지니어링·건설·장비 전 주기에 걸쳐 자본·공급망을 보강할 전망.
용어와 배경 설명
AP1000: 웨스팅하우스가 상용화한 대형 경수로 기반 표준 설계로 알려져 있다. 표준화된 설계를 반복 적용하면 공정과 구매가 단순화돼 단위 건설비 절감과 품질 일관성 확보에 유리하다는 평가가 일반적이다.설계 세부는 기사 범위를 벗어나며, 본문은 보도 내용의 범주 내에서 개념만 소개한다.
BWRX‑300: 기사에서 언급된 또 다른 차세대 원전 설계다. 통상 소형모듈원전(SMR) 컨셉과 연동해 거론되며, 소형화·모듈화로 현장 공기를 단축하고 초기 투자 부담을 낮추는 접근법으로 인식돼 왔다.제조사·상세사양 등은 기사 범위 밖의 일반적 설명에 한함.
저농축 우라늄(LEU): 우라늄‑235 농축도 20% 미만의 연료를 지칭하는 일반적 용어다. 표준 원전 연료로 널리 사용되며, 연료 조달의 예측 가능성을 높이는 선택지로 평가된다.
Build‑Own‑Transfer(BOT) 모델: 민간 또는 컨소시엄이 건설(Build)하고 일정 기간 소유(Own)한 뒤, 소유권을 이전(Transfer)하는 구조를 말한다. 기사에서는 초기 개발·건설과 장기 운영 주체의 분리 가능성을 시사한다.
분석과 함의
이번 보도에서 가장 두드러지는 변화는 정부가 특정 설계 중심의 정책 신호를 보냈다는 점이다. 이는 표준화에 기반한 규모의 경제를 통해 원자로당 건설비와 일정 리스크를 함께 낮추려는 전략으로 해석된다. 특히 상무부가 금융 조달과 대출 보증, 인허가 패스트트랙 지원까지 포괄하면, 초기 사업의 자본비용 하락과 규제 불확실성의 완화가 동시에 기대된다. 이러한 조합은 과거 대형 인프라 프로젝트에서 투자 결정 지연의 핵심 요인을 해결하는 데 유효했던 방식과 유사하다.
유틸리티 관점에서 보면, 운영 경험이 사업권 배분의 핵심 잣대가 될 가능성이 크다. 원전 운영은 규제 준수, 안전 문화, 장기 유지보수 역량이 필수인 만큼, 이미 원전 포트폴리오를 보유하고 규제 기관과의 상호작용 경험이 축적된 업체가 상대적 우위를 점한다. BofA가 컨스텔레이션 에너지, 도미니온, 듀크, 엔터지, 넥스테라, 서던 컴퍼니를 꼽은 배경에는 이러한 운영 이력과 조직 역량이 자리한다.
공급망·국제협력의 측면에서는, 영국·한국·일본과의 무역 협정이 연료 가공부터 엔지니어링·건설, 임계 장비에 이르는 전 주기의 병목을 푸는 역할을 할 수 있다. 보도는 이를 통해 수천억 달러 규모의 개발 재원이 풀(pool)에 추가될 수 있다고 전한다. 이는 단순한 자금 문제를 넘어, 품질 표준 정합과 프로젝트 멀티사이트 동시 추진을 가능케 하는 산업 생태계 정렬의 신호로 해석된다.
리스크 고려사항으로는, 대규모 설비 인허가의 복잡성, 연료(LEU) 조달·가공 능력의 시의성, 건설 인력·부품의 타이밍 매칭, 그리고 장기 전력시장 가격 시그널의 안정성 등이 일반적으로 거론된다. 본 보도는 정부의 재정·규제 지원 의지를 명시하고 있어 이러한 리스크의 체계적 완화 가능성을 시사한다.
결론
인베스팅닷컴이 전한 바와 같이, 미국 정부는 웨스팅하우스·카메코와의 파트너십과 상무부 주도의 금융·인허가 지원을 바탕으로 AP1000·BWRX‑300을 축으로 한 원전 확대에 속도를 내고 있다. BofA는 BOT 모델의 현실화와 함께 원전 운영 이력이 검증된 유틸리티들이 장기 소유·운영자로서 직접 수혜를 볼 것으로 전망했다. 또한 영국·한국·일본과의 무역 협정에 힘입어 연료·엔지니어링·건설·핵심 장비 전 분야에서 자본과 공급망이 강화될 가능성이 커졌다는 점을 강조했다.
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