런던—영국은행(BoE) 부총재이자 통화정책위원회(MPC) 위원인 세라 브리든(Sarah Breeden)이 최근 헤드라인 물가 상승세는 일시적이라며, 기준금리를 고점에서 장기간 유지할 경우 성장과 고용에 부담이 되고 결국 목표치 이하의 인플레이션을 초래할 수 있다고 경고했다.
2025년 9월 30일, 로이터통신 보도에 따르면 브리든 부총재는 웨일스 카디프비즈니스스쿨에서 열린 연설에서 이 같은 입장을 밝혔다. 이는 같은 날 통화정책위원 동료인 캐서린 맨(Catherine Mann) 위원이 “인플레이션이 상단에 고착될 위험이 있다”고 언급한 것과는 대조적인 톤이다.
브리든 부총재는 “
정책을 지나치게 타이트하게, 그리고 너무 오래 유지하면 생산과 고용에 비용이 발생해 인플레이션이 오히려 목표치(2%) 아래로 내려갈 수 있다
”고 강조했다. 그는 지난 9월 MPC 정례회의에서 기준금리를 연 4%로 동결하는 데 찬성한 다수 의견에 섰다. 앞선 8월 회의에서는 5대 4라는 박빙의 투표 끝에 25bp(0.25%p) 인하가 결정됐지만, 9월에는 추가 인하 없이 동결이 유지됐다.
“물가상승률의 ‘혹(hump)’은 일시적”이라는 브리든의 진단은, 영국은행이 9월 헤드라인 인플레이션이 4%까지 상승한 뒤 2027년에야 목표치인 2% 부근으로 천천히 하락할 것이라고 전망한 점과 맞물린다. 그는 “디스인플레이션(물가 상승세 둔화) 과정이 탈선했다는 증거는 보이지 않는다”며 “이 ‘혹’은 결국 도로 위의 작은 요철(bump in the road)로 귀결될 것”이라고 했다.
다만 브리든 부총재는 기업의 가격 책정 전략을 면밀히 관찰하겠다고 밝혔다. 그는 “일부 지표는 기업의 가격 결정력이 여전히 ‘고(高) 인플레이션 체제’와 일치한다는 점을 시사한다”고 언급하며, 임금·가격 간 상호작용이 예상보다 강할 수 있다는 점을 경계했다.
같은 날 다른 부총재인 클레어 롬바델리(Clare Lombardelli)도 “중앙은행이 인플레이션 충격을 단순히 ‘일시적’으로 가정하는 데 신중해야 한다”고 발언했다. 이는 통화정책이 지나치게 느슨해질 경우 인플레이션이 장기화될 수 있다는 경고로 해석된다.
앞서 9월 셋째 주, MPC 위원 미건 그린(Megan Greene)은 “영국의 물가 상승세는 여전히 신중한 추가 금리 인하 접근을 요구한다”고 발언했다. 반면 앤드루 베일리(Andrew Bailey) 총재는 “장기적으로는 금리가 내려갈 것”이라는 입장을 재확인했다.
통화정책위원회(MPC)는 총재, 세 명의 부총재(통화정책·금융시장·시장운영 담당), 분기별 실물경제 분석 담당 이사, 외부 위원 등 총 9인으로 구성된다. 이들이 매월 회의를 열어 기준금리를 결정하며, 표결은 단순 과반(5명 이상) 찬성으로 의결된다.
금리와 성장·물가 간 ‘세 갈래 길’
영국은행이 직면한 핵심 과제는 세 가지다. 첫째, 고점 인플레이션을 효과적으로 누르기 위해서는 일정 기간 금리를 높게 유지해야 한다. 둘째, 금리가 높을수록 차입 비용이 증가해 기업 투자와 가계 소비가 위축되므로 경기 둔화가 불가피하다. 셋째, 경기 둔화가 장기화하면 오히려 수요 부족으로 인플레이션이 목표치보다 낮아지는 ‘디플레이션 위험’이 커진다. 브리든 부총재의 발언은 바로 이 같은 “긴축의 역풍”을 경계하며, 통화정책의 ‘미세 조정(fine-tuning)’ 필요성을 강조하는 것이다.
전문가들은 영란은행이 내년 상반기까지 동결을 유지한 뒤, 성장 모멘텀이 추가로 둔화하면 소폭의 인하 사이클에 돌입할 가능성을 거론한다. 그러나 서비스 부문 임금 상승률과 주거비(특히 모기지 금리)가 여전히 높은 만큼, “연준·ECB보다 완만한 속도로 인하할 것”이라는 관측이 우세하다.
브리든 부총재의 시사점*기자 해설
그의 발언은 두 가지 메시지를 던진다. 첫째, 통화정책은 선제적으로 가동되지만 결과는 시간차를 두고 나타난다는 ‘시차(lag)’ 문제를 재차 확인했다. 둘째, “전 세계 중앙은행이 긴축→완화 모드 전환 시점을 저울질하는 과정에서, 영국은행은 보다 점진적인 조절 전략을 택할 가능성”을 시사했다. 이는 브리든이 2024년 11월 부총재로 임명된 뒤 ‘성장·고용’ 측면을 강하게 의식해온 행보와도 일맥상통한다.
마지막으로, 영국은행 내부에서조차 다양한 의견 스펙트럼이 공존한다는 사실은 중앙은행의 커뮤니케이션이 시장 심리에 미치는 영향이 얼마나 큰지를 보여준다. 맨 위원의 “상단 고착” 경계론과 브리든의 “일시적 혹” 진단, 그리고 베일리 총재의 “완만한 인하” 메시지가 동시에 등장함으로써, 시장 참가자들은 향후 몇 분기 동안 영국 금리 곡선(path)에 대해 복합적인 시나리오를 세울 수밖에 없게 됐다.
◆ 용어 풀이
MPC(통화정책위원회): 영국은행 내 최고 정책 결정 기구로, 기준금리·자산 매입 프로그램 등 통화정책 수단을 결정한다.
베이시스포인트(bp): 금리 단위를 나타내는 1bp=0.01%p를 의미한다.
헤드라인 인플레이션: 에너지·식품 등 변동성이 큰 품목을 포함한 전체 소비자물가 상승률을 뜻한다.
디스인플레이션: 물가 상승률이 높지만 상승 속도가 둔화하는 현상이다.
