영국 런던—영란은행(Bank of England, BoE) 통화정책위원(MPC) 메건 그린(Megan Greene) 위원은 CNBC 인터뷰에서, 노동시장과 소비에서 추가적인 약화 신호가 확인되지 않는 한 금리 인하에 표결하기 어렵다고 밝혔다다.
2025년 12월 1일, 로이터(Reuters)의 보도에 따르면 그린 위원은 현재의 물가 및 수요 여건을 고려할 때 통화 완화에 앞서 경제 전반의 냉각이 보다 뚜렷해져야 한다는 입장을 재확인했다다. 그는 특히 취업자 수와 실업률 등 노동시장 세부 지표에 동시적 약화가 나타나야 하며, 민간 소비의 전개 경로가 전망 대비 더 부진할 경우 견해가 바뀔 수 있다고 설명했다다.
그린 위원은 “노동시장이 더 많은 (약화)을 만들어내는 모습을 확인해야 하며, 이는 단지 실업률만이 아니라 취업자 수에도 반영되어야 한다”고 말했다고 전했다다.
또한 그는 “소비 전망이 우리가 예상하는 것보다 훨씬 약해진다면, 그것 역시 나의 시각을 바꿀 수 있다”고 덧붙였다고 밝혔다다.
그린 위원은 11월 통화정책회의에서 5대 4라는 근소한 격차로 기준금리 동결에 힘을 실은 다수 의견에 찬성표를 던졌다다. 그는 지난달, 차입 비용 4%가 “의미 있게 제약적이라고 보기는 어렵다”고 언급했으며, 향후 임금 상승 경로에 대해 여전히 우려를 갖고 있다고 말했다다.
한편 그린 위원은 재무장관 레이첼 리브스(Rachel Reeves)의 예산안 발표 직후인 지난주, 가계의 에너지 요금을 낮추는 조치가 가계의 인플레이션 기대를 낮추는 데 기여할 수 있지만, 그 정책의 통화정책적 함의는 불분명하다고 평가했다다.
금융시장에서는 2025년 말까지 영란은행이 0.25%포인트(quarter-point) 한 차례 추가 인하를 단행해 3.75%로 낮출 것이라는 기대가 반영되어 있다다. 이는 점진적 완화 시나리오에 무게를 두되, 물가와 임금, 수요의 지속성에 따라 속도가 달라질 수 있음을 시사한다다.
핵심 포인트와 맥락
그린 위원의 발언은 노동시장·소비라는 실물 수요의 핵심 축이 금리 경로 결정의 관건임을 분명히 보여준다다. 그는 실업률뿐 아니라 취업자 수(고용 규모)까지 동반 약화해야 한다고 구체화함으로써, 단일 지표에 근거한 성급한 완화보다는 광범위한 냉각의 확인을 요구했다다. 이러한 조건부 접근은 인플레이션의 재가속 리스크를 피하면서도, 수요 둔화가 실물경제에 과도한 충격을 주지 않도록 하는 균형적 통화정책 운용을 지향한 것으로 해석된다다.
또한 차입 비용 4%가 “의미 있게 제약적이지 않다”는 평가는, 현 수준의 금리가 수요를 충분히 압박해 물가를 빠르게 끌어내리는 강한 긴축 단계로 보기 어렵다는 시각을 드러낸다다. 동시에 향후 임금상승에 대한 우려를 재확인함으로써, 임금-물가 상호작용이 서비스 인플레이션을 지지할 수 있는 위험을 의식하고 있음을 시사한다다.
정책·시장 시사점
로이터 보도에 담긴 그의 메시지는 데이터 종속적(data-dependent) 기조를 강조한다다. 소비가 전망을 하회하고, 고용이 취업자·실업자 지표 모두에서 냉각을 보이며, 임금상승이 둔화될 경우에만 금리 인하에 기울겠다는 구조다다. 따라서 단기적으로는 노동시장 세부 지표(예: 고용 증가폭, 구인-이직 흐름, 비경제활동 전환 등)와 소매판매·카드결제 데이터 등 소비의 미세한 약화 신호가 정책 전환의 트리거가 될 수 있다다.
시장 가격에는 2025년 말 3.75% 시나리오가 내재되어 있다다. 이는 단 한 차례의 25bp 추가 인하를 가정하는 것으로, 완만한 정상화를 전제한다다. 다만, 그린 위원이 지적했듯 에너지 요금 인하가 가계의 인플레이션 기대를 낮추더라도, 그 자체가 기준금리 경로를 곧바로 바꾸는 정책적 단서는 되지 못할 수 있다다. 인플레이션 기대의 완화가 실제 임금협상과 서비스 가격에 얼마나 빨리 반영되는지, 그리고 총수요의 탄력도에 좌우되기 때문이다다.
용어와 맥락 설명독자 참고
• “의미 있게 제약적(restrictive)”: 통화정책에서 금리가 중립 수준을 상회해 수요를 눈에 띄게 억제하는 구간을 뜻한다다. 그린 위원의 언급은 4% 수준의 차입 비용이 그러한 구간으로 보기에는 충분치 않을 수 있음을 시사한다다.
• 노동시장 약화: 단순한 실업률 상승뿐 아니라, 취업자 증가세 둔화 또는 감소, 구인·이직 축소, 근로시간 감소 등 다중 지표에서의 냉각을 의미한다다. 그는 “실업률뿐 아니라 취업 데이터”를 함께 보겠다고 밝혀, 평가의 포괄성을 강조했다다.
• 소비 전망 약화: 소매판매, 카드 결제, 서비스 지출, 신뢰지수 등에서 전망 대비 하회가 이어지는 경우를 뜻한다다. 이는 기업의 가격결정력과 임금 지급 여력에 영향을 미쳐, 인플레이션 둔화를 촉진하는 경로로 작동할 수 있다다.
• 0.25%포인트(quarter-point): 통화정책에서 흔히 사용되는 기준 단위로, 25bp(basis points)를 뜻한다다. 기사에 언급된 3.75%는 현재 시장이 연말 수준으로 가정하고 있는 기준금리의 잠정 목표다다.
결론
메건 그린 위원의 메시지는 노동시장·소비 약화의 동시 확인 없이는 영란은행의 선제적 금리 인하가 쉽지 않음을 재확인한다다. 그는 임금상승과 인플레이션 기대라는 지속성 요인을 지목하며, 데이터 종속적 접근을 분명히 했다다. 시장은 2025년 말 3.75%라는 점진적 완화 경로를 가격에 반영하고 있으나, 실제 경로는 향후 분기별로 발표될 고용·소비 지표와 예산정책의 파급효과를 통해 재조정될 가능성이 크다다. 정책 신호의 모호함 속에서도, 광범위한 실물 냉각의 축적이 표결의 분기점이 될 것이라는 점만은 분명하다다.
