Bloom Energy(뉴욕증권거래소: BE)는 연소(燃燒)를 수반하지 않는 전기화학적 방식으로 연료(예: 천연가스)를 전력으로 전환하는 대형 박스 형태의 발전기를 제조하는 클린 에너지 기업이다. 이 같은 기술은 고체 산화물 연료전지(Solid Oxide Fuel Cells)로도 불리며, 기업들이 전력망으로부터 전력을 공급받지 않고 현장에서 자체적으로 전력을 생산할 수 있게 한다.
2026년 1월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이 회사의 주가는 최근 급등세를 보이고 있다. 지난 12개월 동안 주가는 약 550% 상승했으며, 2026년 1월 16일 기준 연초 이후 약 72% 상승한 상태다. 시장에서의 관심이 집중되면서 투자자들은 추가 상승 여지가 남아 있는지 주목하고 있다.
제품과 시장 포지셔닝
Bloom Energy는 데이터센터 확장에 따른 전력 수요 증가라는 실질적이고 시급한 문제를 해결할 수 있는 제품을 판매하고 있다. 데이터센터는 막대한 전력을 소비하며, 이는 전통적 전력망에 큰 부담을 주고 전기요금 상승과 정전 위험을 초래한다. 특히 미국에서는 최근 데이터센터 건설에 대한 대규모 투자가 이어지고 있으며, CNBC에 따르면 2025년 미국 내 데이터센터 건설 투자액은 600억 달러 이상으로 집계됐다.
기술적 강점과 고객군
Bloom의 에너지 서버는 현장에서 전력을 생산하므로 전력망의 피크 요금이나 정전 위험으로부터 독립적이다. 또한 모듈러 설계여서 수요가 증가하면 서버를 추가할 수 있고, 연료 유연성(fuel-flexible)을 갖춰 천연가스는 물론 바이오가스에서도 가동 가능하다는 점에서 기존 화석연료 발전보다 배출이 적다. 회사는 월마트, AT&T, 버라이즌(Verizon) 등 Fortune 100 기업을 포함한 다수의 고객을 확보했고, 데이터센터 관련 고객으로는 Equinix와 Oracle 등이 있다. 또한 자산운용사 Brookfield(티커: BAM)와의 50억 달러 규모 전략적 파트너십도 체결해 ‘AI 팩토리’에 연료전지를 공급할 계획이다.
실적 흐름과 수익성
Bloom은 2025년에 AI 데이터센터 확장 수혜로 몇 분기 연속 돌풍을 일으켰다. 예컨대 2025 회계연도 3분기 매출은 전년 동기 대비 57.1% 증가해 사상 최대 매출을 기록한 네 분기 연속 신기록을 세웠다. 같은 분기 총이익률은 약 29%였고, 영업이익은 780만 달러를 기록했다.
평가(밸류에이션) 리스크
그러나 현재의 밸류에이션은 매우 높다. 시장에서의 시가총액은 약 315억 달러 수준으로, 선행 주가수익비율(Forward P/E) 약 153배, 주당장부가치 대비 48배에 거래되고 있다. 같은 에너지 섹터의 평균 선행 P/E는 약 17배, 평균 P/B는 약 2배에 불과하다. 이는 투자자들이 현재의 실적이 아닌 미래의 성장 잠재력을 매수하고 있음을 의미한다.
향후 성장 전망과 제한 요인
합의된 매출 추정치는 Bloom이 향후 회계연도에 매출을 거의 두 배로 늘릴 수 있음을 시사한다. 그렇지만 높은 밸류에이션을 감안할 때 2026년에는 성장세가 보다 온건해질 가능성이 크다. 단기적으로는 데이터센터 건설이 지속되고 대형 계약을 추가로 확보하면 밸류에이션 정당화가 가능하지만, 그와 반대로 기대에 못 미치는 계약 성사나 전력수요 둔화가 발생하면 주가 변동성이 크게 확대될 수 있다.
상대적 우위: 배치 가능성(Deployability)
Bloom이 다른 혁신적 에너지 기업들과 차별화되는 점은 이미 상용화 가능한 제품을 보유하고 있다는 것이다. 고객 현장에 Bloom의 서버를 50일 이내에 설치할 수 있다는 점은 상업화가 아직 요원한 핵융합이나 소형 원자로 등 경쟁 기술에 비해 큰 장점이다. 예를 들어 Oklo나 Nano Nuclear Energy와 같은 기업들은 상용화까지 수년이 소요될 가능성이 높다. 따라서 추가적인 대형 딜이 체결될 경우 Bloom의 주가는 추가 신고가를 기록할 가능성이 있다.
전문가적 분석(객관적 관측)
정량적 관점에서 보면 현재 Bloom의 주가는 미래 성장에 대한 프리미엄이 크게 반영되어 있다. 이는 두 가지 함의를 가진다. 첫째, 단기적 실적 변동에 따라 주가가 민감하게 반응할 위험이 크다. 둘째, 데이터센터 수요와 대형 전략적 파트너십의 실질적 성과가 입증되는 장기 구간에서는 상당한 추가 상승 여지가 존재한다. 따라서 투자 관점에서는 포지션 크기를 신중히 관리하는 것이 권고된다: 즉, 미래 전력 수요 해결책을 믿는 투자자라면 포트폴리오에서 소규모 비중으로 접근해 장기 보유하는 전략이 합리적일 수 있다.
전망에 영향을 미칠 주요 변수
시장과 주가에 실질적 영향을 줄 수 있는 변수는 다음과 같다.
1) 데이터센터 건설 및 AI 수요 지속성
데이터센터 건설 투자와 AI 관련 서버 수요가 지속되면 Bloom의 제품 수요는 견조하게 유지될 가능성이 크다. 반대로 수요 둔화 시에는 밸류에이션 조정 압력이 커진다.
2) 대형 계약 및 전략적 파트너십의 성과
Brookfield와의 50억 달러 파트너십 등 대형 계약이 계획대로 이행되면 매출 증대 및 이익 개선으로 이어질 수 있다.
3) 기술·연료 전환성 및 규제 환경
바이오가스 등 저탄소 연료로의 전환 성과, 현지 규제(예: 인센티브, 탄소 규제) 변화는 사업성에 직접적 영향을 준다.
4) 밸류에이션 재평가
현재의 고평가 상태는 소식·실적·계약 발표 등에 대해 주가가 큰 폭으로 반응할 가능성을 높인다.
중요 핵심: Bloom은 상용화된 배치 가능한 제품을 보유하고 있으며 데이터센터 수요 확대라는 명확한 시장 기회를 잡고 있다. 다만 현재의 높은 밸류에이션은 단기적 변동성을 확대시키는 요인이다.
매수 판단을 위한 고려사항
투자자는 다음 요소를 고려해 매수 여부를 판단해야 한다: 기업의 매출 성장 가시성, 대형 계약의 실질적 이행 여부, 마진 개선 추세, 그리고 현재의 밸류에이션 수준이다. 장기적 전력 수요 문제 해결에 베팅할 의사가 있는 투자자에게는 소규모 포지션으로 장기간 보유하며 추가 계약 체결과 실적 발표를 점검하는 방식이 현실적인 접근법이다.
공시(Disclosure)
원문 기사 작성자 Steven Porrello는 Oklo에 포지션을 보유하고 있으며, The Motley Fool은 Bloom Energy, Brookfield Asset Management, Equinix, Oracle, Walmart에 포지션을 보유하거나 추천하고 있다. The Motley Fool은 Verizon Communications를 추천한다. The Motley Fool의 공시 정책이 적용된다.
