BHP 그룹(BHP, BHPLF, BHP.AX)이 앵글로 아메리칸(Anglo American plc, AAL.L)과의 잠재적 기업 결합 가능성에 대한 논의를 종료했다고 밝혔다. 회사는 앵글로 아메리칸 이사회와의 예비적 협의 이후, 해당 거래를 더 이상 고려하지 않기로 결정했다고 공식 발표했다.
2025년 11월 24일, RTTNews 보도에 따르면, BHP는 이번에 철회된 제안이 갖는 강력한 전략적 타당성과 잠재적 이해관계자 가치 창출을 여전히 인정한다고 밝혔다. 회사는 해당 조합이 장기적으로 의미 있는 시너지를 낳았을 것이라는 점을 강조하면서도, 현 시점에서는 결합 추진을 멈추고 독자적 성장 경로를 우선하겠다는 입장을 분명히 했다.
BHP는 동시에 자사의 유기적 성장 전략에 대해 “매우 설득력 있는 잠재력을 지니고 있다”는 확신을 거듭 밝혔다. 이는 대규모 인수·합병(M&A) 대신 내부 프로젝트 확대, 생산성 개선, 포트폴리오 최적화 등을 통해 성장을 추구하겠다는 전략적 신념을 재확인한 것으로 풀이된다.
예외 및 규제 관련 공시
BHP는 이번 거래 검토 중단 방침이 특정 상황에서는 철회되거나 무력화될 수 있다고 명시했다. 구체적으로는 앵글로 아메리칸 이사회가 동의하는 경우, 제3자가 확고한 인수 의사(firm intention to bid)를 발표하는 경우, 또는 앵글로 아메리칸이 영국 인수규정(UK Takeover Code) Rule 9 면제 제안이나 역인수(reverse takeover)를 발표하는 경우에 한해 이번 성명은 효력을 달리할 수 있다고 설명했다. 또한 영국 인수규정 패널(UK Takeover Panel)이 ‘중대한 정황 변화(material change in circumstances)’가 있었다고 판단할 때에도, 이번 성명은 철회될 수 있다고 덧붙였다.
회사 측 공시: “본 성명은 (1) 앵글로 아메리칸 이사회의 동의, (2) 제3자의 확고한 인수 의사 발표, (3) 앵글로 아메리칸의 Rule 9 면제 제안 또는 역인수 발표가 있을 경우 적용이 달라질 수 있으며, 영국 인수규정 패널이 중대한 정황 변화를 인정하면 철회될 수 있다.”
주가 동향
한편, 호주 증권거래소(Australian Securities Exchange)에서 BHP의 주가는 +0.62% 상승한 AUD 40.62에 마감했다. 지난 금요일, 런던 증권거래소(London Stock Exchange)에서 앵글로 아메리칸의 주가는 -0.95% 하락한 2,710펜스로 거래를 마쳤다.
핵심 의미와 배경
이번 발표의 요지는 BHP가 앵글로 아메리칸과의 기업 결합을 더 이상 추진하지 않겠다는 데 있다. 그럼에도 BHP는 해당 거래의 전략적 이점에 대한 신념을 유지하고 있으며, 이해관계자(주주·직원·고객·공급망 파트너 등)에게 상당한 가치를 창출했을 잠재력을 인정했다. 이러한 입장 표명은 “잠재적 거래의 논리 자체는 유효하지만, 현 단계에서는 독자 전략이 더 적합하다”는 경영 판단을 반영한 것으로 해석된다.
공시에서 눈에 띄는 대목은 조건부 예외 조항이다. 회사는 제3자의 확고한 인수 의사가 공식화되거나, 규제 프레임워크 내에서의 특정 절차(예: Rule 9 면제, 역인수)가 진행될 경우, 혹은 규제 당국이 정황 변화를 인정할 경우, 현 성명이 재고될 수 있음을 명확히 했다. 이는 영국 인수규정 체계 하에서 공개 협상 및 경쟁 제안의 가능성을 열어둔 것으로, 시장 참여자에게 향후 전개를 주시할 필요가 있음을 시사한다.
용어 설명: 투자자 이해를 위한 핵심 개념
유기적 성장(Organic Growth): 외부 인수·합병 없이 기존 사업 확대, 신규 프로젝트 투자, 기술 혁신, 비용 효율화 등을 통해 성장을 달성하는 전략을 의미한다. 광업·금속 업계에서는 신규 광산 개발, 채굴 효율 개선, 물류 최적화, 환경·안전 기준 개선 등과 맞물려 나타난다. BHP는 이번 발표에서 이러한 유기적 성장의 설득력을 재차 강조했다.
UK Takeover Panel(영국 인수규정 패널): 영국의 공식 인수·합병 규제 기관으로, 상장기업 대상의 공개매수와 합병 절차를 감독한다. 회사 공시는 패널이 ‘중대한 정황 변화’를 인정하는 경우, 발표된 의사 표명이 철회될 수 있음을 언급했다.
Rule 9 면제(Rule 9 Waiver): 일반적으로 특정 지분율을 초과할 때 발생하는 의무적 공개매수 요구를 일부 상황에서 면제해 달라는 제안을 뜻한다. 이는 거래 구조 설계 시 의무매수 트리거를 관리하기 위한 절차적 장치로 활용된다.
역인수(Reverse Takeover): 통상적으로 상대적으로 작은 회사가 더 큰 회사를 사실상 인수하는 형태로, 상장 규정상 중대한 변화를 수반하는 거래를 말한다. 규정상 복잡한 심사와 공시 요건이 뒤따르며, 거래 성격상 기업 지배구조에 큰 변화를 초래할 수 있다.
시장 함의와 투자자 체크포인트
BHP의 이번 결정은 M&A를 통한 외형 확장보다 내부 역량 강화에 방점을 둔 전략적 우선순위를 재확인한 것으로 볼 수 있다. 동시에 회사가 명시한 예외 조건은 향후 경쟁 제안이나 거래 구조의 변화가 등장할 경우, 현재의 스탠스가 변화할 가능성도 열어둔다. 이는 글로벌 자원·광업 업계에서 흔히 나타나는 다중 시나리오 관리 접근법과 일치하며, 규제와 시장 역학이 결합된 복합적 의사결정 환경을 반영한다.
투자자 관점에서는 (1) 규제 변수(UK Takeover Panel의 판단), (2) 경쟁 구도(제3자의 확고한 인수 의사 발표 여부), (3) 대안적 구조(Rule 9 면제·역인수 가능성), (4) 기초 체력(BHP의 유기적 성장 집행력) 등을 주의 깊게 점검할 필요가 있다. 본 공시가 직접적으로 재무 전망을 제시하지는 않았지만, 주가 동향이 시사하듯 호주와 런던 양대 시장에서의 주가 반응은 이러한 변수를 선반영하려는 시장의 탐색적 가격결정을 보여준다.
거래소·티커 표기
BHP 그룹: ASX(호주 증권거래소) 상장, 티커 BHP·BHPLF·BHP.AX. 앵글로 아메리칸: LSE(런던 증권거래소) 상장, 티커 AAL.L. 회사들은 각기 다른 통화 단위로 거래되며, BHP는 호주 달러(AUD), 앵글로 아메리칸은 영국 펜스(pence) 기준 가격이 공시됐다.
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