우주 기반 통신 스타트업 AST 스페이스모바일의 대규모 자금 조달 계획
AST 스페이스모바일(AST SpaceMobile)(나스닥 종목코드: ASTS)은 2032년 만기 전환우선채(Convertible Senior Notes) 5억 달러어치를 사모 방식으로 발행하겠다고 22일(현지시간) 발표했다. 해당 발표 직후 회사 주가는 장중 한때 9% 하락하며 약세를 보였다.
2025년 7월 24일, 인베스팅닷컴 보도에 따르면, 이번 채권은 미국 증권법 Rule 144A에 따라 기관투자자(QIB)를 대상으로 진행되는 프라이빗 플레이스먼트(Private Placement) 형태다. 초도 물량 5억 달러 외에도 최초 인수자에게 7,500만 달러 규모 추가 인수 옵션이 부여돼 총 발행액이 최대 5억 7,500만 달러까지 확대될 수 있다.
전환 조건·만기 구조
해당 채권은 무담보 선순위(Senior Unsecured) 채권으로, 2032년 10월 만기를 앞두고 반기(半年)마다 이자를 지급한다. 채권자는 회사 보통주(Class A)·현금·또는 두 가지를 혼합한 형태로 전환·상환을 청구할 수 있으며, 이는 발행사 재량에 따르게 된다.
자금 사용 계획
AST 스페이스모바일은 조달 자금 중 일부를 캡드 콜(Capped Call) 거래에 투입해 잠재적인 희석 효과를 완화할 예정이다. 캡드 콜은 채권 전환 시 주식 수 증가로 인한 주주 가치 희석을 한도(cap) 내에서 상쇄하는 옵션 헤지 전략으로, 통상 대형 금융기관과 체결된다.※
추가 주식 발행 및 부채 리파이낸싱
회사 측은 별도로 등록 직접 공모(Registered Direct Offering) 방식으로 보통주를 발행해 최대 1억 3,500만 달러 규모의 기존 4.25% 전환선순위채(2032년 만기)를 시장가로 되사들일 계획도 공개했다. 이는 이자 비용 절감과 장기 부채 포트폴리오 재구성을 동시에 꾀하려는 포석으로 해석된다.
“캡드 콜 거래는 신규 전환사채로부터 발생할 수 있는 희석 위험을 최소화하기 위한 통상적 수단이며, 발행 직후 또는 가격 확정 직후 시장 내 동시매매(Concurrently with or shortly after pricing) 방식으로 주식 매입이 이뤄질 수 있다” — 회사 설명 자료 中
Rule 144A란?
Rule 144A는 미국 증권거래위원회(SEC)가 제정한 규정으로, 자격 요건을 충족한 기관투자자(qualified institutional buyers) 간의 사모 증권 거래를 허용한다. 공개 등록 절차를 거치지 않고도 자본을 신속 확보할 수 있지만, 일반 개인투자자는 매입할 수 없는 폐쇄적 구조라는 특징이 있다.
전환사채와 캡드 콜의 메커니즘
전환사채(Convertible Notes)는 채권의 안정성과 주식 전환에 따른 성장성을 결합한 상품이다. 그러나 전환권이 행사되면 보통주가 늘어나 ‘지분 희석’ 위험이 발생한다. 이를 헤지하기 위한 것이 바로 캡드 콜로, 회사가 콜 옵션을 사들여 전환 가격 상단을 ‘캡(cap)’으로 제한함으로써 추가 주식 발행 규모를 일정 한도 이하로 억제하는 구조다.
시장 반응 및 주가 흐름
발표 이후 ASTS 주가는 장중 9% 하락하며 7달러 중반대까지 밀렸다.(구체적인 가격 정보는 기사 배포 시점 미공개) 거래량은 평소 대비 두 배 이상 급증해 투자자들의 공급·수요 균형이 흔들렸음을 시사한다.
사업 배경
텍사스주 미들랜드에 본사를 둔 AST 스페이스모바일은 “표준 스마트폰으로 직접 접속 가능한 세계 최초의 우주 기반 셀룰러 브로드밴드 네트워크”를 건설 중이라고 설명한다. 회사는 상업 시장뿐 아니라 재난 대응·국방 등 정부 수요까지 아우르는 포괄적 사업 모델을 내세우고 있다.
전문가 시각
월가 통신·우주산업 담당 애널리스트들은 이번 자금 조달이 “대규모 위성 발사 및 지상 인프라 구축에 필요한 운영 자본 확보 차원”이라고 평가한다. 다만, 전환사채와 추가 보통주 발행은 중·장기적으로 희석 우려를 완전히 제거하지 못한다는 지적도 있다. 따라서 “향후 실제 서비스 상용화 성과와 매출 모멘텀이 주가 회복의 열쇠“라는 분석이 지배적이다.
투자 포인트 및 리스크
1) 우주·통신 융합이라는 미개척 시장 선점 효과.
2) 글로벌 이동통신사와의 파트너십 확대 가능성.
리스크로는 ① 대규모 자본 투입에 따른 재무 레버리지 확대, ② 경쟁사(Starlink·Kuiper 등) 가세에 따른 시장 포화, ③ 규제 및 발사 일정 지연 가능성 등이 꼽힌다.
향후 일정
회사는 사채 발행과 동시에 캡드 콜 거래 상대방(대형 금융기관)을 확정하고, 주식 병행 매입(또는 청산) 절차를 병행할 예정이다. 자금 납입 및 채권 발행일은 오는 주 내(구체적 날짜 미공개)에 완료될 전망이다.
※ 용어 설명
선순위(Senior) 채권은 회사 파산 시 후순위 채권보다 변제 순위가 높다.
무담보(Unsecured)는 별도 담보 자산이 설정되지 않은 형태다.
등록 직접 공모(Registered Direct)는 SEC 등록을 완료한 뒤 기관투자자에게 직접 배정하는 방식으로, 공모·사모의 중간 형태로 분류된다.
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