중국의 반도체 기업들이 지난해 인공지능(AI) 수요, 메모리 칩 부족, 그리고 미국의 수출 규제에 따른 자국 기술 육성 정책의 영향을 받아 사상 최대 매출을 기록했다.
2026년 4월 3일, CNBC의 보도에 따르면, 분석가들과 해당 기업들은 올해에도 매출이 추가로 급증할 것으로 전망하고 있다. 이는 국내 대형 기술 기업들이 AI 인프라를 구축하기 위해 대규모 수요를 창출하면서 중국의 반도체 업체들이 기회를 포착한 결과다.
알브라이트 스톤브리지 그룹(Albright Stonebridge Group) 파트너인 폴 트리올로(Paul Triolo)는 미국의 수출 규제가 지난 몇 년간 중국을 핵심 기술에서 차단하면서 반도체 수요에 ‘로켓 연료’를 더했다고 평가했다. 그는 전기차와 AI 데이터센터 등 다른 분야의 성장과 맞물려 반도체 수요가 증폭됐다고 분석했다.
기업별 실적을 보면, 중국 최대 파운드리(반도체 위탁생산) 업체인 Semiconductor Manufacturing International Co.(SMIC, 981-HK)는 2025년 매출이 전년 대비 16% 증가한 약 93억 달러(약 9.3 billion USD)로 역대 최고치를 기록했다고 밝혔다. LSEG(Refinitiv) 분석가 추정에 따르면 2026년 매출은 110억 달러(약 11 billion USD)를 넘길 수 있다.
다른 업체인 화홍(Hua Hong, 1347-HK)은 4분기 매출이 6억5,990만 달러(약 659.9 million USD)로 사상 최고를 기록했으며, 향후 분기 매출을 6억5,000만~6억6,000만 달러 범위로 전망했다. GPU와 AI 가속기 분야에서 엔비디아(Nvidia)를 겨냥한 제품을 내놓는 무어스레드(Moore Threads)는 2025년 매출을 14.5억~15.2억 위안(약 1.45–1.52 billion CNY, 미화 약 2.098억 달러)으로 가이던스하며 전년 대비 231%~247% 증가를 예상했다.
무엇이 매출 기록을 이끌었는가?
요인은 다각적이다. 전기차와 관련 인프라의 성장은 상대적으로 공정이 덜 정교한 이른바 성숙 공정(mature node) 반도체에 대한 수요를 지원했다. 반면 AI 수요는 더 고성능의 고급 칩에 대한 수요를 폭발적으로 끌어올렸다. 트리올로는 “AI 때문에 고급 칩 수요가 사실상 하늘을 찌른다”고 말했다.
또한 지난 몇 년간 미국의 규제는 중국을 핵심 기술에서 분리시키며 중국 정부의 자급자족(자국 기술 육성) 정책을 가속화했다. 최근에는 엔비디아에 대한 미국의 수출 규제가 중국 시장에서 외산 고성능 GPU 공급을 제한하면서, 화웨이(Huawei) 등 중국 기업들이 공백을 메우기 위해 나섰다. 이들 자국 솔루션의 성능은 아직 미국 제품에 미치지 못하지만, 국내에서의 ‘컴퓨트(연산) 갭’을 메우는 데 중요한 역할을 하고 있다.
카운터포인트 리서치의 선임 애널리스트 파브 샤르마(Parv Sharma)는 “중국이 아직 최고 수준의 GPU 성능을 앞서지는 못하지만, 자국 솔루션이 국내의 컴퓨트 격차를 메우며 기록적 매출을 견인하고 있다”라고 말했다.
메모리 반도체 분야의 상황도 매출 급증에 중요한 역할을 했다. AI 데이터센터와 소비자 전자기기에 필수적인 메모리는 전 세계적으로 공급 부족이 지속되는 가운데 수요는 높아 메모리 가격이 전례 없는 수준으로 급등했다. 블룸버그에 따르면, 중국의 주요 메모리 업체인 창신메모리(ChangXin Memory Technologies, CXMT)는 매출이 전년 대비 130% 증가해 550억 위안(약 55 billion CNY, 약 80억 달러)를 넘겼다.
특히 HBM(High Bandwidth Memory)는 AI 연산에 필요한 고성능 메모리로, 전 세계 공급은 삼성, SK하이닉스, 마이크론 등 세 기업이 장악해 왔다. 미국의 수출 규제로 HBM의 중국 수출이 제한되자, CXMT와 같은 중국 업체들이 대체 공급자로 떠오르고 있다. 모닝스타의 Phelix Lee는 “HBM이 중국에 제한된 이후, 기술적으로 뒤처지더라도 HBM2 또는 HBM2e 등 홈그로운(자국산) 제품에 대한 수요가 뜨겁다”고 설명했다.
기술적 한계와 지속 가능한 성장의 도전
그러나 이러한 매출 성장에도 불구하고 중국 반도체 업체들은 기술력 면에서 미국, 한국, 유럽, 대만 기업들과 여전히 격차가 크다. SMIC와 화홍은 세계 최고 수준의 최첨단 칩을 대규모로 생산할 수 있는 역량을 아직 갖추지 못했다. 이는 네덜란드의 ASML이 생산하는 최첨단 노광장비에 대한 접근이 미국·EU의 수출 규제로 제한되기 때문이다.
중국 내에서 대체 장비 개발과 자체 생태계 구축 노력이 진행되고 있으나, 기술의 복잡성은 높은 장벽으로 작용한다. 트리올로는 “중국은 반도체 공급망의 광범위한 재구축을 시도하고 있으며, 이는 매우 도전적이어서 미국의 통제 조치를 극복하려면 시간이 더 필요하다”고 말했다.
한편 카운터포인트의 샤르마는 현재 성장의 핵심 동력이 수입 대체(Import dependence replacement)에 있다는 점을 지적하며, 성숙 공정 반도체 시장에서는 과잉 생산(overcapacity)의 위험이 존재한다고 경고했다. 그는 지속적인 성장 여부는 중국이 고급 HBM과 차세대 로직 노드로 성공적으로 기술 수준을 끌어올릴 수 있느냐에 달려 있다고 덧붙였다.
용어 설명(독자를 위한 추가 안내)
HBM(High Bandwidth Memory)는 AI·고성능 컴퓨팅에서 요구되는 초고속 메모리 규격으로, 병렬 처리 성능이 매우 뛰어나다. GPU(Graphics Processing Unit)는 대량 병렬 연산을 수행하는 중앙처리장치로 AI 학습과 추론에 핵심적이다. ‘파운드리(Foundry)’는 반도체 설계업체의 설계를 대신 제조해 주는 위탁생산 업체를 의미한다. ‘노광장비’는 반도체 회로를 웨이퍼에 새기는 장비로서 ASML이 대표적이며, 최신 극자외선(EUV) 장비는 최첨단 미세공정 제조에 필수적이다.
향후 시장·경제적 영향 분석
단기적으로는 AI 인프라 투자(특히 데이터센터용 GPU와 고대역폭 메모리)에 따른 메모리 가격의 상승 압력이 지속될 가능성이 크다. 중국 내수 시장에서 자국산 솔루션으로의 전환은 관련 기업들의 매출과 설비투자(CapEx)를 촉진해 단기적인 성장과 고용 창출을 유도할 것이다. 그러나 중장기적 관점에서는 두 가지 중요한 리스크가 존재한다. 첫째, 성숙 공정 분야의 과잉 공급이 현실화될 경우 가격 하락과 수익성 악화로 이어질 수 있다. 둘째, 극한의 기술 장벽(예: EUV 노광장비 부재)을 극복하지 못하면 고부가가치 칩(최신 로직 노드, HBM3 이상)에서 글로벌 경쟁력을 확보하기 어려워 수익 구조의 한계가 나타날 수 있다.
글로벌 공급망 관점에서는 미국·유럽·대만·한국 등의 선진 장비·소재 공급 통제가 지속될 경우, 중국의 자급화 노력은 장기적 재편을 유발할 수 있다. 이는 글로벌 반도체 밸류체인의 지역별 분화와 특정 제품군의 가격 변동성을 확대할 위험이 있다. 투자 관점에서 메모리 관련 기업들은 AI 관련 자본지출(CapEx) 추이에 민감하게 반응할 것이며, AI 투자가 지속될 경우 메모리 펀더멘털은 당분간 강세를 유지할 가능성이 높다(모건스탠리의 분석가들도 유사한 견해를 제시했다).
결론적으로, 중국 반도체 기업들의 최근 매출 기록은 AI 수요, 메모리 공급부족, 그리고 미국 규제에 따른 국내 대체 수요가 결합된 결과다. 다만 기술 격차와 장비 접근성 문제는 여전히 해결 과제로 남아 있으며, 향후 성장의 지속 가능성은 중국 기업들이 가치사슬 상단의 고급 공정으로 얼마나 성공적으로 진입하느냐에 달려 있다.
