핵심 요지
• Zeta Global Holdings의 AI 기반 마케팅 플랫폼이 고액을 지출하는 고객을 유치하고 있다.
• 회사는 향후 3년간 낙관적 전망을 제시했으며, 과거 실적 컨센서스를 지속적으로 상회한 이력이 있다.
• 메가캡(초대형주) 대신 소형·중형주에 투자할 경우 상대적으로 적은 매출·이익 증가로도 주가가 크게 움직일 수 있다.
사진 출처: Getty Images
기사 개요
메가캡(초대형 기술주) 기업들은 최근 몇 년간 인공지능(AI) 관련 시장에서 가장 주목받는 종목이었다. 그러나 AI 산업 전반의 투자 지형은 변화하고 있으며 일부 투자자들은 점차 규모가 작은 기업에 더 많은 관심을 기울이기 시작했다. 규모가 작은 회사들은 매출이나 이익이 달러 기준으로 상대적으로 적게 증가해도 주가에 미치는 영향이 커질 수 있고, 절대 시가총액이 작기 때문에 동일한 가치 상승분이 더 큰 비율의 수익을 만들어낼 가능성이 있다.
2026년 1월 15일, 모틀리 풀(The Motley Fool)의 보도에 따르면, 이러한 맥락에서 Zeta Global Holdings (뉴욕증권거래소: ZETA)가 장기적인 유망주가 될 잠재력이 있다는 평가가 나왔다.
메가캡과 중소형주의 투자 논리 차이
예를 들어 시가총액이 약 $4.5조에 달하는 Nvidia가 추가로 $1000억의 시가총액을 더 얻는 것은 새로운 투자자에게 상대적으로 큰 차이를 만들지 못할 수 있다. 반면 시가총액이 약 $50억 규모인 기업에 소액(수천 달러)을 투자한 뒤 해당 기업의 가치가 $1000억 증가한다면 이는 투자자에게 엄청난 수익을 안겨줄 수 있다. 이런 이유로 일부 투자자들은 AI 섹터 내에서 소형·중형주를 주목하고 있다.
Zeta의 비즈니스 모델과 성장 요인
Zeta는 AI로 작동하는 마케팅 플랫폼을 운영한다. 이 플랫폼은 광고 캠페인을 실시간으로 최적화하고, 업무 흐름을 개선하거나 고객 지원 역할을 수행하는 AI 에이전트를 설정할 수 있도록 지원한다. 이러한 기능으로 인해 기업 고객이 고객을 확보하고 유지하는 효율성을 높일 수 있다.
회사는 연속으로 17분기 동안 ‘실적 상회(beat) 및 가이던스 상향(raise)’을 기록했다고 보도되었다.
Zeta는 3분기에 전년 동기 대비 매출이 26% 증가했다고 보고했다. 경영진은 또한 2026년에는 2025년 예상 실적 대비 매출이 21% 증가할 것으로 전망했다. 고객 데이터 플랫폼(customer data platform, CDP)으로서의 집중도가 높은 것이 성장의 핵심 요인으로 제시되며, 이는 고객 관계 관리(CRM) 소프트웨어를 중심으로 하는 Salesforce나 HubSpot보다 빠른 성장률을 가능케 하고 있다는 설명이다.
용어 설명: 고객 데이터 플랫폼(CDP)과 ‘beat and raise’
여기서 고객 데이터 플랫폼(CDP)은 기업의 여러 소스에서 수집된 고객 정보를 통합·정리하여 마케팅·세일즈·서비스 활동에서 실시간으로 활용할 수 있게 해주는 소프트웨어를 말한다. CDP는 고객 행동 분석, 개인화된 광고 집행, 옴니채널 캠페인 운영 등에 활용된다. 또한 ‘beat and raise’는 실적 발표 시 매출이나 이익이 시장 컨센서스(예상치)를 상회(beat)하고, 동시에 향후 가이던스를 상향(raise)한다는 의미로, 투자자들 사이에서 긍정적으로 해석된다.
고객 구성과 매출 구조
Zeta의 고객층은 다양한 산업군으로 구성되어 있으며, 연간 $10만 이상을 지출하는 ‘scaled customers’가 450곳 넘게 존재한다. 매출의 상당 부분이 반복적(recurring) 구조여서 시간이 지남에 따라 매출 규모가 확대되는 특성이 있다. 회사는 대형 고객을 지속적으로 확보하고 있으며, 최근 분기에는 연간 지출이 $100만 이상인 ‘super scaled customers’를 12곳 추가해 총 180곳이 되었다고 보고했다.
수익성 전환 가능성
Zeta의 순이익률은 아직 음수이나 한 자릿수 초반(낮은 싱글 디짓) 수준이며, 손익분기점(breakeven)에 근접하고 있다. 회사는 3분기에 순영업이익(net operating income)을 흑자로 전환했다고 밝히며, 1분기와 2분기에는 순영업손실을 기록했지만 두 분기 모두 손실 폭이 연속적으로 축소되었다. 이러한 흐름을 고려할 때 Zeta는 2026년 말까지 일관된 이익 창출이 가능하다는 평가가 제기된다.
장기 전망: 의미 있는 확장 가능성
경영진은 2026년 가이던스가 견조하다고 밝히면서도, 이는 끝이 아니라고 설명했다. 3분기 2025 보충 자료에서 회사는 매출이 2028년까지 연평균 성장률(CAGR) 20% 수준을 유지할 것으로 보고 있다. 만약 이 목표를 달성하면 2028년 매출은 $21억(= $2.1 billion)에 이를 것으로 추정되며, 현재 시가총액 $60억(= $6 billion)과 비교할 때 저평가 가능성이 제기된다.
용어 설명: CAGR(연평균 성장률)
CAGR(Compound Annual Growth Rate, 연평균 성장률)는 일정 기간 동안의 투자나 매출 등의 연간 성장률을 복리로 환산한 수치로, 시작값과 종료값만으로 매년 동일한 성장률을 가정했을 때의 연평균 성장률을 의미한다. 투자자와 분석가들이 장기 성장 추세를 평가할 때 자주 사용하는 지표이다.
과거 실적을 보면 회사는 2022년에 2025년까지 연평균 22% 성장을 목표로 제시했으나 실제로는 해당 기간 동안 30% CAGR을 기록했고, 이 기간 동안 주가는 약 140% 상승했다. 이와 같은 역사적 실적을 참조할 때 경영진의 20% 전망은 하단(floor)으로 해석할 여지가 있으며, 실제 성장률은 이보다 더 높을 수 있다는 관측도 제기된다.
투자 판단 시 고려사항
투자자가 Zeta의 주식을 매수하기 전에 고려해야 할 점은 다음과 같다. 첫째, 회사의 성장성은 유망하지만 여전히 수익성 전환 및 안정적 현금흐름 확보가 관건이다. 둘째, 중소형 기술주는 변동성이 큰 만큼 단기적 주가 등락 가능성에 대비해야 한다. 셋째, 현재의 시가총액과 향후 매출·이익 개선을 가정한 밸류에이션(valuation) 재평가는 주가 상승의 핵심 변수다.
시장 영향과 시나리오 분석
만약 Zeta가 제시한대로 2026년까지 흑자 전환을 확립하고 2028년까지 20% 이상의 CAGR을 유지한다면, 투자자들은 다음과 같은 경로로 시장 가치를 평가할 수 있다. 첫째, 반복 매출의 성장과 대형 고객 비중 확대는 매출 가시성을 높여 밸류에이션 멀티플을 상향시키는 요인이 된다. 둘째, 일관된 수익성 확보는 기관투자자들의 관심을 유도해 유통 주식에 대한 수요를 증가시킬 수 있다. 셋째, AI 마케팅 솔루션 수요 확대로 실제 계약 단가(ARPU)가 상승하면 매출 성장과 수익성 개선이 동시 가속화될 수 있다. 반대로 주요 고객 이탈, 경쟁 심화, 예상보다 느린 비용 효율화는 성과 달성을 지연시켜 주가에 부정적 압력을 줄 수 있다.
관련 투자 리포트 및 추천 명단 관련 사항
모틀리 풀의 Stock Advisor 분석팀은 현재 투자자가 매수하기에 적합하다고 보는 10개 종목을 별도로 제시했으나, Zeta는 해당 10개 종목에 포함되지 않았다. Stock Advisor는 과거에 Netflix(2004년 12월 17일 추천 시 $1,000 투자 시 $477,544로 평가)와 Nvidia(2005년 4월 15일 추천 시 $1,000 투자 시 $1,122,686로 평가) 등의 사례를 인용하며 장기 추천의 성과를 강조했다. Stock Advisor의 전체 평균 수익률은 2026년 1월 15일 기준으로 952%이며, 동일 기간 S&P 500의 수익률은 195%라고 발표되었다.
공시 및 이해관계
기사 작성자 Marc Guberti는 보도에 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. The Motley Fool은 HubSpot, Nvidia, Salesforce에 포지션을 보유하고 있으며 이를 추천한다고 공시했다. 또한 본문에서 제시된 견해는 기사 작성자의 견해이며 반드시 다른 기관의 입장을 반영하지는 않는다고 명시되었다.
결론
요약하면, 메가캡이 아닌 중소형 AI 기업에 투자하는 전략은 상대적으로 작은 매출·이익 성장이 주가에 큰 영향을 미칠 수 있다는 점에서 매력적이다. Zeta Global은 AI 기반 마케팅 플랫폼, 반복적 매출 구조, 대형 고객 확보, 그리고 수익성 개선의 가시성 제고라는 요인 때문에 장기적 잠재력을 보유한 후보로 평가받고 있다. 다만 단기적 변동성과 목표 달성 리스크를 감안해 투자 시 리스크 관리와 장기적 시각이 필요하다.
