AI(인공지능) 관련 주식의 급등과 평가 가치 상승을 두고 시장에서는 버블 우려가 제기되고 있다. 다수의 AI 기업과 이 기술을 도입하는 기업들이 향후 생산성 향상과 혁신 가속화를 통해 장기적 수익을 낼 가능성이 크다는 기대는 주가의 급등을 촉발했다. 그러나 높은 밸류에이션(평가가치)은 일부 투자자들에게 가격이 기업의 실적을 앞서가고 있다는 의문을 제기하게 만들었다.
2026년 1월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 모틀리 풀(Motley Fool)이 발표한 2026 AI Investor Outlook Report는 개인투자자들의 인식과 행동을 통해 현재 AI 관련 주식에 대한 위험 신호를 평가할 수 있는 중요한 단서를 제공한다. 이 보고서와 설문 결과는 개인투자자들의 신념이 단순한 투기적 과열인지, 혹은 장기적 성장 기대에 근거한 것인지를 판단하는 데 핵심 자료로 작용한다.
밸류에이션(valuation)의 현주소
구체적 예로는 팔란티어 테크놀로지스(Palantir Technologies, NASDAQ: PLTR)가 있다. 해당 기업은 데이터 집계와 활용을 돕는 AI 기반 플랫폼을 통해 매출 성장을 기록해 왔고, 투자자들의 관심으로 최근 3년간 주가가 >2,600% 이상 급등했다. 그러나 동시에 선행 주당순이익(Forward EPS) 기준으로 >170배 이상의 주가수익비율(Forward P/E) 수준으로 거래되고 있어 밸류에이션 측면에서 고평가 논란을 불러일으키고 있다.
시장 전체 지표도 비싸 보이는 신호를 준다. 대표적인 예가 S&P 500의 Shiller CAPE 비율이다. Shiller CAPE는 인플레이션을 조정한 장기 평균 이익(10년)을 기준으로 주가를 평가하는 지표로, 역사적 평균 대비 높은 수치는 시장 전반의 가격이 통상적인 수익 수준을 초과하고 있음을 시사한다. 이 지표와 일부 AI 관련 종목의 과열이 맞물리면서 작년 말부터 ‘버블’ 가능성에 대한 경고음이 커졌다.
모틀리 풀 설문 결과가 시사하는 바
모틀리 풀의 2026 AI Investor Outlook Report에 따르면, 미국 성인 2,600명을 대상으로 한 11월 초 설문에서 응답자의 62%가 “AI에 투자하는 기업이 장기적으로 상당한 수익을 낼 것”이라고 자신감을 표명했다. 특히 이미 AI 주식이나 AI 관련 펀드에 투자하고 있는 집단에서는 그 비율이 93%로 훨씬 높았다. 또한 AI에 투자한 사람들 중 9명 중 10명은 보유를 유지하거나 추가 매수할 계획을 밝혔다.
이 같은 조사 결과는 단기적 가격 변동이나 조정이 있더라도, 개인투자자 다수는 AI의 장기 성장 잠재력을 믿고 지속적으로 베팅할 의사가 있다는 점을 보여준다. 이는 곧 단순한 투기적 과열(버블)만으로 해석하기에는 개인투자자들의 신념이 강하다는 증거로 해석될 수 있다.
버블 가설을 지지하지 않는 요소들
AI 붐이 닷컴 버블과 다르게 전개될 수 있다는 근거도 존재한다. 첫째, 이번 AI 확산은 신생 스타트업보다는 Meta Platforms, Amazon 등 대형 기술 기업들에 의해 주도되고 있다. 이들 기업은 대규모 연구개발(R&D)과 인프라 투자를 지속할 재무 능력을 갖추고 있다. 둘째, 클라우드 서비스 제공 업체와 반도체(칩) 설계업체들은 분기마다 강한 수요를 보고하고 있으며, 이는 관련 기업들의 매출 성장으로 이어지고 있다.
이러한 실물 수요와 기업들의 투자 여력은 일부 분석가들이 전망하는 바와 같이 AI 시장이 향후 몇 년 내에 수조 달러 규모로 성장할 것이라는 예측에 힘을 실어준다. 다만 이 역시 전적으로 확정된 사실은 아니며, 수익성이 실제로 현실화되는 과정에서 기대치 조정이 발생할 수 있다.
용어 설명 — 투자자들이 알아야 할 핵심 지표
여기서 언급된 핵심 용어를 간단히 설명하면 다음과 같다. Forward P/E(선행 주가수익비율)는 시장이 예상한 향후 12개월 또는 다음 회계연도의 주당순이익(EPS)을 기준으로 주가를 나눈 값으로, 숫자가 클수록 미래 수익 대비 현재 주가가 높게 평가된 것이다. Shiller CAPE(주기조정 주가수익비율)는 최근 10년간의 물가조정된 평균순이익을 기준으로 현재 주가를 평가하는 지표로, 경기 순환과 일시적 이익 변동의 영향을 줄여 장기적 과열 여부를 판단할 때 사용된다.
투자자에게 주는 시사점
투자 관점에서 볼 때, 이번 설문 결과와 시장 구조는 다음과 같은 실무적 시사점을 준다. 첫째, 투자자들은 장기 관점에서의 펀더멘털(재무건전성, 현금흐름, 지속적 수요)을 우선 검토해야 한다. AI는 기술적 가능성 뿐만 아니라 상용화와 수익화 과정이 중요하므로, 충분한 자금력과 명확한 사업 모델을 갖춘 기업이 상대적으로 낮은 리스크를 가질 가능성이 크다. 둘째, 밸류에이션이 극단적으로 높은 종목은 단기 조정 위험이 크므로 포트폴리오 내 비중 관리와 분할 매수 전략이 필요하다. 셋째, 인프라(클라우드, 반도체) 관련 기업들은 수요의 확대로 견조한 실적을 기록할 가능성이 높아 방어적 선택지로 고려될 수 있다.
향후 가격 및 거시경제에 미칠 영향에 대한 분석
AI 관련 주가의 과도한 상승과 이후 조정은 금융시장 전반에 다음과 같은 영향을 미칠 수 있다. 단기적으로는 고평가 종목의 차익 실현 매물이 나타나며 변동성이 확대될 수 있다. 중장기적으로는 AI 도입에 따른 생산성 향상이 기업 이익 증가로 이어져 주식시장 펀더멘털을 상향시키는 긍정적 효과를 가져올 수 있다. 그러나 AI 관련 산업의 고성장 기대가 물가상승이나 임금구조 변화, 노동시장 재편 등 거시적 변수에 영향을 줄 경우 중앙은행의 통화정책(예: 금리정책)에 영향을 주어 광범위한 자산가격에 파급될 가능성도 배제할 수 없다.
따라서 정책 리스크와 기술 실현 속도를 함께 관찰하는 것이 중요하다. 기업 실적과 수익창출 능력이 확인되기 전까지는 일부 종목에서 높은 변동성이 지속될 것으로 보이며, 이는 리스크 관리와 분산투자의 필요성을 다시 한 번 상기시킨다.
사례와 성과 지표
모틀리 풀의 자체 투자 서비스인 Stock Advisor의 과거 추천 성과도 본문에서 제시되고 있다. 예를 들어 넷플릭스(Netflix)가 2004년 12월 17일 추천 리스트에 포함되었을 때 1,000달러를 투자했다면 488,653달러가 되었고, 엔비디아(Nvidia)가 2005년 4월 15일 추천되었을 때 1,000달러를 투자했다면 1,148,034달러가 되었다는 식의 성과 사례가 소개되었다. 또한 Stock Advisor의 총평균 수익률은 971%로 제시되며, 같은 기간 S&P 500의 수익률은 196%로 비교되어 있다. 해당 수치들은 2026년 1월 8일 기준으로 표기되어 있다.
공개 및 이해상충 고지
기사 저자인 Adria Cimino는 Amazon에 포지션을 보유하고 있으며, 모틀리 풀(Motley Fool)은 Amazon, Meta Platforms, Palantir Technologies에 포지션을 보유하거나 추천하고 있다는 공개 고지가 본문에 포함되어 있다. 또한 본문에 인용된 견해는 해당 기사 작성자의 관점이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 관점을 반드시 대변하지는 않는다는 문구가 원문에 포함되어 있다.
결론
결론적으로, 현재의 개인투자자 행동과 시장 구조는 AI 관련 종목이 단순한 투기적 버블인지, 아니면 장기적 성장 스토리의 한 과정인지에 대해 명확한 힌트를 제공한다. 모틀리 풀의 설문 결과는 다수의 개인투자자가 AI의 장기적 수익 가능성을 믿고 있으며, 대형 기술기업과 인프라 수요라는 실물적 기반은 버블론을 전적으로 뒷받침하지 않는 요소로 작용한다. 그러나 높은 밸류에이션은 언제든지 가격 조정의 위험을 내포하고 있으므로, 투자자들은 펀더멘털 기반의 종목 선별과 리스크 관리 원칙을 준수하면서 접근할 필요가 있다.
