핵심 요약 : 글로벌 시장조사기관 가트너(Gartner)는 2026년 기업 소프트웨어 지출이 최소 $1.4조(1.4 trillion)로, 전년 대비 약 15% 이상 증가할 것으로 전망했다. 이 같은 소프트웨어 지출 확대는 인공지능(AI) 도입 가속화와 기업의 디지털 전환 수요에 따른 것으로, 대형 소프트웨어·클라우드 사업자에게는 성장 기회이자 시장 재편의 변수가 되고 있다.
2026년 3월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 소프트웨어 업종에서는 AI 기반 기능을 제품에 통합해 고객당 매출(ARPU)을 높이는 전략이 성과를 내고 있다. 특히 마이크로소프트(증권코드: MSFT)와 서비스나우(증권코드: NOW)는 올해 주가 하락에도 불구하고 최신 분기 실적에서 확실한 성장 모멘텀을 보였다는 점이 주목된다.
마이크로소프트의 현황 : 마이크로소프트는 전 세계 수백만 개인과 기업이 일상적으로 사용하는 소프트웨어 제품군을 보유하고 있다. Office 계열과 클라우드 서비스는 오랫동안 무료·오픈소스 대안의 도전에 직면했으나, 최근 AI 기반 기능인 Copilot을 엑셀(Excel), 워드(Word) 등 주요 제품에 확장하면서 고객이 프리미엄 기능에 비용을 지불하도록 유도하고 있다. 2025회계연도 12월 종료 분기에서 Microsoft 365 상업용 클라우드 매출은 전년 대비 17% 증가했고, 이는 사용자당 평균매출(ARPU) 상승이 일부 기여했음이 실적에서 확인된다.
또한 기업들은 AI 워크로드를 위해 Azure를 선택하고 있으며, 마이크로소프트는 AI 연산 비용 절감과 효율성 향상을 목표로 자체 AI 칩인 Maia 200을 도입했다. 실적 면에서 Azure 매출은 최근 분기에 전년 대비 39% 급증했다. 마이크로소프트는 최근 1년 동안 약 $1600억(약 160 billion 달러)의 현금흐름을 창출해 재무적 여력을 바탕으로 데이터센터·칩 투자와 AI 혁신에 적극적으로 나설 수 있는 상태다.
평가 및 밸류에이션 : 주가 조정 이후 마이크로소프트의 선행 주가수익비율(Forward P/E)은 대략 24배 수준이며 애널리스트들은 연평균 약 14%의 이익 성장을 예상하고 있다. 이는 성장 대비 매수 매력이 있는 P/E-성장비율(PEG)로 해석될 수 있다.
서비스나우의 현황 : 서비스나우는 고객 서비스 요청, 애플리케이션 개발, IT 지원 등 기업의 다양한 업무를 자동화하는 플랫폼을 제공하며, 수익의 거의 전부를 구독모델에서 창출한다. 올해 들어 주가는 약 33% 하락했으나 이는 AI 에이전트(Agent)로 인한 경쟁 심화 우려가 반영된 것으로 보인다. 그러나 실적에서는 위축 신호가 나타나지 않았다.
서비스나우는 4분기 기준 구독매출이 전년 동기 대비 21% 증가했고, AI 제품군인 Now Assist 관련으로 한 건당 100만 달러 이상 규모의 거래를 35건 체결했다. 경영진은 신규 비즈니스 딜의 가속화와 라이선스 사용자, 워크플로우, 트랜잭션의 상당한 성장을 보고했다. 더불어 회사는 2026 회계연도 전체 구독매출을 전년 대비 20.5%~21% 증가할 것으로 가이던스(전망)를 제시했는데, 보통 거래 모멘텀이 둔화될 경우 가이던스에 반영되므로 이는 의미 있는 신호로 해석된다.
서비스나우의 최고경영자(CEO) 빌 매더모트(Bill McDermott)는 “
우리는 기업의 재창조를 위한 AI 컨트롤 타워를 구축하고 있으며, 기업들이 에이전트형 AI 환경에서 안전하게 운영할 수 있도록 한다
“고 말했다. 주가 하락으로 선행 P/E는 약 25배로 낮아졌는데, 이전에는 약 50배 수준에 거래됐었다. 경영진의 강한 가이던스를 고려하면 현재 수준은 매수 매력으로 여겨질 수 있다.
용어 설명 : AI 에이전트(Agent)는 사용자의 지시를 받아 자율적으로 작업을 수행하거나 여러 소프트웨어 기능을 조합해 의사결정·코드 작성·업무 자동화를 수행하는 소프트웨어를 뜻한다. 이러한 에이전트는 반복적 업무의 자동화와 개발 생산성 향상에 기여하지만 동시에 기존 소프트웨어 제공자의 경쟁환경을 재편할 수 있다. 또한 선행 P/E(Forward P/E)는 향후 예상 순이익을 기준으로 주가를 평가하는 지표로, 기업의 성장 기대치와 위험을 반영한다.
시장 영향 분석 : 전체적으로 기업의 소프트웨어 지출이 확대되면 대형 플랫폼 사업자와 기업용 솔루션 제공업체는 수혜를 입을 가능성이 크다. 특히 이미 깊은 고객 관계와 구독 기반 수익을 보유한 기업은 AI 기능 통합을 통해 고객당 매출을 높이고 이탈률을 낮추는 등 수익성 개선 효과를 기대할 수 있다. 반면, 새로운 AI 기반 스타트업과 오픈소스 에이전트는 소프트웨어 제품의 진입 장벽을 낮출 수 있어 경쟁구도를 변화시킬 수 있다.
재무적 측면에서 보면, AI 인프라 투자에는 막대한 선행비용(capex)이 수반된다. 따라서 최근처럼 현금흐름이 강한 기업(예: 마이크로소프트)은 데이터센터, 전용 칩, 소프트웨어 R&D에 공격적으로 투자해 경쟁우위를 공고히 할 가능성이 높다. 단기적으로는 AI 기대가 이미 주가에 일부 반영되어 변동성이 커질 수 있고, 장기적으로는 AI를 통해 수익구조가 개선되는 기업이 시장에서 높은 평가를 받을 전망이다.
투자 시사점(분석적 관점) : 첫째, 밸류에이션과 성장성의 균형을 점검해야 한다. 마이크로소프트처럼 안정적 현금흐름과 성장 전망을 가진 대형주는 하방 리스크를 어느 정도 방어하면서도 투자 기회를 제공할 수 있다. 둘째, 서비스나우와 같이 구독 기반으로 실적 가시성이 높은 기업은 AI 통합으로 실질적인 매출 증가와 거래 규모 확대로 이어질 가능성이 있어 현재 밸류에이션 수준이 매수 적기인지 검토할 만하다. 셋째, AI 인프라·반도체·클라우드 등 공급 측면의 기업들은 수요 증가에 따른 실적 개선 효과를 누릴 수 있으나, 경쟁 심화와 기술 표준화 리스크를 함께 고려해야 한다.
리스크 요인 : AI 에이전트의 빠른 발전은 기존 소프트웨어 비즈니스 모델을 단축시킬 수 있으며, 규제·데이터 프라이버시·윤리 이슈가 부각되면 도입 속도가 둔화될 수 있다. 또한 금리·거시경제 환경 변화는 성장주의 밸류에이션에 민감하게 작용할 수 있다.
추가 실무적 권고 : 투자자는 기업별로 AI 통합의 실질적 기여(예: ARPU 상승, 신규 대형계약 수주, 라이선스 사용자 증가 등)를 확인하고, 기업의 재무 여력(현금흐름·자본지출 여력)과 R&D·인수합병(M&A) 전략을 종합적으로 평가해야 한다. 또한 산업 전반의 표준화·상호운용성 등 기술적 리스크와 규제 리스크에 대비한 시나리오 분석을 병행할 것을 권고한다.
추가 정보 및 공시 : 이 기사에서 인용한 수치와 기업 관련 정보는 2026년 3월 1일 기준으로 공개된 기업 실적과 시장조사 자료를 토대로 작성했다. 작성자는 언급된 종목에 대한 개인적 보유 포지션을 표기하지 않았고, 모틀리풀(Motley Fool)은 마이크로소프트와 서비스나우에 대해 포지션을 보유 및 추천하고 있음을 공시했다. 또한 모틀리풀은 가트너를 추천한다고 밝혔다.
