국제 설탕 시장이 인도발(發) 공급 증가 기대감으로 약세를 보였다. 10월 만기 뉴욕 ICE 원당(#11) 선물은 전일 대비 -0.11센트(-0.69%) 밀렸고, 12월 만기 런던 ICE 백설탕(#5) 선물도 -0.40달러(-0.09%) 하락했다.
2025년 9월 16일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 글로벌 원당 트레이더 Sucden은 인도가 2025/26년 시즌에 400만 t(MMT)의 원당을 바이오연료용 에탄올로 전환하더라도, 국내 잉여 물량이 여전히 충분해 최대 400만 t가 수출 시장으로 유입될 수 있다고 전망했다. 이는 종전 예상치인 200만 t를 두 배 웃도는 규모다.
브라질 헤알화 강세가 낙폭 제한
브라질 통화 헤알화(브라질 레알)는 달러 대비 15개월래 최고치로 올라섰다. 통상 헤알화 강세는 브라질 설탕업체의 수출 유인을 약화시켜 국제 시세 하락폭을 둔화시키는 요인으로 작용한다.
과도한 숏 포지션이 잠재적 쇼트커버링 촉발
미 상품선물거래위원회(CFTC)의 9월 9일자 커미트먼트오브트레이더스(COT) 보고서에 따르면, 펀드들의 뉴욕 원당 순매도 포지션은 전주 대비 32,849계약 늘어난 182,608계약으로 약 6년 만의 최고 수준을 기록했다. 이는 가격 반등 시 대규모 쇼트커버링으로 이어질 가능성을 내포한다.
브라질 생산 동향
지난주 뉴욕 선물가는 4년 3개월 만의 저점까지 밀렸다. 배경에는 브라질 중앙남부(Center-South) 지역의 풍부한 수확량이 있다. 사탕수수 산업협회 유니카(UNICA)는 8월 상반월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 16% 증가한 361만5천 t라고 밝혔다. 그러나 2025/26 누적 생산량은 8월 중순 기준 전년 대비 4.7% 감소한 2,288만6천 t로 집계됐다.
시장조사기관 Covrig Analytics는 브라질 제당소들이 건조한 기상 여건 속에서 사탕수수의 당도(Brix) 상승을 활용해 에탄올보다 설탕 생산을 우선하고 있다고 분석했다.
인도·태국 등 아시아 수급 변수
인도설탕·바이오에너지제조협회는 지난주 정부에 2025/26 시즌 200만 t 수출 허용을 공식 요청했다. 여기에 인도 기상청(IMD)은 9월 10일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 8% 많다고 발표해 풍작 기대를 높였다. 국가협동조합제당연맹은 2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,490만 t에 달할 것으로 내다봤다.
태국 사탕수수위원회 또한 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 t라고 발표했다. 두 국가는 각각 세계 2·3위 설탕 생산국으로, 수출 물량 확대는 국제 가격에 하방 압력을 가중시킨다.
국제기관 전망 엇갈려
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 수급이 23만 t 부족할 것이라며 6년 연속 공급 부족을 예고했다. 반면, 영국 트레이더 Czarnikow는 6월 30일 7년 만의 최대치인 750만 t 공급 과잉을 전망했다. 미 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 생산을 사상 최고치 1억8,931만 t로 추정하며 재고도 7.5% 증가한 4,118만 t까지 불어날 것으로 봤다.
용어 해설 및 투자자 유의점
• 원당 선물 #11: 뉴욕 ICE 거래소에서 거래되는 원당(원형 설탕) 표준 계약으로, 글로벌 벤치마크로 활용된다.
• 백설탕 선물 #5: 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 계약이다.
• MMT: Million Metric Tons(백만 t)를 의미한다.
• COT 보고서: 헤지펀드·상업체 등의 포지션 현황을 집계해 투기적 매매 동향을 판단하는 지표다.
전문가 분석 본 기사의 수치들이 시사하듯, 공급-증가 vs. 수요-정체 구도가 뚜렷하다. 인도·태국이 풍작을 기록하고 브라질 생산이 꾸준히 유지될 경우, ISO가 제시한 소폭 적자 전망이 단기간에 흑자(공급 과잉)로 전환될 가능성이 높다는 것이 필자의 판단이다. 특히 펀드의 대규모 숏 포지션은 가격 변동성을 키울 소지가 있어, 투자자는 헤지 전략과 포지션 관리에 각별한 유의를 기울여야 한다.
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