[밀 선물 시장 동향] 미국 시카고상품거래소(CBOT)를 비롯한 세 곳의 주요 거래소에서 거래되는 밀 선물 가격이 12일(현지시간) 일제히 혼조세로 마감했다. 종목별로는 시카고 연질 적색 겨울밀(CBT SRW) 선물이 장중 4~5센트 하락했고, 캔자스시티 경질 적색 겨울밀(KC HRW)은 근월물이 1~2센트 내렸다. 미니애폴리스 곡물거래소(MGEX)의 봄밀 선물도 대부분 약세를 띠어 12월물 기준 3.5센트 하락했다.
2025년 9월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 농무부(USDA)의 9월 월간 세계농업공급수요추정(WASDE) 보고서가 시장에 즉각적인 변동성을 불러일으켰다. 이날 보고서에서 USDA는 미국 밀 수급표의 수요 항목에 거의 손을 대지 않았지만, 수출 전망을 전월 대비 2,500만 부셸(약 680,000톤) 상향 조정해 9억 부셸로 제시했다. 이에 따라 기말 재고는 동일 규모인 8억4,400만 부셸로 감소했으며, 2025 회계연도 미 현물 평균가격 전망도 0.20달러 낮춘 부셸당 5.10달러로 조정됐다.
반면 세계 수급표에서는 재고가 전월 대비 3.98백만 톤(약 4백만 톤) 늘어난 2억64.06만 톤으로 상향됐다. 주요 증분 요인은 러시아(+150만 톤), 유럽연합(+185만 톤), 캐나다·우크라이나(각 +100만 톤)에 더해 호주가 350만 톤으로 가장 큰 생산 증가폭을 기록한 데 따른 것이다. 이는 전 세계 밀 공급이 예상보다 더 빠르게 늘어날 수 있음을 시사한다.
CBOT SRW 9월물 가격 추이(출처: Barchart)
거래소별 상세 시세는 다음과 같다.
• CBOT 2025년 9월물 5.03달러(+8¢)
• CBOT 2025년 12월물 5.1675달러(-4.75¢)
• KCBT 2025년 9월물 4.87달러(+1.25¢)
• KCBT 2025년 12월물 5.08달러(-2¢)
• MGEX 2025년 9월물 5.5025달러(+2¢)
• MGEX 2025년 12월물 5.68달러(-3.5¢)
“이번 WASDE에서 미국 수출 전망이 올랐음에도 세계 재고가 더 크게 늘어난 점은, 단기적으로 가격 반등 여지를 제한할 수 있다.”
필자는 세계 곡물 시장 조정국면이 당분간 이어질 가능성에 주목한다. 러시아·호주 등 주요 수출국의 작황 호조가 계속된다면 국제 밀 가격은 중기적으로 5달러 선을 중심으로 한 박스권을 형성할 것으로 예상된다. 특히 러시아산 FOB(본선 인도가격) 제안이 공격적으로 낮아질 경우 미국산 밀의 수출 경쟁력은 추가로 약화될 수 있다.
전문가 해설
• SRW·HRW·HRS: 각각 연질 적색 겨울밀(Soft Red Winter), 경질 적색 겨울밀(Hard Red Winter), 경질 적색 봄밀(Hard Red Spring)을 의미한다. 재배 시기·단백질 함량에 따라 제분·제빵 특성이 달라져 가격 및 수급 전망도 다르게 형성된다.
• 부셸(bu): 미곡물시장에서 통용되는 부피 단위이며, 밀 1부셸은 약 27.2kg이다.
• WASDE: 미국 농무부가 매달 발표하는 세계 농산물 수급 보고서로, 선물‧현물 가격 형성의 핵심 변동 요인으로 꼽힌다.
시황 분석
현재 시카고 선물시장에서 순매도 포지션이 과도하게 축적됐다는 분석이 나온다. 이는 단기 쇼트커버링(매수 환매) 랠리 가능성을 열어두지만, 상단 역시 제한적일 수 있다. 향후 관전 포인트는 ▲러시아 흑해 항만 물류 차질 여부 ▲호주 동부지역 가뭄 심화 가능성 ▲달러화 강세 흐름이다.
특히 10월 USDA 보고서에 ‘호주·러시아 실사 결과’가 반영될 경우, 전 세계 재고가 다시 조정될 소지가 있다. 따라서 곡물 가공·사료 업체는 가격 변동성을 헤지하기 위해 옵션·스프레드 전략을 검토할 필요가 있다.
KC HRW 9월물 가격 추이(출처: Barchart)
결론 및 시장 시사점
1) 미국 수출 상향에도 불구하고 세계 재고는 더 크게 증가해 가격 반등 폭이 제한적이다.
2) 러시아·호주 생산 증가가 국제 시세를 누를 가장 중요한 변수다.
3) 5달러 초반대 박스권이 중기 눈높이이나, 급격한 공급 쇼크 또는 흑해 지정학 변수 발생 시 가격 변동성이 확대될 수 있다.
투자자들은 근월·원월 스프레드 확대 여부를 통해 수급 불균형 신호를 모니터링하는 한편, 옵션 변동성 지수가 연중 저점을 형성할 때 헤지 포지션을 구축하는 전략이 유효하다.
